Взгляд на рынки от УК «ПРОМСВЯЗЬ» (13 — 20.01.2023 г.)

Рынок акций

Российский рынок акций остается в своей повестке, локальные движения больше определяются техническими моментами. Индекс МосБиржи снизился почти на 2%, растеряв весь рост с начала года. Дивиденды от нефтегазового сектора пока распределяются в другие сектора. С другой стороны, основные компании в секторе продолжают стабильно платить акционерам, отчасти следуя примеру госкомпаний. Компании других отраслей, где частного капитала больше, пока предпочитают не выплачивать большие дивиденды, несмотря на достаточный для этого денежный поток. Очередная интрига в этом смысле разворачивается вокруг распределения доходов ГМК Норникель.

Позже часть частных компаний вполне могут прибегнуть к механизму выкупа акций с рынка, который выглядит более нейтральным способом распределения доходов в текущей ситуации.

Геополитический фон остается достаточно неопределенным, что давит на настроения инвесторов, но периодически поступающая на рынок значительная ликвидность, вероятно, удержит его от сильных просадок в ближайшее время. Некоторого оптимизма добавляет также хорошая конъюнктура на сырьевых рынках на ожиданиях ускорения китайской экономики.

Рынок облигаций

Минувшая неделя принесла оказалась весьма позитивной для облигационного рынка как с точки зрения динамики торгов, так и с позиции макроэкономической статистики. Рублевые бумаги продолжили подрастать в цене, в первую очередь, это коснулось краткосрочных облигаций высокого кредитного качества. Во вторых и третьих эшелонах положительная динамика была менее выразительна, но также очевидна. Исключением, пожалуй, выступили облигации Сегежи, которые несколько подешевели в рамках технической коррекции, поскольку участники рынка освобождают лимиты под новое размещение лесопроизводящего холдинга, которое запланировано на 27 января.

Статистика по инфляции оказалась достаточно неплохой. Так, в период с 10 по 16 января ИПЦ вырос на 0,15%, что совпало кок с рыночными ожиданиями, так и со средним наблюдаемым показателем ИПЦ для этого времени года. Также макроэкономисты отметили, что инфляция за последние 8 месяцев составила около 0,3%, что значительно ниже таргета Банка России в 4% годовых.

На этом фоне мы подтверждаем свой декабрьский прогноз, что на заседании ЦБ 10 февраля ключевая ставка останется без изменений. Невыразительная в текущий момент динамика потребительских цен может сподвигнуть регулятора и вовсе не менять ставку в первом полугодии 2023-го года, что крайне положительно для сегмента рублевых облигаций.

ТОП-3 фондов

• ОПИФ «Финансовая подушка» — самый консервативный фонд с минимальным риском, который инвестирует в короткие бумаги и договоры РЕПО.
• ОПИФ «ПРОМСВЯЗЬ — Оборонный» — тематический самый актуальный фонд, инвестирующий в облигации предприятий — отечественной оборонной отрасли. В составе такие компании, как Вертолеты России, Корпорация Иркут, ТранскомплектХолдинг (Калашников).
• ОПИФ «Финансовый поток» предполагает регулярную выплату дохода, в составе: консервативные облигации и до 20% акций.

Изменения в портфелях фондов

Фонды облигаций. На фоне текущей неопределенности мы отдаем предпочтение облигациям с высоким купонным доходом и средним сроком до погашения.

Полный текст обзора УК «ПРОМСВЯЗЬ» за период с 13-20 января 2023 года.