Портфель инвестиций

Инвестиционный портфель – это набор инструментов финансового рынка, который сформирован в соответствии с определенными критериями. В отличие от вложений в отдельные активы портфель позволяет достичь одной из двух целей (за счет инвестирования в инструменты разных секторов и категорий):

  • Диверсифицировать риски;
  • Увеличить доходность.

В один момент времени у инвестора может находится сразу несколько портфелей, которые формировались исходя из целей, активов, срока.

Типы инвестиционных портфелей

В зависимости от степени риска различают:

  • Консервативные (низкорискованные) портфели. Включают в себя, в основном, государственные облигации и депозиты. Иногда инвесторы приобретаютеще и некоторые корпоративные облигации. Такой вариант, скорее всего, сможет принести владельцу около 5-7% доходности в год, что немного превышает ставки по банковским вкладам и по отдельным облигациям. Как правило его формируют в целях защиты сбережений, а соотношение (облигации + депозиты) к акциям составляет примерно 80 на 20.
  • Умеренный (сбалансированный) портфель сочетает и безрисковые активы (или с минимальным уровнем риска), и более доходные инструменты с большим уровнем риска. Его лучше использовать более опытным инвесторам, которые обладают знаниями сложных инструментов и готовы принимать на себя дополнительный риск, но даже они держат в таких портфелях не более 30-40% рискованных активов.
  • Агрессивный портфель состоит из высокорисковых активов, таких как акции, производные финансовые инструменты, иностранная валюта. Его формируют самые опытные инвесторы, которые осознают риски и готовы к потере части вложений в расчете на то, что доходность от одних активов превысит убытки от других. Соотношение инструментов с минимальным риском к наиболее рискованным составляет примерно 1 к 1.

Портфели делятся также на категории в зависимости от целевого срока жизни:

  • Краткосрочный (до 1 года). Его формируют в периоды сильных рыночных колебаний, когда невозможно спрогнозировать движения цен на активы дольше, чем на такой период. В связи с этим портфель, чаще всего, включает в себя инструменты, приносящие пусть и небольшой, но практически гарантированный доход даже на таком коротком отрезке: депозиты, ОФЗ, самые качественные корпоративные бонды.
  • Среднесрочный (от 1 до 5 лет) портфель дает возможность добавить более рисковые активы, например, акции, иностранную валюту, паевые фонды определенной направленности, а также еврооблигации.
  • Долгосрочный инвестиционный портфель формируется на срок больше 5 лет и позволяет включить инструменты с повышенным риском в самом начале и постепенно снижать долю таких активов, приближаясь к концу целевого срока жизни.

Исходя из степени участия инвестора в работе портфеля выделяют:

  • Активный портфель. Требует серьезного участия инвестора в управлении и предполагает совершение большого количества операций в течение определенных промежутков времени, например, участие в первичных публичных размещениях акций и облигаций, покупку высокодоходных облигаций (подробнее о них в статье «Инвестиции в облигации»).
  • Пассивный портфель, напротив, дает возможность владельцу минимизировать действия с инструментами. Как правило, такие портфели содержат активы, которые на протяжении долгого периода времени стабильно приносят определенный доход, который является целью инвестора. Это могут быть облигации, дивидендные аристократы (акции, по которым долгое время неизменно выплачиваются дивиденды), золотые монеты, депозиты.

Как сформировать инвестиционный портфель?

Для формирования необходимо понять следующие параметры вложений:

  • Риск-профиль (то есть, комфортный уровень риска, который будет приемлемым для инвестора): консервативный, агрессивный, умеренный;
  • Цель инвестирования: это может быть сохранение накоплений (с учетом инфляции), максимизация доходность, минимизация рисков, краткосрочная прибыль. Цель лучше формулировать максимально подробно (то есть, формулировка «Накопить на квартиру» гораздо более абстрактна для выполнения, в отличие от «Накопить на 2-комнатную квартиру в Москве 8 миллионов за ближайшие 5 лет).
  • Комфортные суммы для инвестирования: нужно решить, какая сумма станет первоначальной инвестицией, а также какой размер от ежемесячного дохода вы готовы будете направлять на пополнение портфеля. Главное – не вкладывать 100% сбережений сразу (особенно в высокорискованные инструменты), поскольку деньги могут в любой момент потребоваться на непредвиденные расходы (но не все активы можно моментально продать, тем более, без потери накопленной доходности). Период и сумма дополнительных вложений также должны подбираться здраво, чтобы не приводить к ситуациям, когда вкладываются все средства, при этом резко снижаются текущие расходы.
  • Срок жизни портфеля. Если инвестор планирует вложить накопления на срок 5 лет, то выбирать для этой цели депозиты будет ошибочным: ставки по банковским вкладам, начиная с 2015 года, неизменно снижаются и уже достигли значений уровня текущей инфляции (поэтому уровень доходности такого вложения падал в течение всего этого периода). В случае, когда портфель сформирован на короткий срок (например, 1 год), нет смысла приобретать в него облигации, которые являются «длинной» бумагой, рассчитанной на несколько лет.

Только учитывая все параметры возможно сформировать качественный, надежный и оптимальный портфель, который будет соответствовать целям инвестирования и приемлемому уровню риска.

