Тенденции на фондовом рынке

Виталий Исаков, директор по инвестициям УК «Открытие»

Можно предположить, что спрос на акции США снижается на фоне практически полного восстановления котировок, после «ковидного» провала весной; обосновать дальнейший потенциал сильного роста не так просто, как было еще несколько месяцев назад.

Интерес же к европейским ценным бумагам растет на фоне роста котировок единой европейской валюты, а также в ожидании планируемых масштабных мер фискальной поддержки экономики.

Большим подспорьем для активов развивающихся стран является ослабление доллара США к широкой корзине валют. Россия привлекает макроэкономической стабильностью, успехами в борьбе с ковидом, низкой оценкой по фундаментальным мультипликатором, продолжающимся улучшением стандартов корпоративного управления.

Нынешний рост рынков оправдан по следующим причинам:

  • неоправданным было как раз мартовское снижение – под влиянием панического страха, котировки активов упали гораздо сильнее, чем справедливая оценка снижения текущей приведенной стоимости, исходя из влияния ковида на финансовые результаты,
  • беспрецедентный объем монетарных и фискальных стимулов со стороны правительств развитых стран,
  • как экономические данные, так и корпоративные результаты по итогам 2 квартала оказываются лучше ожиданий,
  • в условиях сверхнизких процентных ставок по всему миру, глобальные инвесторы стоят перед простым выбором. Условно обозначим его так: купить 10-летнюю казначейскую облигацию США и получить 7%. Только не годовых, а в абсолюте, за весь период – за 10 лет. Или купить Индекс S&P 500, с текущей дивидендной доходностью 2% годовых, и ставлю ящик Вдовы Клико, что через 10 лет размер этих выплат в абсолюте окажется выше, чем сейчас. На мой взгляд – выбор очевиден.

По указанным выше причинам нам сложно ждать масштабной коррекции в обозримом будущем. Впрочем, инвестиционный процесс УК «Открытие» предполагает не попытки предсказать будущее, а оперативное реагирование на фактически происходящее настоящее, оценку вероятностей различных сценариев и разработку плана действий на каждый из них.

Всплеск волатильности, безусловно, возможен, но мы бы расценивали любое значимое снижение котировок как возможность нарастить инвестиции по привлекательным ценам.

Ковид –  это старая история, мы понимаем заразность, смертность, что помогают маски, что вакцина на подходе, и что у ведущих экономик мира нет политического аппетита к еще одному синхронному тотальному карантину, даже если осенью пойдет вторая волна CoVID;

Рынкам всегда нужно о чем-нибудь переживать – иначе акции невозможно было бы купить, ведь никто не захотел бы их продавать. К лету понимание о нерелевантности ковида настигло самых медлительных участников рынка, и страшилкой du jour стала торговая война, ведь битва Трампа с Тик Током не сходит с первых полос прессы.

Оригинал на сайте УК «Открытие».

  • 26 февраля 2024

    Итоги недели от КСП Капитал Управление активами (по 23.02.2024 г.)

    Итоги недели: отзыв лицензии у QIWI Банка; снижение российских акций на фоне роста санкционных рисков; лидеры и аутсайдеры Индекса Мосбиржи
  • 19 февраля 2024

    Взгляд на рынки от УК «ПРОМСВЯЗЬ» (09 — 16.02.2024 г.)

    Рынок акций Индекс Мосбиржи снизился на 019% за неделю: ИТ +4,05% Нефтегаз (-0,12%) Металлы (-1,45%) Финансы +0,87% Потребление +1,77% Объемы
  • 19 февраля 2024

    События и комментарии 12 – 18.02.2024 г. (УК «Открытие»)

    Не время для сюрпризов О прошедшем заседании Банка России Среди событий прошедшей недели мы выделим заседание совета директоров Банка России.
  • 19 февраля 2024

    Еженедельный обзор рынков от УК «Система Капитал» (09 – 16.02.2024г.)

    АКЦИИ Индекс S&P 500 снизился по итогам недели. Превысившие ожидания данные по инфляции и индексу цен производителей снизили энтузиазм к
  • 19 февраля 2024

    Итоги недели от КСП Капитал Управление активами (по 16.02.2024 г.)

    Итоги недели: инфляция в январе и заседание ЦБ; лидеры и аутсайдеры Индекса Мосбиржи Опубликованные в среду данные Росстата за январь
  • 13 февраля 2024

    Взгляд на рынки от УК «ПРОМСВЯЗЬ» (02 — 09.02.2024 г.)

    Рынок акций Индекс Мосбиржи вырос на 0,48% за неделю: ИТ +0,88% Нефтегаз (-0,09%) Металлы (-1,62%) Финансы (-0,32%) Потребление +0,48% Индекс