Как можно оценить отчетность Сбербанка?

Ирина Прохорова, портфельный менеджер УК «Открытие» («Открытие Инвестиции»)

Публикация сокращенной годовой отчетности по МСФО (ранее на ежемесячной основе раскрывались результаты по РПБУ) удивила более существенным ростом ключевых доходов: чистые процентные выросли на 6,6%, комиссионные – на 15,4%. Вместе с тем выше ожиданий оказалась и расходная часть, в связи с чем чистая прибыль по итогам года составила 270,5 млрд руб. При этом вчера Сбербанк также раскрыл результаты деятельности за февраль. Темпы роста ключевых доходов сохранились, с 2,4% в январе до 8,8% в феврале в годовом выражении ускорился рост операционных расходов. Чистая прибыль накопленным итогом за два месяца текущего года уже составила 225 млрд рублей, рентабельность капитала находится на высоком уровне в 23,8%. В текущем году прибыль Сбербанка может приблизиться к докризисному уровню.

Результаты подтвердили надежность бизнес-модели Сбербанка, в очередной раз прошедшей испытание на прочность. Банк нарастил капитал на 3%, активы, взвешенные с учетом риска, снизились на 3,5% – нормативы достаточности капитала по сравнению с прошлым годом улучшились. Накопленного запаса прочности хватает не только для возврата к дивидендам по итогам завершившегося года, но и для более внушительной выплаты, нежели предусмотренный дивидендной политикой минимум в 50% от чистой прибыли по МСФО. Таким образом, среди акционеров может быть распределено от 6 до 13 рублей на акцию, что будет подразумевать дивидендную доходность в диапазоне 4-7%. Рекомендация совета директоров ожидается уже в текущем месяце.

Выход в стабильную зону высокой прибыльности вместе с потенциальным возвратом к выплате дивидендов должны способствовать приближению стоимости Банка к более справедливым уровням, превышающим текущую оценку в 0,67 от капитала. Качество кредитного портфеля остается стабильным, доля просроченной задолженности составляет 2,2% на конец февраля, а сформированные резервы превышают ее более чем в 2,9 раза. В Банке так же ожидают снижения стоимости риска до исторически приемлемых уровней в размере 1-1,3% в текущем году. Риском для оптимистичного прогноза может выступать существенное ухудшение ситуации в глобальной мировой экономике.

Оригинал на сайте УК «Открытие».

  • 21 марта 2023

    Еженедельный обзор рынков от УК «Система Капитал» (20.03.2023 г.)

    Быстрое вмешательство регулятора позволило потушить пожар в США. Американский регулятор предоставил ликвидность банковскому сектору, а также обеспечил доступ к своим
  • 20 марта 2023

    Итоги недели от КСП Капитал Управление активами (по 17.03.2023 г.)

    Недельные изменения по различным инструментам Вслед за проблемами в банковском секторе США беспокойство наблюдалось и на европейском рынке. На прошедшей
  • 16 марта 2023

    События и комментарии 06 — 14.03.2023 г. (УК «Открытие»)

    В ДВУХ СЛОВАХ «Банки США надежны», — заявил в понедельник президент Байден. Как не начать волноваться после таких слов? За
  • 13 марта 2023

    Итоги недели от КСП Капитал Управление активами (по 10.03.2023 г.)

    Недельные изменения по различным инструментам Внимание инвесторов на прошлой неделе было обращено на выступления главы ФРС Джерома Пауэлла в Сенате
  • 13 марта 2023

    Еженедельный обзор рынков от УК «Система Капитал» (13.03.2023 г.)

    Банковский сектор США первым дал трещину. Первыми жертвами цикла повышения ставок стали американские банки SVB и Signature, на очереди ещё
  • 10 марта 2023

    Взгляд на рынки от УК «ПРОМСВЯЗЬ» (03 — 10.03.2023 г.)

    Рынок акций Российский рынок акций по-прежнему торгуется достаточно изолировано от внешних факторов, индекс Мосбиржи закрыл неделю в небольшом плюсе. Заметно