Что такое ПИФ и паи? Как это работает?

2020 и 2021 годы – период бума вложений для розничных инвесторов. Число клиентов брокеров составило 12,7 миллионов счетов (это почти 15% от всего экономически активного населения России). Одним из самых популярных вариантов старта инвестиций и в нашей стране, и в других являются паевые инвестиционные фонды. В рамках тренда число инвесторов в этот инструмент превысило 3 миллиона (на конец 2020 года по данным ЦБ РФ).

В статье мы объясним простыми словами, что такое ПИФ, какие ПИФы бывают и как на них можно заработать.

Что такое ПИФы простыми словами

Паевой инвестиционный фонд или сокращенно ПИФ – это имущественный комплекс, состоящий из имущества, которое учредителями доверительного управления было передано управляющей компании (а также из имущества, которое было получено в результате процесса доверительного управления).

ПИФ разделен между его учредителями на ценные бумаги, паи. Например, 4 инвестора передали управляющей компании (УК) в управление по 100 000 рублей каждый. УК создала фонд на сумму 400 тысяч рублей и приобрела на эти деньги акции Газпрома, Сбербанка, Лукойла и государственные облигации. При этом, в момент создания УК и учредители договорились, что ПИФ будет разделен на 400 паев, а каждому учредителю будет принадлежать по 100 ценных бумаг.

Таким образом, каждый инвестор владеет 100 паями фонда, который, в свою очередь владеет несколькими ценными бумагами. Если котировки бумаг в совокупности вырастут до 500 тысяч, то и пакет каждого инвестора будет стоить уже не 100 тысяч, а 125 000 рублей.
Иногда ПИФ сравнивают с неким сейфом или кубышкой: инвестор кладет туда деньги, взамен выдается сертификат (пай). Что происходит с деньгами внутри сейфа (где именно, на какой полке они лежат) можно не отслеживать. Главное – смотреть, какие цифры написаны на сертификате, сколько он стоит).

За процесс доверительного управления пайщики платят УК вознаграждение (основной принцип здесь: чем лучше УК управляет имуществом, тем дороже оно становится, и тем больше составляет вознаграждение управляющих). Деятельность УК ПИФ подлежит лицензированию со стороны Центрального Банка РФ, актуальный перечень компаний с соответствующей лицензией всегда публикуется на сайте Банка России. Также все свои действия управляющая компания совершает в строгом соответствии с нормативными актами и Правилами доверительного управления (ПДУ) ПИФом. То есть, УК не может купить акцию, если она не находится в списке разрешенных к покупке в рамках ПДУ. Дополнительно за действиями управляющих непрерывно следит специализированный депозитарий, который согласовывает все сделки и проверяет их на предмет соответствия законодательству и ПДУ.

Типы паевых фондов

Для различных категорий инвесторов существуют свои типы ПИФов. Между ними есть существенные различия. Рассмотрим каждый вариант подробнее.

Открытый ПИФ

Открытые паевые инвестиционные фонды (ОПИФы) – это фонды, которые позволяют инвестору требовать от управляющей компании фондом погасить принадлежащие ему паи в любой рабочий день. ОПИФы – это инструмент, прежде всего, для розничного инвестора, с минимальным порогом входа от 100 рублей. Основные виды активов, которые управляющие покупают в состав открытых фондов – это торгуемые ценные бумаги (акции, облигации), иногда валюта, очень редко – недвижимость.

Биржевой ПИФ

БПИФ похож на открытые фонды с той лишь разницей, что инвестор имеет право потребовать приобрести свои паи на бирже (или погасить их) в любой рабочий день не у управляющей компании, а у т.н. уполномоченного лица (брокера).

Закрытый ПИФ

ЗПИФ (или закрытый паевой инвестиционный фонд) отличается от открытого тем, что инвестор может потребовать от УК погашения принадлежащих ему паев строго в определенных случаях, установленных законодательством (например, в случае общего решения всех инвесторов о прекращении фонда). Также владельцы паев имеют право на участие в общем собрании пайщиков.

Несмотря на то, что данный инструмент может называться «розничным» только в отдельных ситуациях, ЗПИФы являются самым популярным типом фондов: почти 77% действующих фондов относятся к этому типу (1 241 ПИФ из 1 616 сформированных на 1 октября 2021 года). В состав имущества ЗПИФ могут входить практически любые виды активов: ценные бумаги, доли в бизнесе, различные виды недвижимости и так далее.

Интервальный ПИФ

ИПИФ и его паи дают право инвестору потребовать погашения от УК (и выхода из проекта) в определенные периоды времени (т.н. интервалы), предусмотренные Правилами фонда (но не реже 1 раза в год).

Инвестиционные паи ЗПИФ и ИПИФ могут быть ограничены в обороте. Это означает, что паи таких фондов могут приобретать только те лица, которые имеют статус квалифицированного инвестора (то есть, это сложные продукты для опытных инвесторов с высоким порогом входа).

