Что ждет ключевую ставку и какие условия необходимы для ее снижения?

Олег Федорович, финансовый аналитик УК «Открытие» («Открытие Инвестиции»)

В условиях повышения ставок в крупнейших экономиках российский ЦБ вряд ли будет в ближайшем будущем понижать ставки. На следующем заседании ЦБ скорее всего либо оставит ставки без изменений, либо повысит их незначительно. Наш прогноз: она останется на отметке 7,5%.

В пользу ее сохранения говорит рост доходностей в дальнем конце ОФЗ на фоне роста заимствований бюджета. Минфину необходимо будет размещать значительные объемы долга в ближайшие месяцы. С другой стороны, необходимо учитывать риск возобновления роста цен. Январские данные по инфляции показывают заметный рост, говорить о её остановке уже не приходится. Руководству ЦБ придется также принимать во внимание риск дальнейшего ослабления рубля.

Учитывая инфляционные риски, волатильность валютного курса и мировые тенденции ЦБ, вероятно, будет ориентировать рынок на постепенное ужесточение денежно-кредитной политики в обозримом будущем.

При этом для снижения ставки ЦБ нужны следующие условия:

  • Данные по инфляции и инфляционным ожиданиям должны указывать на их устойчивое снижение;
  • Должен завершиться процесс замещения денежных потоков от экспорта в страны вводившие санкции в другие регионы. Компании должны выстроить новые логистические маршруты и способы расчетов. В итоге у ЦБ должна появиться возможность прогнозировать внешнеторговые потоки с высокой вероятностью;
  • Ситуация в мировой экономике должна складываться благоприятно и не создавать угрозы для российского экспорта;
  • У ЦБ должно быть понимание, что дефицит бюджета не будет расти выше ожиданий.

Оригинал на сайте УК «Открытие».

  • 20 сентября 2023

    События и комментарии 11 — 17.09.2023 г. (УК «Открытие»)

    Оставляя суеверия О заседании Банка России Ряд наших коллег на прошлой неделе отмечали, что за время существования ключевой ставки ее
  • 19 сентября 2023

    Итоги недели от КСП Капитал Управление активами (по 15.09.2023 г.)

    Итоги недели: увеличение ключевой ставки ЦБ; рост нефтяных цен; лидеры и аутсайдеры Индекса Мосбиржи Одним из ключевых для российского рынка
  • 18 сентября 2023

    Еженедельный обзор рынков от УК «Система Капитал» (11.09 – 15.09.2023г.)

    АКЦИИ Американские индексы снизились вторую неделю подряд. На фоне повышения доходностей длинных казначейских облигаций инвесторы фиксировали позиции в акциях компаний
  • 12 сентября 2023

    События и комментарии 04 — 10.09.2023 г. (УК «Открытие»)

    Новые вершины О том, почему хорошо инвестировать в рынок акций вне зависимости от того, находится рынок на минимуме или вблизи
  • 11 сентября 2023

    Итоги недели от КСП Капитал Управление активами (по 08.09.2023 г.)

    Итоги недели: рост доходностей ОФЗ и максимальное недельное снижение российского рынка акций с мая На прошедшей неделе российский рынок снижался,
  • 11 сентября 2023

    Еженедельный обзор рынков от УК «Система Капитал» (04.09 – 09.09.2023г.)

    АКЦИИ Американские фондовые индексы снизились по итогам недели. Снижение аппетитов к риску наблюдалось на фоне возобновления повышения доходностей длинных казначейских