Виды паевых инвестиционных фондов

Что такое ПИФ?

О том, что ПИФы – это идеальный инструмент вложения для начинающих инвесторов, поскольку минимальная сумма, необходимая для инвестиции, составляет от 100 рублей, а средствами будут управлять профессионалы рынка, мы уже писали в статье «Виды инвестиций: основы и популярные инструменты инвестирования». В этой статье мы подробнее остановимся на видах паевых фондов.

Паевый инвестиционный фонд (ПИФ) – это форма инвестирования, при которой деньги множества различных инвесторов аккумулируются вместе, передаются управляющей компании и вкладываются в какие-то определенные инструменты (в зависимости от стратегии ПИФа).

Взамен своих вложений инвестор получает паи фонда. Пай – это ценная бумага, которая подтверждает долю владения в ПИФе пропорционально Вашему вкладу. Пай можно купить, продать, можно использовать его в качестве обеспечения по кредиту. Паи дают право их владельцу на получение денег при прекращении фонда, а также право требовать от управляющей компании погашения всех (или части) принадлежащих инвестору паев.

Основным документом для любых паевых фондов являются Правила доверительного управления фондом (ПДУ). В них прописана абсолютно вся ключевая информация:

  • Порядок покупки и продажи паев;
  • В какие активы может инвестировать средства пайщиков управляющая компания;
  • На какой срок создается фонд;
  • Кто будет обслуживать фонд (специализированный депозитарий и регистратор, аудитор, оценщик, уполномоченное лицо в случае биржевого фонда);
  • Размер расходов, которые понесет фонд и которые будут оплачиваться за счет имущества ПИФа (то есть на деньги инвестора).

Перейдем к вопросам, какие бывают ПИФы.

В зависимости от направления инвестиций выделяют основные типы ПИФ:

  1. Фонды финансового рынка. Управляющая компания приобретает в состав имущества ценные бумаги (акции, облигации, производные финансовые инструменты) и валюту. Как правило, такие фонды ориентированы на розничного инвестора.
  2. Фонды недвижимости. Такие фонды инвестируют в недвижимость в зависимости от бизнес-модели ПИФа. Например, есть фонды, которые приобретают торговые центры или коммерческие склады для последующей сдачи в аренду (доход от арендных платежей). Другой вариант – это покупка жилой недвижимости на этапе застройки в целях последующей продажи по более высокой стоимости (пайщики получат доход от разницы между ценой покупки и ценой продажи недвижимости).
  3. Фонды смешанных инвестиций. Чаще всего такие фонды создаются под определенные проекты частных инвесторов. Цели создания такого ПИФ могут быть различными: упрощение управления больших бизнесом или получение налоговой выгоды. В любом случае, такой вариант – скорее, не инвестиция, а бизнес-решение конкретных задач индивидуального состоятельного инвестора.

ПИФы разделяют по срокам покупки и продажи паев:

  1. Закрытый ПИФ (ЗПИФ): отличительной чертой является то, что паи выдаются, как правило, в момент формирования фонда, а погашаются в самом конце, при прекращении фонда.
  2. Интервальный ПИФ (ИПИФ): паи такого фонда можно предъявлять к погашению чаще, чем в случае с ЗПИФ. По закону это должно происходить не реже одного раза в год (на практике предусматривается от одного до четырех периодов в году, когда владельцы инвестиционных паев имеют право потребовать погасить их паи и вернуть себе их стоимость).
  3. Открытые фонды (ОПИФ): можно покупать и погашать паи таких ПИФов каждый день через управляющую компанию. Сделано это как раз для удобства потенциальных инвесторов в целях повышения ликвидности паев ОПИФ.
  4. Биржевые фонды (БПИФ): паи БПИФ тоже можно покупать и продавать каждый день. Ключевое отличие от ОПИФ заключается в том, что инвесторы покупают и продают паи на бирже, при этом, если вы хотите выйти из данного инструмента, вы также имеете право для этого обратиться к так называемому уполномоченному лицу (конкретному брокеру, который указан в ПДУ).

