Взгляд на рынки от УК «ПРОМСВЯЗЬ» (18 — 25.11.2022 г.)

Рынок акций

Волатильность на рынке акций США оставалась невысокой, $&Р500 прибавил около 0,5% по итогу прошедшей короткой рабочей недели. Опубликованный в среду протокол последнего заседания ФРС подтвердил уверенность рынка, что большинство членов ФРС склоняются к необходимости проводить дальнейшее повышение ставки более умеренными темпами. Потолок повышения ставки по-прежнему остаётся неизвестным, хотя доходность 10-летних облигаций уже опустилась до 3,6%, указывая на ожидания дальнейшее замедление экономики в ближайшей перспективе. Беспокойство инвесторов на неделе вызвала информация о стремительном росте числа заболевших Сома в Китае и начавшийся протест населения против введения локдаунов на этом фоне.

Активность торгов на российском рынке акций также была невысокой. Новости об усилении карантинных мер в Китае толкнули котировки нефти вниз, что несколько давило на акции нефтегазового сектора. ЕС пока не смог согласовать потолок цен для покупки российской нефти, но, судя по всему, этот уровень будет сравним с фактическими ценами поставки, поэтому не окажет значительного влияние на рынок на данном этапе.

Представители российских нефтяных компаний в принципе достаточно оптимистично смотрят на дальнейшие перспективы добычи в отрасли, указывая на то, что большинство вопросов с поиском альтернативных покупателей и логистикой уже решено.

Рынок облигаций

Прошедшая неделя прошла достаточно позитивно для рынка рублевых облигаций. Минфин провел очередные успешные размещения ОФЗ на сумму порядка 167 млрд руб. при спросе на более, чем полтриллиона рублей. Инвесторам стандартно было предложено три вида бумаг с фиксированным купоном, с привязкой к инфляции и с привязкой к ставкам денежного рынка. Во всех выпусках спрос стандартно был значительно выше итогового предложения от ведомства. Также на неделе собрали книги по рублевым облигациям Газпром нефть и РН Банк. Фундаментально облигационный рынок остается очень стабильным. Инфляция в период 15 по 21 ноября составила 0,11%, что соответствует нормальной динамике последних лет. Основный вклад в динамику роста по-прежнему вносит волатильность в ценах овощей, при этом инфляция в стабильных компонентах остается подавленной.

Также была обнародована статистика по инфляционным ожиданиям населения, которые снизились с 12,8% до 12,2%. Несмотря на снижение, стоит обратить внимание, что ценовые ожидания остаются выше нормальных уровней, поэтому с учетом фактической инфляции, полагаем, что ключевая ставка на заседании ЦБ 16 декабря останется неизменной — 7,5% годовых.

ТОП-3 фондов

• ОПИФ «Финансовая подушка» — самый консервативный фонд с минимальным риском, который инвестирует в короткие бумаги и договоры РЕПО.
• ОПИФ «ПРОМСВЯЗЬ — Оборонный» — тематический самый актуальный фонд, инвестирующий в облигации предприятий отечественной оборонной отрасли. В составе такие компании, как Вертолеты России, Корпорация Иркут, ТранскомплектХолдинг (Калашников).
• ОПИФ «Финансовый поток» предполагает регулярную выплату дохода, в составе: консервативные облигациии до 20% акций.

Изменения в портфелях фондов

Фонды акций. Мы по-прежнему считаем акции нефтегазового сектора одними из наиболее привлекательных на российском рынке и делаем на них основную ставку в портфелях. Начавшееся снижение долгосрочных долларовых ставок улучшает перспективы для золота. Исходя из этих предпосылок мы добавили акции Полюса в наши фонды.

Фонды облигаций. Мы продолжаем участвовать в наиболее интересных первичных размещениях рублевых облигаций. Так в портфели были включены новые облигации ВЭБа, Газпромбанка, а также Альфа-банка. С интересом ждем размещения бумаг компании Позитив Технолоджис, специализирующейся на кибербезопасности. Облигации могут быть включены как в ОПИФ «ПРОМСВЯЗЬ -Оборонный», таки в ОПИФ «ПРОМСВЯЗЬ — Облигации».

Полный текст обзора УК «ПРОМСВЯЗЬ» за период с 18 по 25 ноября 2022 года.