Мнение экспертов УК «Открытие».
Сказывается ли повышение ставки на российском рынке акций? Как на нем отразится локдаун и есть ли смысл предсказывать краткосрочные движения рынков? Рассказывает Виталий Исаков, директор по инвестициям УК «Открытие» («Открытие Инвестиции»).
Повышение ставки Банка России в минувшую пятницу не оказало измеримого эффекта на динамику российского рынка акций. Мы готовы предположить, что и возможное декабрьское повышение – если оно состоится – не станет ключевым фактором движения котировок на рынке акций в этот день.
Причина низкой чувствительности наших индексов к росту процентных ставок, на наш взгляд, заключается в том, что многие крупные компании на российском рынке торгуются по низкой оценке и имеют денежные потоки (и выплачивают дивиденды) здесь и сейчас. Дело в том, что справедливая оценочная стоимость любого финансового актива – и акций, и облигаций – зависит от его будущих денежных потоков и той ставки, которую участники рынка используют, чтобы привести их к текущей стоимости. Чем дальше в будущее отстоят прогнозируемые денежные потоки, тем сильнее их текущая стоимость снижается в случае роста процентных ставок.
Поэтому, например, многие быстро растущие компании на развитых рынках, которые убыточны сейчас, но могут стать прибыльными в 2025-2030 гг., могут сильно терять в цене в случае роста ставок (даже ожидаемого). Многие же российские компании, при неизменной конъюнктуре рынков сбыта своей продукции, смогут полностью вернуть свою стоимость дивидендами за 5-10 лет. Естественно, такие инвестиции в меньшей степени подвержены влиянию процентных ставок и в большей – влиянию изменения макроэкономической обстановки и налогового режима.
Открытие-Акции
Инвестируйте в рынок акцийЛокдаун и ковид в целом также пока что не отражаются на котировках, и мы не ожидаем, что начнут. Для сильных рыночных движений, как весной 2020 г., нужен эффект сюрприза, неожиданности, неизвестности – в случае с ковидом всего этого уже не будет. Мировая экономика мчит «на всех парах», глобальное потребление нефти практически восстановилось до доковидных уровней. Влияние локальных российских ограничений на финансовые результаты большинства «голубых фишек» – минимальное.
Что касается прогнозов, мы традиционно не озвучиваем краткосрочных ожиданий по рынкам акций. Это игра в дартс с завязанными глазами. Краткосрочные движения рынков практически не зависят от динамики финансовых результатов компаний, а лишь отражают баланс ликвидности – точку, где сходятся наиболее мотивированный продавец и наиболее мотивированный покупатель. Чтобы понять тщетность таких прогнозов, рекомендуем ознакомиться с предсказаниями аналитиков на динамику рынков акций в 2020 г. в конце 2019 г. или на траекторию ключевой ставки Банка России в 2021 г. в конце 2020 г. Наша работа по управлению фондами заключается не в предсказании краткосрочной динамики рынка, а в подборе ценных бумаг, обладающих наиболее привлекательным соотношением ожидаемой доходности и риска на долгосрочном горизонте. Колебания же рынков, вызванные нефундаментальными, на наш взгляд, факторами, мы используем для ребалансировки и риск-менеджмента.
Оригинал на сайте УК «Открытие».
-
20 сентября 2023
События и комментарии 11 — 17.09.2023 г. (УК «Открытие»)
Оставляя суеверия О заседании Банка России Ряд наших коллег на прошлой неделе отмечали, что за время существования ключевой ставки ее -
19 сентября 2023
Итоги недели от КСП Капитал Управление активами (по 15.09.2023 г.)
Итоги недели: увеличение ключевой ставки ЦБ; рост нефтяных цен; лидеры и аутсайдеры Индекса Мосбиржи Одним из ключевых для российского рынка -
18 сентября 2023
Еженедельный обзор рынков от УК «Система Капитал» (11.09 – 15.09.2023г.)
АКЦИИ Американские индексы снизились вторую неделю подряд. На фоне повышения доходностей длинных казначейских облигаций инвесторы фиксировали позиции в акциях компаний -
12 сентября 2023
События и комментарии 04 — 10.09.2023 г. (УК «Открытие»)
Новые вершины О том, почему хорошо инвестировать в рынок акций вне зависимости от того, находится рынок на минимуме или вблизи -
11 сентября 2023
Итоги недели от КСП Капитал Управление активами (по 08.09.2023 г.)
Итоги недели: рост доходностей ОФЗ и максимальное недельное снижение российского рынка акций с мая На прошедшей неделе российский рынок снижался, -
11 сентября 2023
Еженедельный обзор рынков от УК «Система Капитал» (04.09 – 09.09.2023г.)
АКЦИИ Американские фондовые индексы снизились по итогам недели. Снижение аппетитов к риску наблюдалось на фоне возобновления повышения доходностей длинных казначейских