Стоит отметить, что паевые фонды также делятся в зависимости от категории инвестора, которой они доступны:

  1. ПИФы для неквалифицированных инвесторов могут купить все желающие, без каких-либо ограничений.
  2. ПИФы, чьи инвестиционные паи предназначены только для квалифицированных инвесторов (такими могут быть только паи ЗПИФ и ИПИФ): паи этих фондов могут приобретать строго физические и юридические лица, отвечающие одному из нескольких критериев, установленных законодательством. Для физических лиц, например, это условия:
    • Общая стоимость ценных бумаг, которым владеет инвестор – не менее 6 миллионов рублей;
    • Инвестор имеет опыт работы в организации, которая совершала сделки с ценными бумагами не менее 2 лет, если эта организация является квалифицированным инвестором (не менее 3 лет в остальных случаях);
    • Размер имущества, которое принадлежит потенциальному квалифицированному инвестору, должен быть не менее 6 миллионов рублей (учитываются только деньги на депозите и в банке, ценные бумаги);
    • Физическое лицо имеет высшее экономическое образование или аттестаты CFA, CIIA, FRM (полный список условий можно прочитать в Главе 2 Указания Банка России от 29.04.2015 N 3629-У «О признании лиц квалифицированными инвесторами и порядке ведения реестра лиц, признанных квалифицированными инвесторами»).

В дальнейшем мы будем рассматривать именно открытые ПИФы, поскольку они предназначены для розничных инвесторов и являются самым простым инструментом для начала вложения накоплений.

Как заработать на паях?

Когда мы говорим о паях открытых фондов как об инвестиции и способе преумножения капитала, речь идет, прежде всего, об изменении стоимости паев.

Но всегда нужно помнить, что ПИФы не гарантируют получение дохода: всегда есть риски, что ваша инвестиция потеряет в своей стоимости.

Доходность пая зависит, прежде всего, от тех активов, которые приобретаются в состав паевого фонда. Например, если вы владеете паями фонда, который инвестирует в акции крупнейших компаний России, то, в случае падения всего рынка акций (как это произошло в марте 2020 года) стоимость ваших паев также снизится. Ключевым плюсом в такой ситуации для инвестора в паи будет тот факт, что средствами ПИФа управляют профессионалы, которые максимально оперативно будет реагировать на падение рынка (например, продаст часть портфеля акций и купить ОФЗ или бумаги иностранных компаний, если это позволяет инвестиционная декларация фонда). Таким образом, потери инвестора от снижения стоимости паев будут ниже, чем если бы он самостоятельно отдельно приобретал все бумаги, входящие в состав фонда.

При покупке и продаже паев нельзя забывать также о комиссиях, которые взимает управляющая компания за данные операции, скидку и надбавку:

  • Надбавка – это процент от стоимости пая, который инвестор платит в пользу управляющей компании (или агента по продаже паев) в момент приобретения.
  • Скидка – это процент от стоимости пая, который оплачивается в момент погашения паев (то есть в момент завершения инвестиции в ПИФ).

Размеры данных комиссий каждая управляющая компания устанавливает самостоятельно. Причем, скидка и надбавка могут различаться по каждому фонду одной управляющей компании. В данный момент на рынке коллективных инвестиций наблюдается тенденция к снижению комиссий, поскольку компании активно конкурируют за розничного инвестора, делая вложения в паевые фонды максимально выгодными. Благодаря этому, многие управляющие компании могут даже не взимать со своих клиентов скидки и надбавки.

Как выбрать ПИФ?

Поскольку инвестиции должны быть, прежде всего, надежными, то в начале необходимо выбрать, какой управляющей компании вы готовы доверить свои накопления.

В качестве критериев нужно оценивать:

  • Опыт работы компании на рынке инвестиций;
  • Объем средств в управлении (чем больше средств в управлении, тем большее количество инвесторов доверяет свои деньги управляющей компании);
  • Размер комиссий, которые взимаются с пайщиков (сюда, кроме выше описанных скидок и надбавок, также относится комиссия за управление, то есть, непосредственное вознаграждение компании за свою работу).

Второй аспект инвестирования в ПИФ – это срок вложений. Необходимо понимать, на какой срок вы готовы передать деньги управляющим:

  • Краткосрочная покупка в случае с паями может не иметь смысла: учитывая возможные комиссии за покупку и погашение паев, фактическая доходность за период до 1 года может быть низкой или отсутствовать;
  • Среднесрочное вложение (от 1 до 3 лет) –за этот период фонд может принести вам двузначную доходность даже после уплаты всех комиссий.
  • Долгосрочные сделки с паями (от 3 лет) тоже можно рассматривать, но, в таком случае лучше вкладывать ту сумму денег, которая вряд ли понадобится в течение этого длительного срока.

Следующий пункт, с которым необходимо определиться при выборе фонда – это структура активов ПИФа.

Как мы ранее писали, открытые фонды инвестируют средства пайщиков в финансовые инструменты, такие как акции, облигации, производные инструменты, валюту. И здесь важно вспомнить о том, что каждый тип актива характеризуется своим соотношением риска и доходности (чем выше ожидаемая доходность актива, тем более рисковым он является).