В какие активы вкладывают паевые фонды

Перечень разрешенных к покупке активов указывается в Правилах доверительного управления фондом, в части Инвестиционной декларации. Если говорить об активах ОПИФ или БПИФ, то, чаще всего, в их составе находятся:

  • Денежные средства (в рублях и иностранной валюте);
  • Государственные ценные бумаги Российской Федерации (как правило, ОФЗ) и других государств;
  • Инвестиционные паи ОПИФ и иностранных фондов;
  • Бумаги субъектов РФ, муниципальные бумаги (чаще всего речь идет об облигациях);
  • Акции и облигации российских и иностранных компаний;
  • Депозитарные расписки;
  • Облигации с ипотечным покрытием;
  • Производные финансовые инструменты.

Поскольку оба типа фондов предназначены, прежде всего, для розничного инвестора и имеют невысокий порог входа, то и активы в них редко, когда бывают специфическими и уникальными.

В свою очередь, в состав имущества ЗПИФ и (реже) ИПИФ может входить любой актив, особенно если паи такого фонда ограничены в обороте (то есть доступны только квалифицированным инвесторам):

  • Ценные бумаги (перечень еще шире, чем для ОПИФ или БПИФ);
  • Недвижимость (жилая, торговая, производственная, складская);
  • Права требования;
  • Доли в бизнесе;
  • Нематериальные активы (лицензии, софт, бренд и товарные знак) и так далее.

Также фонды делятся по направлениям, в зависимости активов, в которые они вкладывают средства. Основные виды ПИФов:

  • Фонды российских акций. Как правило, в состав такого фонда входят «голубые фишки» Московской биржи: Газпром, Лукойл, Сбербанк, Норильский Никель. Эти ПИФы характеризуются средним (рыночным) риском и доходностью, схожими с Индексом Мосбиржи.
  • Фонды облигаций. Наиболее часто встречающимися активами здесь являются государственные ОФЗ, а также облигации крупных компаний, которые торгуются на бирже. Эти фонды дают минимальный риск (поскольку держат самые надежные и наименее рисковые активы) и небольшую доходность чуть выше депозитов.
  • ОПИФы еврооблигаций концентрируют вложения на евробондах (то есть, это облигации, которые выпускаются в валюте, отличной от валюты страны размещения и валюты самого эмитента). Здесь риск и доходность выше, чем в фондах облигаций, поскольку появляется дополнительный валютный риск.
  • Популярные в 2020 году фонды развивающихся IT-компаний, специализируются на акциях IT-гигантов (Apple, Facebook, Yandex, МТС).
  • «Сырьевые» фонды в основе стратегии имеют акции компаний добывающего сектора (как российских, так и иностранных): Лукойл, Газпром, ММК, Новатэк, Роснефть.
  • Фонды смешанных инвестиций – это сбалансированное соотношение акций и облигаций. Риск изменения стоимости акций здесь уравновешивается минимальным риском бондов.

Доходность ПИФа

Доходность паевого фонда – это прирост стоимости одного пая за определенный период. Например, год назад вы купили паи фонда по цене 100 рублей за 1 бумагу. Сегодня этот пай вырос в цене и стоит уже 115 рублей. Таким образом, доходность фонда за этот период составила 15% ((115 – 100) / 100).

За счет чего это могло произойти? Прежде всего, за счет верной стратегии управляющих фондом, год назад включивших в состав имущества ПИФа именно те активы, которые выросли в цене и в совокупности подняли стоимость пая аж на 15%.

Важно помнить, что доходность за прошлый период (1 месяц, 1 год или 5 лет) не говорит о том, что, купив паи этого фонда, вы получите аналогичную доходность в будущем. Просто потому, что активы, которые входят в состав имущества ПИФа, через неделю могут сильно упасть в цене, например, из-за кризиса или изменения цен на нефть. И тогда стоимость ваших паев может снизиться, а, значит, доходность будет отрицательной.

Как рассчитывается стоимость паев

На примере открытых ПИФ рассмотрим, как рассчитывается стоимость паев.

Например, сегодня в составе ОПИФ есть активы и имущество на сумму 10 000 рублей (для простоты предположим, что это и есть цена всех активов за вычетом задолженности фонда по расходам, СЧА). В обращении у пайщиков находится 1 000 паев. Тогда стоимость пая составляет 10 рублей.

