События и комментарии 24 — 30.04.2023 г. (УК «Открытие»)

Об одном из крупнейших эмитентов страны

Лучшими по доходности среди бумаг крупнейших российских эмитентов с начала года стали акции Сбербанка. Эти бумаги были и продолжают оставаться крупнейшей позицией в фонде «Открытие – Акции» и одной из ключевых позиций в других стратегиях и фондах. Причины опережающей динамики стали очевидны после объявления рекордных дивидендов в размере 25 рублей на акцию, в результате чего наш долгосрочный тезис начал реализовываться раньше ожиданий. Поделимся следующими наблюдениями относительно Сбербанка и прошлой и ожидаемой динамики его бумаг:

  • Еще несколько лет назад мы утверждали, что Сбербанк – без преувеличения, один из лучших банковских активов в мире, опережающий по качеству бизнеса и объективным финансовым показателями 90% и более банков из развитых стран, которые на тот момент торговались по существенно более высокой оценке. События 2022 г полностью подтвердили это. Несмотря на бесчисленное количество самых жестких санкций, тяжелую ситуацию в экономике и беспрецедентный шок на финансовых рынках, банк завершил год с прибылью, вышел к началу 2023 году на доходность собственного капитала выше 20%, имеет высокую достаточность капитала и заплатит рекордные дивиденды. Сопоставьте это с рядом банков США, умудрившихся обанкротиться без всяких санкций и в тепличных условиях, или с тем же Credit Suisse.
  • «Злые языки» говорят, что Сбербанк «попросили» выплатить высокие дивиденды (выше чистой прибыли за 2022 г., с выплатой нераспределенной прибыли прошлых лет), чтобы помочь с дефицитом бюджета. Так это, или нет, мы никогда не узнаем. Но мы точно знаем, что Сбербанк однозначно «в состоянии» совершить такую выплату без ущерба для собственного бизнеса, в силу описанных выше причин – высокая достаточность капитала, качественная прибыльная бизнес-модель и т.д.
  • Краткосрочно настроенные участники рынка гадают, пора или пора продавать акции Сбербанка после роста с начала года. Мы же не строим прогнозов по краткосрочной динамике, но уверены, что по текущей оценке эти бумаги будут прибыльной инвестицией в течение многих лет. Есть все предпосылки к тому, что дивиденд в следующем году окажется еще выше, и продолжит расти с годами.

Полный текст обзора на сайте УК «Открытие».

  • 16 ноября 2023

    События и комментарии 6 — 12.11.2023 г. (УК «Открытие»)

    Закончился октябрь, и мы хотели бы подвести итоги периода 22 сентября 1997 года — 31 октября 2023 года. Эти даты,
  • 13 ноября 2023

    Еженедельный обзор рынков от УК «Система Капитал» (03.11 – 10.11.2023г.)

    АКЦИИ Индексы акций США выросли по итогам недели. Рост бумаг технологического сектора позволил американскому рынку завершить неделю в плюсе, несмотря
  • 13 ноября 2023

    Итоги недели от КСП Капитал Управление активами (по 10.11.2023 г.)

    Итоги недели: Moody’s понизило прогноз по кредитному рейтингу США; ускорение инфляции в РФ в октябре; лидеры и аутсайдеры Индекса Мосбиржи
  • 9 ноября 2023

    События и комментарии 23 — 29.10.2023 г. (УК «Открытие»)

    Ралли О снижении доходности в государственных облигациях Прошедшая неделя была достаточно богата на события, как на локальном, так и на
  • 8 ноября 2023

    Еженедельный обзор рынков от УК «Система Капитал» (03.11.2023г.)

    АКЦИИ Американские фондовые индексы продемонстрировали самый большой недельный рост за год. Поводом для резкого коррекционного ралли стало снижение доходностей длинных
  • 7 ноября 2023

    Итоги недели от КСП Капитал Управление активами (по 03.11.2023 г.)

    Итоги недели: итоги заседания ФРС; новые санкции США; лидеры и аутсайдеры Индекса Мосбиржи Одним из значимых для американского рынка событий