Взгляд на рынки от УК «ПРОМСВЯЗЬ» (29.07 — 05.08.2022 г.)

Рынок акций

Российский рынок акций завершил неделю но минорной ноте: индекс Мосбиржи снизился но 7%, вернувшись к недавним минимумом. Инвесторы с опасением ожидали, что планируемый допуск к торгам с 8 августа нерезидентов дружественных стран открыл бы окно для арбитражных операций с бумагами, хранившимися в иностранных юрисдикциях. ЦБ же оперативно ввел ряд новых ограничений на подобные действия участников рынка. Московская биржа перенесла дату торгов на фондовом рынке для иностранных счетов для соблюдения всех правил.

Еще одним негативным моментом для рынка стало то, что правительство пока не смогло ускоренно запустить реализацию нового бюджетного правила для ослабления рубля. ЦБ прогнозирует запуск необходимого механизма конвертации не раньше начала следующего года.

Среди позитивных новостей стоит отметить решение ОПЕК+ не форсировать добычу нефти, что отчасти связано с ограниченными свободными мощностями. Российские нефтяные компании, очевидно, сохранят за собой значительную часть объёма мирового рынка.

Взгляд на наши ПИФ

В отсутствии четких катализаторов и трендов но рынке наиболее интересным выглядит ОПИФ «ПРОМСВЯЗЬ — Фонд смешанных инвестиций», который но 65% состоит из облигаций и но 35% из акций. Акции все еще дешевы, о облигации продолжают свой поступательный рост и приносят стабильный купонный доход, являясь опционом на снижение геополитической премии и девальвацию рубля.

Можно присмотреться к ОПИФ «ПРОМСВЯЗЬ — Облигации». Длинные облигации в составе портфеля позволяют получить наибольший эффект от резкого снижения ставок со стороны ЦБ.

Рынок облигаций

Но рынке рублевых облигаций продолжается традиционное сезонное затишье. Участники рынка переоценивают оставшиеся отдельные неэффективности в бумагах второго эшелона. Заметный спрос и ликвидность сохраняются только на коротком участке кривой доходности, инвесторы, вероятно, сомневаются в дальнейшем снижении ставки ЦБ. С другой стороны, монетарная политика ЦБ может вполне может оставаться стимулирующей даже в условиях некоторого ускорения инфляции осенью.

Доходности ОФЗ но горизонте до 3 лет снизились, длинный конец остаётся без движения. Это позитивно для ОПИФ «Финансовая подушка», в составе которого краткосрочные облигации. Статистика по инфляции, но нош взгляд, будет по-прежнему выходить отрицательной из-за стабильного курса и сезонного снижения цен на продовольствие.

Изменения в портфелях фондов

Мы продолжили наращивать в портфелях ОПИФ акций долю бумаг, получающих локальное преимущество от крепкого рубля, в частности, Магнит и АФК Система.

Продолжающиеся перебои в поставках трубопроводного газа в Европу повышают спрос на СПГ, что улучшает перспективы бизнеса Новатэк, долю бумаг которого мы увеличивали в портфелях в последнее время.

Мы не предпринимали активных действий по портфелю облигаций, считая значительно обновленную в последнее время структуру оптимальной для текущих рыночных условий.

Полный текст обзора УК «ПРОМСВЯЗЬ» за период с 29 июля по 05 августа 2022 года.