Виталий Исаков, директор по инвестициям УК «Открытие»
Можно предположить, что спрос на акции США снижается на фоне практически полного восстановления котировок, после «ковидного» провала весной; обосновать дальнейший потенциал сильного роста не так просто, как было еще несколько месяцев назад.
Интерес же к европейским ценным бумагам растет на фоне роста котировок единой европейской валюты, а также в ожидании планируемых масштабных мер фискальной поддержки экономики.
Большим подспорьем для активов развивающихся стран является ослабление доллара США к широкой корзине валют. Россия привлекает макроэкономической стабильностью, успехами в борьбе с ковидом, низкой оценкой по фундаментальным мультипликатором, продолжающимся улучшением стандартов корпоративного управления.
Нынешний рост рынков оправдан по следующим причинам:
- неоправданным было как раз мартовское снижение – под влиянием панического страха, котировки активов упали гораздо сильнее, чем справедливая оценка снижения текущей приведенной стоимости, исходя из влияния ковида на финансовые результаты,
- беспрецедентный объем монетарных и фискальных стимулов со стороны правительств развитых стран,
- как экономические данные, так и корпоративные результаты по итогам 2 квартала оказываются лучше ожиданий,
- в условиях сверхнизких процентных ставок по всему миру, глобальные инвесторы стоят перед простым выбором. Условно обозначим его так: купить 10-летнюю казначейскую облигацию США и получить 7%. Только не годовых, а в абсолюте, за весь период – за 10 лет. Или купить Индекс S&P 500, с текущей дивидендной доходностью 2% годовых, и ставлю ящик Вдовы Клико, что через 10 лет размер этих выплат в абсолюте окажется выше, чем сейчас. На мой взгляд – выбор очевиден.
По указанным выше причинам нам сложно ждать масштабной коррекции в обозримом будущем. Впрочем, инвестиционный процесс УК «Открытие» предполагает не попытки предсказать будущее, а оперативное реагирование на фактически происходящее настоящее, оценку вероятностей различных сценариев и разработку плана действий на каждый из них.
Всплеск волатильности, безусловно, возможен, но мы бы расценивали любое значимое снижение котировок как возможность нарастить инвестиции по привлекательным ценам.
Ковид – это старая история, мы понимаем заразность, смертность, что помогают маски, что вакцина на подходе, и что у ведущих экономик мира нет политического аппетита к еще одному синхронному тотальному карантину, даже если осенью пойдет вторая волна CoVID;
Рынкам всегда нужно о чем-нибудь переживать – иначе акции невозможно было бы купить, ведь никто не захотел бы их продавать. К лету понимание о нерелевантности ковида настигло самых медлительных участников рынка, и страшилкой du jour стала торговая война, ведь битва Трампа с Тик Током не сходит с первых полос прессы.
Оригинал на сайте УК «Открытие».
-
26 марта 2024
События и комментарии 18 — 24.03.2024 г. (УК «Открытие»)
О последнем заседании Совета директоров Банка Росси и других новостях прошедшей недели Из событий на прошедшей неделе мы отдельно остановимся -
25 марта 2024
Взгляд на рынки от УК «ПРОМСВЯЗЬ» (05 — 22.03.2024 г.)
Рынок акций Индекс Мосбиржи вырос на 0,69% за неделю (15.03-22.03): ИТ (MOEXIT) = +4.07% Нефтегаз (МОЕХOG) = (-1,81%) Металлы (МОЕХMM) -
25 марта 2024
Итоги недели от КСП Капитал Управление активами (по 22.03.2024 г.)
Итоги недели: заседания ФРС и Банка России; рост доходностей ОФЗ и снижение на российском рынке акций; лидеры и аутсайдеры Индекса -
18 марта 2024
Взгляд на рынки от УК «ПРОМСВЯЗЬ» (07 — 15.03.2024 г.)
Рынок акций Индекс Мосбиржи вырос на +1,50% за неделю (07.03-15.03) и превысил 3340 пунктов: ИТ (MOEXIT) = +0,70% Нефтегаз (MOEXOG) -
18 марта 2024
События и комментарии 11 — 17.03.2024 г. (УК «Открытие»)
Об итогах Президентских выборов 2024 года и других новостях прошедшей недели Наш комментарий по итогам Президентских выборов 2024 года: Кандидат -
18 марта 2024
Еженедельный обзор рынков от УК «Система Капитал» (08 – 15.03.2024г.)
АКЦИИ S&P 500 снизился вторую неделю подряд. Негативные сюрпризы в данных по инфляции вызвали рост доходностей облигаций, оказав давление на