Через неделю в фонд пришли еще 10 новых пайщиков, которые купили паи по 10 рублей за одну бумагу, на общую сумму 1 000 рублей. В этот момент активы фонда составят 11 000 рублей, а число паев будет 1 100 штук. Еще через неделю акции Газпрома, входящие в портфель нашего фонда, выросли в цене, и благодаря этому росту, СЧА составит уже 12 000 рублей. Поэтому изменится и стоимость одного пая (т.н. Расчетная стоимость пая или РСП) и составит (12 000 рублей / 1 100 паев) = 10 рублей 90 копеек. Это означает:

  • Инвесторы, которые захотят приобрести паи фонда в будущем, будут покупать их уже не за 10 рублей: цена пая будет 10,9 рублей.
  • Инвесторы, которые в начале покупали паи по 10 рублей, получили доходность за описанный период в размере 9% от размера своих вложений.
  • Если бы стоимость активов, включенных в составе ПИФа, не выросла в цене (акции Газпрома остались бы на прежнем уровне), то и цена пая не изменилась бы и составила 10 рублей за бумагу.

В чем преимущества ПИФов

Паевые фонды популярны не просто так, а благодаря своим значительным преимуществам перед другими вариантами вложений.

Возможность купить дорогостоящие активы

Если вы решили инвестировать в ценные бумаги, стоит помнить, что на бирже они продаются лотами (то есть существует минимальное количество бумаг, которое можно купить). Например, 1 лот акций Газпрома или Сбербанка состоит из 10 бумаг, акции банка ВТБ торгуются по 10 000 акций в лоте, а бумаги Норильского Никеля можно купить по 1 акции. Учитывая, что цена на последние находится на уровне 21 000 рублей за штуку, то инвестору потребуется не меньше этой суммы (без учета комиссии брокера), чтобы купить перспективную на его взгляд бумагу.

Аналогично можно вспомнить акции крупных иностранных компаний:

  • Facebook – более $330 (то есть около 23-24 тысяч рублей за акцию);
  • Tesla – чуть меньше $800 за бумагу (более 50 тысяч рублей за акцию);
  • Amazon – более $3 200 за 1 бумагу (почти 230 тысяч рублей за акцию).

Чтобы сформировать портфель из этих 3 американских компаний, инвестору потребуется более 300 тысяч рублей! Для начинающего инвестора это огромная сумма.

В свою очередь, чтобы купить, например, паи фонда «Открытие – Глобальные инвестиции», стратегия которого предполагает приобретение акций крупных иностранных компаний, инвестору будет достаточно суммы в 1 000 рублей. И он будет владеть определенной (пусть и небольшой) долей всех активов фонда, где могут находиться эти 3 очень дорогие бумаги.

Устойчивость в периоды повышенной рыночной волатильности

Никто не может запретить инвестору самостоятельную торговлю. Но опыт профессиональных управляющих позволяет заранее прогнозировать снижение стоимости активов и оперативно перестраивать стратегии, исходя из текущего положения рынков.

Инвесторам эти действия дают возможность спокойно переждать надвигающуюся бурю, не потеряв вложений.

Простота управления

Если инвестор приобрел паи ПИФ, он получил долю в портфеле из большого количества различных активов. Но вам не требуется каждый день отслеживать котировки каждой акции или облигации, чтобы узнать ситуацию со своими вложениями.

Мы просто следим за расчетной стоимостью пая, которая будет отражать стоимость всего нашего портфеля. Аналогично, если вы захотите выйти из одного фонда, достаточно будет подать в УК заявку на погашение паев, а не продавать каждый актив отдельно, выплачивая брокеру за каждую операцию комиссию.

Потенциально высокая доходность

В зависимости от стратегии можно выбрать более рисковый портфель, который принесет больше дохода. Например, инвестор решает самостоятельно сформировать портфель из российских «голубых фишек»: Лукойл, Газпром, Сбербанк. И по итогам года каждая из этих бумаг прибавит 5%. Таким образом, наша доходность тоже составит 5%.

В свою очередь, управляющая компания в рамках работы ПИФа может купить в состав этого фонда акции IT компании, они в свою очередь «выстрелят» и покажут доходность в размере 25-30%, что в совокупности с 3 «голубыми фишками» даст еще больший % роста.

У УК ПИФ больше опыта по сравнению с розничными начинающими инвесторами в прогнозировании цены перспективных активов, которые могут добавляться в портфель и давать более высокую доходность.

Налоговые льготы

По российскому налоговому законодательству ПИФ, его имущество и его доходы не облагаются налогами. Поэтому при поступлении дивидендов на акции, входящих в состав имущества ПИФа, УК может на эту сумму просто докупить активов.

Пайщики по истечении 3 лет непрерывного владения паями также не будут платить налог, если впоследствии продадут или погасят свои паи. Правда, если выйти из инвестиции в ПИФ до окончания 3-летнего периода, физические лица заплатят НДФЛ 13% (если за этот период будет получен доход).

Как заработать на ПИФе

Поскольку покупка паев является инвестицией, она должна принести определенный результат (не обязательно это 300% прибыли за 2 месяца). Но именно ради доходности все инвесторы вкладываются в проекты и инструменты.

