Тенденции на фондовом рынке

Виталий Исаков, директор по инвестициям УК «Открытие»

Можно предположить, что спрос на акции США снижается на фоне практически полного восстановления котировок, после «ковидного» провала весной; обосновать дальнейший потенциал сильного роста не так просто, как было еще несколько месяцев назад.

Интерес же к европейским ценным бумагам растет на фоне роста котировок единой европейской валюты, а также в ожидании планируемых масштабных мер фискальной поддержки экономики.

Большим подспорьем для активов развивающихся стран является ослабление доллара США к широкой корзине валют. Россия привлекает макроэкономической стабильностью, успехами в борьбе с ковидом, низкой оценкой по фундаментальным мультипликатором, продолжающимся улучшением стандартов корпоративного управления.

Нынешний рост рынков оправдан по следующим причинам:

  • неоправданным было как раз мартовское снижение – под влиянием панического страха, котировки активов упали гораздо сильнее, чем справедливая оценка снижения текущей приведенной стоимости, исходя из влияния ковида на финансовые результаты,
  • беспрецедентный объем монетарных и фискальных стимулов со стороны правительств развитых стран,
  • как экономические данные, так и корпоративные результаты по итогам 2 квартала оказываются лучше ожиданий,
  • в условиях сверхнизких процентных ставок по всему миру, глобальные инвесторы стоят перед простым выбором. Условно обозначим его так: купить 10-летнюю казначейскую облигацию США и получить 7%. Только не годовых, а в абсолюте, за весь период – за 10 лет. Или купить Индекс S&P 500, с текущей дивидендной доходностью 2% годовых, и ставлю ящик Вдовы Клико, что через 10 лет размер этих выплат в абсолюте окажется выше, чем сейчас. На мой взгляд – выбор очевиден.

По указанным выше причинам нам сложно ждать масштабной коррекции в обозримом будущем. Впрочем, инвестиционный процесс УК «Открытие» предполагает не попытки предсказать будущее, а оперативное реагирование на фактически происходящее настоящее, оценку вероятностей различных сценариев и разработку плана действий на каждый из них.

Всплеск волатильности, безусловно, возможен, но мы бы расценивали любое значимое снижение котировок как возможность нарастить инвестиции по привлекательным ценам.

Ковид –  это старая история, мы понимаем заразность, смертность, что помогают маски, что вакцина на подходе, и что у ведущих экономик мира нет политического аппетита к еще одному синхронному тотальному карантину, даже если осенью пойдет вторая волна CoVID;

Рынкам всегда нужно о чем-нибудь переживать – иначе акции невозможно было бы купить, ведь никто не захотел бы их продавать. К лету понимание о нерелевантности ковида настигло самых медлительных участников рынка, и страшилкой du jour стала торговая война, ведь битва Трампа с Тик Током не сходит с первых полос прессы.

Оригинал на сайте УК «Открытие».

  • 20 сентября 2023

    События и комментарии 11 — 17.09.2023 г. (УК «Открытие»)

    Оставляя суеверия О заседании Банка России Ряд наших коллег на прошлой неделе отмечали, что за время существования ключевой ставки ее
  • 19 сентября 2023

    Итоги недели от КСП Капитал Управление активами (по 15.09.2023 г.)

    Итоги недели: увеличение ключевой ставки ЦБ; рост нефтяных цен; лидеры и аутсайдеры Индекса Мосбиржи Одним из ключевых для российского рынка
  • 18 сентября 2023

    Еженедельный обзор рынков от УК «Система Капитал» (11.09 – 15.09.2023г.)

    АКЦИИ Американские индексы снизились вторую неделю подряд. На фоне повышения доходностей длинных казначейских облигаций инвесторы фиксировали позиции в акциях компаний
  • 12 сентября 2023

    События и комментарии 04 — 10.09.2023 г. (УК «Открытие»)

    Новые вершины О том, почему хорошо инвестировать в рынок акций вне зависимости от того, находится рынок на минимуме или вблизи
  • 11 сентября 2023

    Итоги недели от КСП Капитал Управление активами (по 08.09.2023 г.)

    Итоги недели: рост доходностей ОФЗ и максимальное недельное снижение российского рынка акций с мая На прошедшей неделе российский рынок снижался,
  • 11 сентября 2023

    Еженедельный обзор рынков от УК «Система Капитал» (04.09 – 09.09.2023г.)

    АКЦИИ Американские фондовые индексы снизились по итогам недели. Снижение аппетитов к риску наблюдалось на фоне возобновления повышения доходностей длинных казначейских