События и комментарии 13 — 19.11.2023 г. (УК «Открытие»)

Доллар и акции

Про сравнение доходности вложений в иностранную валюту и российский рынок акций

У одного из авторов обзора за игрой в покер вышел спор со знакомым, тоже профессионалом фондового рынка — в чем лучше хранить сбережения. Как водится, автор выступал за вложения в российский рынок акций, а его оппонент оказался убежденным валютчиком.

Не совсем корректный, но эффектный риторический прием был использован автором: «Доллар за 9 лет вырос на 10%», — говорил он. И это абсолютная правда. Летом 2014 года, после начала эпохи санкций, а также (что, наверное, явилось более важным фактором) обвала стоимости нефти, доллар США в моменте достигал отметки 80 рублей за единицу валюты. В ноябре 2023 года «зеленый» торгуется по 88, пусть и после кратковременного «похода» выше 100 рублей. За этот период времени, в российской и мировой экономиках и на рынках происходило много драматических событий, но несмотря на это, практически любой актив принес больше чем 10%, не годовых, а в абсолюте. Российские акции, облигации, депозиты, что угодно.

«А за 10 лет?» — парировал оппонент. Туше! Действительно, в 2013 году доллар стоил 30. Утроение за 10 лет уже выглядит уже более серьезным аргументом в пользу валютных сбережений. Однако в процентах годовых даже такое движение представляет собой не очень сильный результат: всего лишь порядка 11.3% сложной доходности. Для сравнения, Индекс Московской биржи полной доходности за этот же период принес порядка14.5% годовых. Акции вновь оказались в выигрыше. Но акции более рискованны — можете возразить вы. Но и с этим утверждением мы не можем согласиться. Если по-справедливому мерить риск одной меркой, например — максимальным снижением рублевой стоимости актива, то курс доллара, так же, как и акции, подвержен сильнейшим просадкам, как минимум одна из которых достигала 50%.

В прошлом обзоре мы уже отмечали, что за всю историю расчета индекса Московской биржи с 1997 года среднегодовая доходность вложений в российские акции опережала рост курса доллара на 5-6% годовых. Поэтому, мы конечно же решительно отметаем аргумент о том, что любой значимый рост рынка акций не более, чем результат девальвации. Об этом же говорит и динамика последнего месяца— российские индексы торгуются около максимальных отметок года, несмотря на более чем 12%-ное укрепление рубля. Рынок акций был и остается отличным инструментом для формирования долгосрочных сбережений — для терпеливого и разумного инвестора.

Полный текст обзора на сайте УК «Открытие».