Поднимет ли Банк России ключевую ставку в шестой раз за 2021 год?

Мнение экспертов УК «Открытие».

Уже 22 октября состоится заседание совета директоров Банка России, где определится, какой сценарий ожидает ключевую ставку в ближайшие два месяца. Поднимет ли ЦБ ставку в шестой раз за год? С чем это связано? И, наконец, что нам ждать в декабре? Своим мнением поделился Дмитрий Космодемьянский, управляющий активами УК «Открытие» («Открытие Инвестиции»).

Мы считаем, что в октябре ставка поднимется на 50 базисных пунктов. Регулятор всегда действовал «на упреждение», а текущие данные по инфляции не дают практически ни одного повода для умеренного подхода. Взрыв цен на энергоносители не способствует комфорту потребителей, а сообщения о разрыве цепочек поставок и их последствиях подстегивают потребление и дальше. Что, в свою очередь, запускает механизм положительной обратной связи (feedback loop), создавая дефициты в большем количестве мест и приводя к очередному витку роста цен.

Вслед за ключевой продолжит расти и средняя ставка по депозитам. Доходности коротких облигаций, отражающие динамику денежного рынка, тоже не могут игнорировать ужесточение ДКП. Однако на длинные облигации больше влияет решимость ЦБ по борьбе с инфляцией, нежели небольшие флуктуации на коротком конце кривой. Кредитные ставки, насколько нам известно, также пока слабо отреагировали на завинчивание гаек. Мы связываем это с достаточно комфортной премией к имеющемуся фондированию, с которой выдаются эти кредиты. Впрочем, мы со стороны рынка не можем быть на 100% уверенными во всех приправах банковской кухни.

На фоне разбалансированности рынков нам как никогда сложно давать прогнозы. Тем не менее, в отсутствие тяжелых политических потрясений мы считаем, что в декабре ЦБ РФ воздержится от повышения ставки. Таким образом, на конец года наш ориентир 7,25% (+0,5% в октябре, без изменений в декабре). На конец следующего года мы видим ставку в диапазоне 6,25%-7%. То есть мы практически не сомневаемся, что октябрьское повышение будет последним. Однако этот год был полон сюрпризов, и есть основания полагать, что 2022 будет не более предсказуемым.

Оригинал на сайте УК «Открытие».

  • 24 ноября 2021

    Событии и комментарии 14-20 ноября 2021 года (УК «Открытие»)

    В двух словах Третья неделя ноября вернула к жизни столько старых тем, что впору вслед за волком из известного мультфильма
  • 16 ноября 2021

    Событии и комментарии 7-13 ноября 2021 года (УК «Открытие»)

    В двух словах Вторая неделя ноября стала типичной для пост-ковидных рынков. Энергичные взлеты в некоторых активах сменились столь же стремительными
  • 11 ноября 2021

    Событии и комментарии 24 октября — 6 ноября 2021 года (УК «Открытие»)

    В двух словах За две недели, одна из которых оказалась в России не просто куцей, а практически нерабочей, на почти
  • 9 ноября 2021

    Еженедельный обзор рынков от УК «Система Капитал» (08.11.2021 г.)

    Еженедельный обзор рынков Индекс S&P 500 прибавил 2% и достиг уровня 4700 пунктов. Этой динамике помог выход позитивных отчетностей на
  • 2 ноября 2021

    Еженедельный обзор рынков от УК «Система Капитал» (02.11.2021 г.)

    Еженедельный обзор рынков Индекс S&P 500 прибавил 1,3% и преодолел уровень в 4600 пунктов. Динамику индекса на прошедшей неделе задавали
  • 28 октября 2021

    Событии и комментарии 17 — 23 октября 2021 года (УК «Открытие»)

    В двух словах Внутренние российские новости на минувшей неделе оказались более значимыми, нежели международные. В тени локальной повестки оказались новые