Тенденции на фондовом рынке

Виталий Исаков, директор по инвестициям УК «Открытие»

Можно предположить, что спрос на акции США снижается на фоне практически полного восстановления котировок, после «ковидного» провала весной; обосновать дальнейший потенциал сильного роста не так просто, как было еще несколько месяцев назад.

Интерес же к европейским ценным бумагам растет на фоне роста котировок единой европейской валюты, а также в ожидании планируемых масштабных мер фискальной поддержки экономики.

Большим подспорьем для активов развивающихся стран является ослабление доллара США к широкой корзине валют. Россия привлекает макроэкономической стабильностью, успехами в борьбе с ковидом, низкой оценкой по фундаментальным мультипликатором, продолжающимся улучшением стандартов корпоративного управления.

Нынешний рост рынков оправдан по следующим причинам:

  • неоправданным было как раз мартовское снижение – под влиянием панического страха, котировки активов упали гораздо сильнее, чем справедливая оценка снижения текущей приведенной стоимости, исходя из влияния ковида на финансовые результаты,
  • беспрецедентный объем монетарных и фискальных стимулов со стороны правительств развитых стран,
  • как экономические данные, так и корпоративные результаты по итогам 2 квартала оказываются лучше ожиданий,
  • в условиях сверхнизких процентных ставок по всему миру, глобальные инвесторы стоят перед простым выбором. Условно обозначим его так: купить 10-летнюю казначейскую облигацию США и получить 7%. Только не годовых, а в абсолюте, за весь период – за 10 лет. Или купить Индекс S&P 500, с текущей дивидендной доходностью 2% годовых, и ставлю ящик Вдовы Клико, что через 10 лет размер этих выплат в абсолюте окажется выше, чем сейчас. На мой взгляд – выбор очевиден.

По указанным выше причинам нам сложно ждать масштабной коррекции в обозримом будущем. Впрочем, инвестиционный процесс УК «Открытие» предполагает не попытки предсказать будущее, а оперативное реагирование на фактически происходящее настоящее, оценку вероятностей различных сценариев и разработку плана действий на каждый из них.

Всплеск волатильности, безусловно, возможен, но мы бы расценивали любое значимое снижение котировок как возможность нарастить инвестиции по привлекательным ценам.

Ковид –  это старая история, мы понимаем заразность, смертность, что помогают маски, что вакцина на подходе, и что у ведущих экономик мира нет политического аппетита к еще одному синхронному тотальному карантину, даже если осенью пойдет вторая волна CoVID;

Рынкам всегда нужно о чем-нибудь переживать – иначе акции невозможно было бы купить, ведь никто не захотел бы их продавать. К лету понимание о нерелевантности ковида настигло самых медлительных участников рынка, и страшилкой du jour стала торговая война, ведь битва Трампа с Тик Током не сходит с первых полос прессы.

Оригинал на сайте УК «Открытие».

  • 20 марта 2023

    Итоги недели от КСП Капитал Управление активами (по 17.03.2023 г.)

    Недельные изменения по различным инструментам Вслед за проблемами в банковском секторе США беспокойство наблюдалось и на европейском рынке. На прошедшей
  • 16 марта 2023

    События и комментарии 06 — 14.03.2023 г. (УК «Открытие»)

    В ДВУХ СЛОВАХ «Банки США надежны», — заявил в понедельник президент Байден. Как не начать волноваться после таких слов? За
  • 13 марта 2023

    Итоги недели от КСП Капитал Управление активами (по 10.03.2023 г.)

    Недельные изменения по различным инструментам Внимание инвесторов на прошлой неделе было обращено на выступления главы ФРС Джерома Пауэлла в Сенате
  • 13 марта 2023

    Еженедельный обзор рынков от УК «Система Капитал» (13.03.2023 г.)

    Банковский сектор США первым дал трещину. Первыми жертвами цикла повышения ставок стали американские банки SVB и Signature, на очереди ещё
  • 10 марта 2023

    Взгляд на рынки от УК «ПРОМСВЯЗЬ» (03 — 10.03.2023 г.)

    Рынок акций Российский рынок акций по-прежнему торгуется достаточно изолировано от внешних факторов, индекс Мосбиржи закрыл неделю в небольшом плюсе. Заметно
  • 9 марта 2023

    События и комментарии 27.02 — 05.03.2023 г. (УК «Открытие»)

    В ДВУХ СЛОВАХ Главной темой в мировом инвестиционном медиапространстве за прошедшую неделю стала вышедшая статистика по инфляции в крупнейших экономиках.