Как управлять инвестиционным портфелем?

Есть 3 самых распространенных варианта управления, в зависимости от степени участия инвестора в этом процессе.

Активное управление. Как уже было сказано выше, в данной стратегии инвестор совершает большое количество операций с инструментами, производит постоянную ребалансировку соотношения активов, анализирует новые варианты вложений вместо текущих. Плюсом такого варианта является возможность получения большего уровня доходности за счет постоянного мониторинга и выбора наилучших бумаг, а также моментов для покупки и продажи.

Минусами являются:

  • Сложность обработки больших объемов информации, непрерывный анализ для определения дальнейших действий. Эта работа предполагает большое количество времени, которого нет у большинства частных инвесторов, а также большой объем знаний, чтобы корректно сопоставлять факты и делать правильные выводы.
  • Комиссия брокеров при частом совершении большого количества сделок.

Пассивное управление. Инвестор изредка проводит мониторинг портфеля и отдельных активов, отдельные инструменты могут быть куплены или проданы, периодичность сделок может составлять от месяца до 1-2 кварталов. Связано это с тем, что, как правило, в такие портфели при самостоятельном управлении входят, в основном, депозиты, облигации и отдельные «голубые фишки», которые приносят стабильный и постоянный доход на таких коротких отрезках времени и не требуют частых изменений. Преимуществами такого портфеля являются редкая необходимость участия инвестора в прямом управлении фондом (то есть операции и анализ портфеля можно проводить достаточно редко) и низкие издержки на услуги брокеров (в связи с маленьким количеством операций с активами портфеля), а также небольшой уровень риска, присущий активам портфеля.

Минусом этой стратегии можно назвать небольшую доходность в силу соответствующего выбора инструментов.

Передача накоплений в доверительное управление.

В рамках этого варианта инвестор может передать деньги в управляющую компанию, которая от его имени и в его интересах будет совершать операции и самостоятельно (но по согласованию с клиентом) формировать и изменять портфель. Преимущество здесь заключается в том, что деньгами управляют профессионалы, что позволяет иметь менее рисковый и более доходный портфель, по сравнению с самостоятельным управлением (профессиональные управляющие могут быстрее и эффективнее анализировать рыночные позиции и предлагать варианты, чем один человек). Но из этого преимущества вытекает и недостаток: услуги доверительного управления достаточно дорогие, а порог входа у некоторых брокеров начинается от 50-100 тысяч рублей и доходит до нескольких миллионов. Это недоступно большей части розничных инвесторов.

Доходность портфеля.

В рамках управления портфелем необходимо также анализировать результаты вложений. Делать это проще всего на основании показателя доходности за период.

Самый простой способ расчета доходности – это сравнение стоимости портфеля на текущий момент с его стоимостью на момент начала инвестирования.

Например, инвестор сформировал «корзину» инструментов на 100 тысяч рублей, через год это портфель стоит уже 115 тысяч. Таким образом, годовая доходность инвестиции составила ровно 15%.

Если необходимо проанализировать доходность за период, который не равен году (10 месяцев или 17 месяцев), то расчеты немного усложняются: при первоначальных вложениях в 100 тысяч портфель, который стоит сегодня, спустя 17 месяцев, принес доходность 15%, но не годовых, а за 17 месяцев. Чтобы перевести эту цифру в годовую доходность, необходимо поделить ее на количество дней в периоде, за который она рассчитана, и умножить на 365 дней. В нашем примере получается:

Годовая доходность = 15% / 510 дней (для простоты берем 30 дней в каждом месяце) в периоде * 365 дней = 10,74%. Если же аналогичный результат был достигнут за 10 месяцев, получаем доходность 18,25% годовых (15% / 300 дней * 365 дней). Можно также анализировать среднюю годовую доходность за длительные периоды, например, несколько лет:

Год Стоимость портфеляГодовая доходностьГодовая доходность + 1
2015 100 000
2016 117 00017%117%
2017 132 00013%113%
2018 130 000-2%98%
2019 143 00010%110%
2020 151 0006%106%

В таблице приведена стоимость нашего портфеля на конец каждого года (например, мы начали инвестировать в конце декабря 2015 года). В соседней колонке рассчитана доходность нашего портфеля год к году (на сколько рос наш портфель за каждый год). Чтобы понять величину средней доходности за эти 5 лет, используется формула среднего геометрического:

ПИФ как альтернатива управлению портфелем

Паевый инвестиционный фонд сам по себе является инвестиционным портфелем со всеми соответствующими характеристиками. У ПИФов есть:

  • Оптимальный срок вложений;
  • Различные суммы для начала инвестирования;
  • Цели инвестирования и уровень риска.

Порог входа в данные инструменты начинается от 100 рублей, поэтому он изначально доступен каждому инвестору.

Также ПИФы имеют различные стратегии инвестирования (и разные уровни риска), которые используют и акции, и облигации, и депозиты, и паи других фондов, и иностранные ценные бумаги.

При этом средствами инвесторов управляют профессионалы, взимая за это небольшие комиссии по сравнению с услугами доверительного управления.