Мнение экспертов УК «Открытие».
Уже 22 октября состоится заседание совета директоров Банка России, где определится, какой сценарий ожидает ключевую ставку в ближайшие два месяца. Поднимет ли ЦБ ставку в шестой раз за год? С чем это связано? И, наконец, что нам ждать в декабре? Своим мнением поделился Дмитрий Космодемьянский, управляющий активами УК «Открытие» («Открытие Инвестиции»).
Мы считаем, что в октябре ставка поднимется на 50 базисных пунктов. Регулятор всегда действовал «на упреждение», а текущие данные по инфляции не дают практически ни одного повода для умеренного подхода. Взрыв цен на энергоносители не способствует комфорту потребителей, а сообщения о разрыве цепочек поставок и их последствиях подстегивают потребление и дальше. Что, в свою очередь, запускает механизм положительной обратной связи (feedback loop), создавая дефициты в большем количестве мест и приводя к очередному витку роста цен.
Вслед за ключевой продолжит расти и средняя ставка по депозитам. Доходности коротких облигаций, отражающие динамику денежного рынка, тоже не могут игнорировать ужесточение ДКП. Однако на длинные облигации больше влияет решимость ЦБ по борьбе с инфляцией, нежели небольшие флуктуации на коротком конце кривой. Кредитные ставки, насколько нам известно, также пока слабо отреагировали на завинчивание гаек. Мы связываем это с достаточно комфортной премией к имеющемуся фондированию, с которой выдаются эти кредиты. Впрочем, мы со стороны рынка не можем быть на 100% уверенными во всех приправах банковской кухни.
На фоне разбалансированности рынков нам как никогда сложно давать прогнозы. Тем не менее, в отсутствие тяжелых политических потрясений мы считаем, что в декабре ЦБ РФ воздержится от повышения ставки. Таким образом, на конец года наш ориентир 7,25% (+0,5% в октябре, без изменений в декабре). На конец следующего года мы видим ставку в диапазоне 6,25%-7%. То есть мы практически не сомневаемся, что октябрьское повышение будет последним. Однако этот год был полон сюрпризов, и есть основания полагать, что 2022 будет не более предсказуемым.
Оригинал на сайте УК «Открытие».
-
20 марта 2023
Итоги недели от КСП Капитал Управление активами (по 17.03.2023 г.)
Недельные изменения по различным инструментам Вслед за проблемами в банковском секторе США беспокойство наблюдалось и на европейском рынке. На прошедшей -
16 марта 2023
События и комментарии 06 — 14.03.2023 г. (УК «Открытие»)
В ДВУХ СЛОВАХ «Банки США надежны», — заявил в понедельник президент Байден. Как не начать волноваться после таких слов? За -
13 марта 2023
Итоги недели от КСП Капитал Управление активами (по 10.03.2023 г.)
Недельные изменения по различным инструментам Внимание инвесторов на прошлой неделе было обращено на выступления главы ФРС Джерома Пауэлла в Сенате -
13 марта 2023
Еженедельный обзор рынков от УК «Система Капитал» (13.03.2023 г.)
Банковский сектор США первым дал трещину. Первыми жертвами цикла повышения ставок стали американские банки SVB и Signature, на очереди ещё -
10 марта 2023
Взгляд на рынки от УК «ПРОМСВЯЗЬ» (03 — 10.03.2023 г.)
Рынок акций Российский рынок акций по-прежнему торгуется достаточно изолировано от внешних факторов, индекс Мосбиржи закрыл неделю в небольшом плюсе. Заметно -
9 марта 2023
События и комментарии 27.02 — 05.03.2023 г. (УК «Открытие»)
В ДВУХ СЛОВАХ Главной темой в мировом инвестиционном медиапространстве за прошедшую неделю стала вышедшая статистика по инфляции в крупнейших экономиках.