В чем разница между акцией и облигацией

Когда начинающий инвестор приходит на финансовый рынок с целью вложений, как правило, встает вопрос, с каких инструментов начать.

Большинство выбирает из тех бумаг, которые на слуху: акции и облигации. Однако между ними огромная разница, а схожесть только в том, что обе могут приносить доход. Чтобы грамотно инвестировать, нужно иметь как минимум общее представление о каждой из этих бумаг.

Что такое акции

Акция — это ценная бумага, которая подтверждает, что ее владельцу принадлежит доля в компании — эмитенте. Если вся компания поделена на 1 000 акций стоимостью 1 рубль, то 100 акций — это 10% всей компании. Помимо этого, владелец имеет право на управление акционерным обществом (пропорционально доле своего владения) и на получение прибыли от деятельности в виде дивидендов.

В статье мы будем вести речь про акции компаний, которые торгуются на бирже (публичные акционерные общества). Чтобы приобрести их, необходимо либо напрямую найти лицо, которое готово их продать, но это сложный и долгий процесс, поскольку на условном Авито вы не найдете объявлений “Продаю акции Газпрома”.

Либо обратиться к брокеру, через которого Вы сможете обезличенно купить необходимое количество бумаг. Подробнее об этом процессе можно узнать в статье “Как купить акции – подробное руководство”.

Как они работают

Если вы решили выбрать для вложений акций, то здесь может быть 2 ключевых стратегии.

Купить акции в расчете на прирост курсовой стоимости.

Например, Вы полагаете, что небольшая фармакологическая компания, которая разрабатывает препарат от редкого заболевания, через 1 год успешно выпустит это лекарство в продажу. Тогда имеет смысл купить ее акции сегодня, когда рынок оценивает бумаги не настолько позитивно, по цене 10 рублей за штуку.

В следующем году, после старта продаж препарата, акции могут вырасти в цене в несколько раз, например, до 100 рублей за штуку. Это означает, что ваша доходность составит 900% годовых ((100 рублей — 10 рублей) / 10 рублей).

Так, за период с октября 2020 года акции Сбербанка или Тинькофф существенно выросли в цене:

Изменение цены акций Сбербанка
График акций Сбербанка (обыкновенные акции):
Изменение стоимости акций Тинькофф
График акций Тинькофф:

Второй вариант — это покупка компаний, которые стабильно (например, последние 5-10 лет) выплачивают дивиденды своим акционерам. Их еще называют “дивидендные аристократы”. Сюда можно отнести Сбербанк, Лукойл, Газпром, ММК, Сургутнефтегаз и другие. Каждая из этих компаний платит дивиденды как минимум с 2017 года (и, судя по мнениям аналитиков, продолжит это делать впоследствии).

Самый оптимальный вариант — это комбинация двух стратегий, поскольку компании, выплачивающие акционерам дивиденды, могут стабильно расти благодаря отличным финансовым показателям, росту масштабов бизнеса, новым продуктам.

Виды акций

В России есть 2 основных разновидности акций: обыкновенные и привилегированные. Разница между ними, прежде всего, в объеме прав, которые они предоставляют своим владельцам.

Если Вы купили обыкновенные акции Сбербанка, то Вы имеете право:

  • Принимать участие в управлении компанией (путем голосования на собраниях акционеров: собрание утверждает годовые отчеты; избирает Совет Директоров, который руководит операционной деятельностью компании; принимает решение о выплате или невыплате дивидендов; одобряет значительные сделки, которые могут повлиять на финансовое и стратегическое положение компании).
  • Получать дивиденды (если было принято решение об их выплате).
  • Получать т.н. ликвидационную стоимость в случае прекращении деятельности компании.

Если же Вы вложились в привилегированные акции (“префы” банка), то Ваши права:

  • Получать дивиденды (если было принято решение об их выплате).
  • Получать т.н. ликвидационную стоимость в случае прекращении деятельности компании.

Управлять компанией, голосуя на собраниях акционеров, Вы получите право только в том случае, если на прошлом собрании акционеров было принято решение не выплачивать дивиденды на привилегированные акции.