В целом, открытые фонды можно разделить на следующие направления, в зависимости от активов, в которые управляющие вкладывают средства:

  • Фонды российских акций. Как правило, в состав таких фондов входят акции «голубых фишек», торгующиеся на Московской бирже: ЛУКОЙЛ, Газпром, Сбербанк, НорНикель и другие. Такие фонды обеспечивают достаточно высокую доходность (как и сами акции, входящие в портфель ПИФ), но и риск у них высокий.
  • Фонды облигаций. Эти ОПИФ имеют в составе своих активов либо государственные ОФЗ (которые приносят почти гарантированную доходность чуть выше, чем депозит), либо корпоративные облигации достаточно надежных эмитентов, например, МТС, РЖД, Европлан, ВЭБ.РФ. Уровень риска у данных фондов гораздо ниже, чем у первой категории, но и доходность они принесут меньшую.
  • Открытые фонды смешанных инвестиций предполагают сбалансированную пропорцию акций, облигаций и иных инструментов. Доходность по таким фондам, скорее всего, ниже, чем по ОПИФ акций, но наличие в портфеле облигаций снижает также уровень риска инвестиции.
  • Последнее время набирает популярность такое направление, как фонды, которые инвестируют в IT-компании. Такие ОПИФы, как правило, вкладываются в акции крупнейших компаний из сектора информационных технологий (Facebook, Apple, Twitter, Qualcomm, МТС, Яндекс). В 2020 году они показывали фантастический рост стоимости пая (поскольку на фоне пандемии росли акции самих IT-компаний), но важно помнить, что высокая доходность фонда в прошлых периодах не гарантирует аналогичные цифры в будущем.
  • «Сырьевые» фонды – это ПИФы, которые инвестируют в акции компаний секторов добычи и переработки природных ископаемых, таких как нефтедобыча, золото или газ. Самыми популярными бумагами в портфелях этих фондов можно назвать акции ЛУКОЙЛ, Газпром, Полюс, Норильский Никель, НОВАТЭК.
  • Фонды еврооблигаций – ключевым активом этих фондов являются так называемые еврооблигации, то есть, облигации, которые выпускаются компанией – эмитентом в валюте, отличающейся от валюты страны самого эмитента, а также для страны размещения. Например, Газпром может выпустить такие облигации на территории Российской Федерации, но в долларах США или евро. Поскольку в этих ОПИФах в большинстве своем находятся облигации, уровень риска у них меньше, чем, например, у фондов акций, но, учитывая, что эти облигации номинированы в иностранной валюте, такие инвестиции подвержены валютному риску. Стоимость еврооблигации может вырасти в абсолютном выражении, но из-за изменения курса валют инвестор может получить убыток.

Какой лучше фонд выбрать, и какая структура больше нравится – каждый инвестор решает для себя сам. Но всегда нужно помнить, что у стратегии вложений есть свои плюсы и минусы.

Выводы:

Паевые фонды – один из самых простых и популярных видов вложений для начинающего инвестора не только в России, но и за рубежом. Сейчас он набирает обороты развития: по данным НАУФОР[i] открытые ПИФ привлекли более 81 млрд. рублей только за второй квартал 2020 года, а общий объем активов ОПИФ по состоянию на 30 июня 2020 года составил почти 532 млрд. рублей. А количество инвесторов, являющихся владельцами инвестиционных паев ОПИФ, составило более 223 тысяч человек по данным Центрального Банка Российской Федерации[ii].

Конечно, эти цифры нельзя сравнить с объемами привлеченных депозитов (как по суммам, так и по открытым депозитам) банками, но за последние 2-3 года сегмент розничных фондов серьезно вырос. Это говорит, прежде всего, о том, что все большее количество людей доверяет свои накопления профессионалам рынка коллективных инвестиций и стремится получить доходность выше, чем условные 3-5% годовых по вкладу.

Конечно, при всей своей простоте, к выбору конкретного инструмента вложений тоже нужно подходить без эмоций, тщательно проанализировав все варианты и выбрав для себя:

  • Управляющую компанию, которой вы готовы доверить свои сбережения;
  • Фонд какого направления вы хотели бы купить с учетом возможных рисков;

Срок, на который готовы сделать вложение.


[i] https://naufor.ru/getfile.asp?id=13825&hk=20200714

[ii] https://cbr.ru/Collection/Collection/File/29112/opd_PIF_2020.xlsx