Тенденции на фондовом рынке

Виталий Исаков, директор по инвестициям УК «Открытие»

Можно предположить, что спрос на акции США снижается на фоне практически полного восстановления котировок, после «ковидного» провала весной; обосновать дальнейший потенциал сильного роста не так просто, как было еще несколько месяцев назад.

Интерес же к европейским ценным бумагам растет на фоне роста котировок единой европейской валюты, а также в ожидании планируемых масштабных мер фискальной поддержки экономики.

Большим подспорьем для активов развивающихся стран является ослабление доллара США к широкой корзине валют. Россия привлекает макроэкономической стабильностью, успехами в борьбе с ковидом, низкой оценкой по фундаментальным мультипликатором, продолжающимся улучшением стандартов корпоративного управления.

Нынешний рост рынков оправдан по следующим причинам:

  • неоправданным было как раз мартовское снижение – под влиянием панического страха, котировки активов упали гораздо сильнее, чем справедливая оценка снижения текущей приведенной стоимости, исходя из влияния ковида на финансовые результаты,
  • беспрецедентный объем монетарных и фискальных стимулов со стороны правительств развитых стран,
  • как экономические данные, так и корпоративные результаты по итогам 2 квартала оказываются лучше ожиданий,
  • в условиях сверхнизких процентных ставок по всему миру, глобальные инвесторы стоят перед простым выбором. Условно обозначим его так: купить 10-летнюю казначейскую облигацию США и получить 7%. Только не годовых, а в абсолюте, за весь период – за 10 лет. Или купить Индекс S&P 500, с текущей дивидендной доходностью 2% годовых, и ставлю ящик Вдовы Клико, что через 10 лет размер этих выплат в абсолюте окажется выше, чем сейчас. На мой взгляд – выбор очевиден.

По указанным выше причинам нам сложно ждать масштабной коррекции в обозримом будущем. Впрочем, инвестиционный процесс УК «Открытие» предполагает не попытки предсказать будущее, а оперативное реагирование на фактически происходящее настоящее, оценку вероятностей различных сценариев и разработку плана действий на каждый из них.

Всплеск волатильности, безусловно, возможен, но мы бы расценивали любое значимое снижение котировок как возможность нарастить инвестиции по привлекательным ценам.

Ковид –  это старая история, мы понимаем заразность, смертность, что помогают маски, что вакцина на подходе, и что у ведущих экономик мира нет политического аппетита к еще одному синхронному тотальному карантину, даже если осенью пойдет вторая волна CoVID;

Рынкам всегда нужно о чем-нибудь переживать – иначе акции невозможно было бы купить, ведь никто не захотел бы их продавать. К лету понимание о нерелевантности ковида настигло самых медлительных участников рынка, и страшилкой du jour стала торговая война, ведь битва Трампа с Тик Током не сходит с первых полос прессы.

Оригинал на сайте УК «Открытие».

  • 13 мая 2021

    УК «Открытие» завершила формирование линейки ИИС: в состав трёх новых стратегий вошли фонды с валютными активами

    Управляющая компания «Открытие» (входит в группу банка «Открытие») завершила формирование линейки ИИС тремя стратегиями, в состав которых входят фонды с
  • 11 мая 2021

    Совокупные активы УК «Открытие» за год увеличились почти на 60%

    Управляющая компания «Открытие» (входит в группу банка «Открытие») по итогам первого квартала 2021 года существенно нарастила активы в портфелях паевых
  • 26 апреля 2021

    Календарь отчетности зарубежных и российских компаний на предстоящую неделю с 26 по 30 апреля от КСП Капитал УА

    Понедельник, 26 апреля российские компании: Интер РАО | IRAO — результаты по РСБУ Лента | LNTA— операционные результаты, ключевые финансовые
  • 26 апреля 2021

    Итоги недели от КСП Капитал

    Российский рынок Санкционная тематика, доминировавшая в информационном пространстве неделей ранее, напомнила о себе и на прошлой неделе. В понедельник верховный
  • 19 апреля 2021

    На что инвесторам обратить внимание на неделе с 19 по 26 апреля. Мнение КСП Капитал УА

    Предыдущая неделя была наполнена событиями, касающимися ситуации с санкциями. Ее краткие итоги подвели для вас вот в этом материале. Когда по итогам
  • 19 апреля 2021

    Итоги недели от КСП Капитал

    Прошедшая неделя выдалась богатой на события. Цены российских активов (в особенности валюты и облигаций) демонстрировали волатильность, реагируя на обилие новостей,