С точки зрения дивидендной стратегии префы гораздо лучше: если платятся дивиденды, то владельцы акций данной категории получат их гарантированно (акционеры имеют право решить выплатить дивиденды по привилегированным и не выплачивать по обыкновенным акциям). Зачастую размер дивидендов по ним тоже может быть выше, чем по “обычке”. Но не все компании в принципе выпускают акции обеих категорий (это скорее исключение из правил).

Что такое облигации

Облигация, напротив, не дает прав на управление компанией, которая ее выпустила. Эта ценная бумага подтверждает, что ее владелец является кредитором эмитента. То есть эмитент обязан будет по истечении оговоренного срока (например, 23 февраля 2025 года) погасить все облигации их владельцам и выплатить им номинальную стоимость бумаг.

Также эмитент с определенной периодичностью выплачивает купоны (то есть определенный процент от номинальной стоимости облигаций) инвесторам.

Как они работают

Например, компания Газпром приняла решение привлечь дополнительное финансирование на общую сумму 10 млрд. рублей. Для этого они выпускают 1 миллион облигаций с номиналом 1 000 рублей и сроком 5 лет.

По условиям размещения Газпром готов платить своим кредиторам (владельцам бондов) 10% в год с ежеквартальной выплатой. То есть владельцы бумаг будут каждый квартал до 2026 года будут получать 25 рублей на каждую облигацию.

Инвесторы могут на данном этапе купить облигации по цене выше, ниже или равной номиналу (все зависит от множества критериев).

Через 5 лет Газпром погасит все ценные бумаги и заплатит каждому владельцу из расчета 1 000 рублей на каждую облигацию. Получается, если мы приобрели такой инструмент в первый же день по цене 1 050 рублей (выше номинала) и продержали до конца срока, то заработали бы 450 рублей с каждой бумаги (1 000 рублей номинал + 500 рублей купоны — 1 050 рублей покупка). То есть, доходность составила бы почти 43% за 5 лет (около 8,5% в год), что гораздо выше, чем ставки по банковским депозитам на аналогичный срок.

Виды

Подробное описание облигаций как инструмента, а также всех разновидностей можно прочитать в статье “Инвестиции в облигации”.

Перечислим основные категории:

  • Государственные (ОФЗ). Наименее рискованные и наименее доходные.
  • Корпоративные облигации крупнейших компаний. Уровень дохода и риска у них выше, чем у ОФЗ, но незначительно.
  • Еврооблигации. Это облигации в иностранной валюте (доллары, евро, фунты, китайские юань), которые выпускаются зарубежными “дочками” российских компаний, чтобы привлекать финансирование для международных проектов в валюте других стран. Уровень риска выше за счет того, что кроме риска самого эмитента есть еще и валютные колебания относительно рубля.
  • Высокодоходные облигации. Достаточно высокий уровень риска, за который компании платят инвесторам повышенный доход (на уровне 10-15% в год).
  • Сектор ПИР (Повышенный инвестиционный риск). Здесь собраны самые рискованные варианты для вложений, которые имеют право приобретать только квалифицированные инвесторы.

Чем различаются эти ценные бумаги

Для инвестора, который ставит своей целью именно заработать (а не принимать участие в управлении компанией) ключевая разница между этими бумагами заключается в том, что акция — долевая бумага, чья курсовая разница может очень сильно колебаться даже на относительно коротких временных отрезках (от недели до года). Это скорее спекулятивная бумага, которую чаще покупают, чтобы дождаться значительного роста ее цены и продать.

Облигации же, напротив, стабильны в рыночной цене (коридор изменения небольшой) и рассчитаны на то, что инвестор продержит их в портфеле как минимум несколько купонных периодов для получения стабильного дохода.

Еще одна важная разница: акция по своей сути является бессрочной бумагой (она существует ровно столько, сколько будет действовать акционерное общество, ее выпустившее). Облигации, в большинстве своем, имеют четкий срок “жизни” (то есть обращения на рынке) и конкретную дату погашения (когда эмитент полностью погасит все облигации и расплатится с инвесторами).