Как выбрать паевой фонд под свои задачи?

Как найти правильный ПИФ

Во-первых, необходимо определить для себя первоначальную цель и свою стратегию действий. Если Ваша задача – не потерять накопления (чтобы инфляция не съела большую их часть), то для инвестора подойдут фонды облигаций (или еврооблигаций), поскольку в составе имущества таких ПИФов преобладают наиболее надежные бумаги и в меньшей степени подверженные колебаниям цен, но которые приносят стабильный доход в виде купонных выплат по ставке выше банковских депозитов.

Если цель инвестора – получать доход, сопоставимый с рыночным (за ориентир можно взять, например, Индекс Мосбиржи), то можно приобрести фонды, ориентирующиеся на рынок российских акций (в составе активов таких фондов, как правило, присутствуют почти все ключевые активы, входящие в состав Индекса).

Очень важно анализировать историческую доходность фонда. Например, из 3 ОПИФов со схожей структурой (в которой преобладают российские «голубые фишки») один фонд за последние 3 года показал доходность в размере 30%, второй – около 13-15%, а последний «ушел в минус» на 5%. Индекс Мосбиржи (как эталонный индикатор) показал за тот же период времени рост на 10%.

Из этого можно сделать вывод, что последний фонд (с отрицательной доходность), скорее всего, лучше отбросить: управляющие активами при растущем рынке не смогли заработать на тех активах, которые принесли 10% доходности.

Но всегда стоит помнить, что доходность в прошлом никогда не гарантирует аналогичную доходность в будущих периодах, поскольку цена на активы формируется здесь и сейчас и не сильно зависит от того, чтобы было с конкретной бумагой, например, в конце 2019 года (ее рост в тот момент мог быть вызван теми факторами, которых в будущем точно не произойдет, например, покупкой крупного конкурента).

Определившись с набором активов можно переходить к выбору управляющей компании, которая будет от вашего имени инвестировать деньги в различные инструменты в соответствии со стратегией фонда.

Как выбрать управляющую компанию

Начать стоит с простого: проверить у компании, которая предлагает вложения в ПИФ, наличие лицензии на сайте Банка России.

Далее можно посмотреть на разнообразие выбора стратегий, которые предлагает каждая УК и объемы фондов в управлении: как правило, чем крупнее УК, тем больше вариантов вложений она предлагает своим клиентам.

Также стоит обратить внимание на доходность фондов под управлением (какие выводы из этих показателей делать, описано выше).

И не стоит забывать, что УК взимает за управление вашими средствами свое вознаграждение. На это тоже нужно будет обращать внимание при выборе УК ПИФ и конкретного фонда (даже у одной управляющей компании ставки вознаграждения по фондам могут отличаться в зависимости от частоты сделок и активов, которые входят в состав имущества ПИФ).

Как купить паи фондов

Итак, вы выбрали себе стратегию, подобрали фонды для формирования сбалансированного портфеля и решили купить паи.

Сделать это можно несколькими способами:

  1. Обратиться в Управляющую компанию. Нужно с паспортом прийти в офис, заполнить и подписать документы, перевести деньги.
  2. Обратиться к агенту по выдаче паев фонда. Как правило агентами выступают банки, входящие с УК в одну группу. Разница с первым пунктом только в том, что вы идете в офис банка.
  3. Выбрать и купить паи в режиме онлайн через нашу Витрину: можно параллельно купить паи фондов разных УК, а вся подробная информация о фондах доступна на сайте в одном месте.

Как продать паи ПИФ

Чтобы выйти из инвестиции в ПИФы (говорим про Открытые фонды, поскольку они популярны у начинающих инвесторов), у вас 2 варианта:

  • Найти покупателя на ваши паи. Проблема здесь в том, что такой поиск будет сложным: приобретатель должен хотеть купить указанное количество ценных бумаг по цене.
  • В любой рабочий день вы вправе обратиться в управляющую компанию и подать заявку на погашение всех или части принадлежащих вам паев фонда (или всех фондов). И УК по закону обязана будет погасить эти паи, а вам вернуть денежные средства (исходя из расчетной стоимости пая на дату погашения). Таким образом не возникнет ситуация, при которой инвестору требуются деньги (или он недоволен результатами управления), а УК не дает ему возможности вернуть вложения.

Что будет если ПИФ закроется

Когда ПИФ (если говорить об открытых фондах) «закрывается», он прекращает работу. В таких случаях управляющая компания либо выплачивает пайщикам причитающиеся деньги, либо (если фонд, например, присоединяется к другому фонду этой УК) выдает взамен погашаемых паев паи «нового» фонда, к которому происходит присоединение.

В любом случае инвесторы надежно защищены и законодательством, и Правилами доверительного управления фонда (где четко указано, что будет происходить в такой ситуации).