Взгляд на рынки от УК «ПРОМСВЯЗЬ» (28.10 — 04.11.2022 г.)

Рынок акций

Российский рынок торгуется в основном отдельно от других рынков, хотя на этот раз инвесторы все же нашли повод для небольшой коррекции в падении рынка США.

По итогу индекс МосБиржи снизился в пределах 0,5%. Геополитический фон остается достаточно ровным, на первый план вышли корпоративные события в отдельных эмитентов.

Лукойл несколько разочаровал участников рынка, объявив дивиденды за 9 месяцев 2022 года в размере 250 рублей на акцию, ниже ожиданий. Менеджмент компании предпочел потратить свободные средства на сокращение долга, кроме того произошло увеличение рабочего капитала. Текущая дивидендная доходность Лукойла составит около 15%, что привлекательно, но сопоставимо с остальными бумагами в секторе.

Приятным событием стало объявление квартальных дивидендов ФосАгро, регулярность выплат улучшает инвестиционную привлекательность акций. В целом дивидендные истории останутся основным поддерживающим фактором для российского рынка акций в ближайшее время, очередная волна выплат поступит инвестором в декабре.

Рынок облигаций

Облигационный рынок минувшую неделю торговался на небольших объемах ввиду приближения длинных выходных. Основной интерес участников, как и в предыдущие недели, был сосредоточен на бумагах с дюрацией до 1,5 лет.

Ситуация на горизонте 6-9 месяцев становится более предсказуемой на фоне выходящих макроэкономических данных, а также риторики Банка России. Инфляция в период с 24 по 31 октября составила 0,07%, что соответствует уровню предыдущей недели и ожиданиям профильных аналитиков. Таким образом можно констатировать, что динамика ИПЦ последних недель находится или на уровне близком к цели ЦБ (4% прогнозной инфляции на следующие 12 мес.), или ниже его. На этом фоне рынок ждет, что ключевая ставка до конца 2022 года и в первые месяцы 2023 года останется неизменной.

Единственным неприятным сюрпризом на этом фоне был аукцион Минфина по размещению ОФЗ в прошлую среду. Ведомство размещало три выпуска госбумаг, одним из которых была классическая ОФЗ с фиксированным купоном (26240 с  погашением в 2036 году). Минфин разместил выпуск с огромной премией ко вторичному рынку. Это оказало влияние на дальний конец кривой: доходности подросли на 20-25 6.п., а цены просели. В портфелях УК этих ЕТ не было, поскольку мы продали почти все длинные ОФЗ, однако такой шаг в дальнейшем может поменять правила игры с рублевыми облигациями с дюрацией 10 лет и более.

ТОП-3 фондов

ОПИФ «Финансовая подушка» — самый консервативный фонд с минимальным риском, который инвестирует в короткие бумаги и договоры РЕПО.

ОПИФ «ПРОМСВЯЗЬ — Оборонный» — тематический самый «актуальный фонд, инвестирующий в облигации предприятий отечественной оборонной отрасли. В составе такие компании, как Вертолеты России, Корпорация Иркут, ТранскомплектХолдинг (Калашников).

ОПИФ «Финансовый поток» предполагает регулярную выплату дохода, в составе: консервативные облигациии до 20% акций.

Изменения в портфелях фондов

Фонды акций. Мы выделяем бумаги Новатэка как одни из наиболее перспективных в секторе и сохраняем их высокую долю в портфелях.
На прошедшей неделе значимых изменений в структуре портфелей фондов не производилось,

Фонды облигаций. Мы продолжаем планомерно снижать сроки до погашения облигаций в составе наших портфелей, фиксируя полученную прибыль. Средневзвешенная срочность долговых бумаг в составе ОПИФ «ПРОМСВЯЗЬ — Облигации» снижена до 2,3 лет, в «ПРОМСВЯЗЬ — Оборонный» — до 115 лет. Сейчас мы предпочитаем получать доход от участия в интересных первичных размещениях, а также от спекулятивной активности на вторичном рынке.

Полный текст обзора УК «ПРОМСВЯЗЬ» за период с 28 октября по 04 ноября 2022 года.