Выплаты по акциям и облигациям

Нужно учесть, что облигация — это долговая ценная бумага, выплаты по которой будут производиться компанией всегда, за исключением ситуаций с банкротством, когда у эмитента может просто не хватать денежной ликвидности на выплаты. Но даже здесь зачастую компании прибегают, например, к выпуску нового транша бондов, чтобы выплатить задолженность по предыдущему.

Выплата дохода по акциям не гарантирована, решение о выплате дивидендов принимают все акционеры компании на основании рекомендаций Совета Директоров в строгом соответствии с дивидендной политикой.

Например, если прошлый год у общества выдался не очень удачным (компания вынуждена зафиксировать бухгалтерский убыток), или если бизнесу требуется постройка нового завода (которая будет финансироваться за счет полученной прибыли, а не кредитов), то Совет Директоров может рекомендовать не выплачивать дивиденды акционерам.

Стоимость акций и облигаций

Курсовая стоимость акций сильно связана с бизнесом компании-эмитента. Инвесторы и рынок обращают внимание на финансовые и бизнес результаты акционерных обществ (выручка, прибыль, новые продукты, заводы или месторождения ископаемых, продление контрактов на поставку товаров). Чем лучше и выше такие показатели, тем лучше ожидания рынка относительно перспектив бизнеса (и, в том числе, относительно будущих дивидендов). В этом случае котировки акций могут расти, и наоборот.

Стоимость облигаций связана в большей степени с денежным рынком: ключевой фактор — это ставка рефинансирования, которую объявляет Центральный Банк РФ. Чем выше значение этой ставки, тем выше будет процент по депозитам для инвесторов. А значит, у рынка будет альтернатива: положить свои сбережения в банк, например, под 6,5% в год или купить облигации Газпрома, которые могут принести 7,5% в год в виде купонов.

Но в первом случае 6,5% — это доход, который гарантирован (в пределах суммы в 1,4 миллиона рублей), а во втором случае придется заплатить брокеру за покупку и дальнейшую продажу облигаций, а Газпром гипотетически (почти невероятно, но) может обанкротиться и не заплатить по своим бумагам.

Еще одним фактором, который влияет на стоимость облигаций, тоже является бизнес компании. Чем стабильнее эмитент с финансовой точки зрения, тем ниже купонную ставку они будут предлагать рынку (поскольку инвесторы будут готовы получить меньший доход, но с почти 100% вероятностью).

Если же по облигации предусматривается выплата купона на уровне 12-15% в год (и, тем более 17-20% или выше), тем более рискованной будет такая инвестиция: эмитенты, понимая, что их бизнес со стороны выглядит менее надежным, чем у других компаний, готовы предлагать потенциальным инвесторам более высокий процент купона.

Заключение

Акции и облигации — это абсолютно разные инструменты по своей сути. Первые имеет смысл приобретать либо в надежде на спекулятивный рост в течение календарного года, либо на срок 3-5 лет, поскольку акции исторически на длинных временных горизонтах растут в цене.

Облигация — это хорошая альтернатива банковским депозитам, поскольку облигации  можно купить и держать 10-15 лет, получая по ним с заданной периодичностью купонные платежи. При этом, в конце срока, в дату погашения вы получите номинал, если не продадите в какой-то момент времени заранее.

При формировании инвестиционного портфеля нужно придерживаться принципа сбалансированности инструментов, в зависимости от стратегии. Поэтому у большинства инвесторов сбережения вложены и в облигации, и в акции.

Для начинающих подойдет соотношение, например, 60-30-10 (60% — надежные ОФЗ или облигации крупнейших компаний, 30% — акции стабильных компаний, которые выплачивают дивиденды, 10% — спекулятивные акции перспективных компаний из разных отраслей экономики, которые могут сильно вырасти в цене).

Но оптимальным вариантом всегда будут оставаться паевые фонды со сбалансированной стратегией инвестирования. Покупая паи таких фондов, вы доверяете свои деньги профессионалам, которые самостоятельно отберут лучшие инструменты, а также произведут ребалансировку вашего портфеля, исходя из рыночной конъюнктуры.