Итоги недели от КСП Капитал Управление активами (по 17.11.2023 г.)

Итоги недели: замедление инфляции в США; выступление Эльвиры Набиуллиной в Госдуме; лидеры и аутсайдеры Индекса Мосбиржи

Одной из важных для мировых рынков новостей на прошедшей неделе стала новость о замедлении инфляции в США. Согласно опубликованным во вторник данным, рост потребительских цен в США по итогам октября замедлился до 3,2% г/г по сравнению с 3,7% г/г в сентябре, вернувшись таким образом к значениям июля текущего года. Базовая инфляция также снизилась сильнее консенсус-прогноза, представленного Trading Economics, опустившись до 4% г/г.

На фоне замедления цен рынок, похоже, окончательно поверил в то, что ФРС завершил цикл повышения ставок и в ближайшей перспективе не будет более прибегать к этому инструменту для борьбы с ростом цен. Дополнительным фактором в пользу такого сценария могла выступить также статистика по ценам производителей в США. Судя по опубликованным в среду данным, промышленная инфляция в США по итогам октября опустилась до 1,3% г/г, в то время как рыночный консенсус-прогноз, предоставленный Trading Economics, предполагал, что показатель составит 1,9%. По отношению к сентябрю цены производителей снизились на 0,5%. Подобная динамика может говорить о пониженном ценовом давлении для потребителей в будущем, а значит, на фоне высоких процентных ставок тенденция к снижению потребительской инфляции может продолжиться.

Вероятность такого сценария отчасти подтверждают и снижающиеся цены на нефть. В минувший четверг январский контракт на Brent на бирже ICE в моменте опускался ниже $77 за баррель — до таких уровней цена на Brent не опускалась с первой половины июля текущего года. По итогам недели ближайший фьючерс на Brent на бирже ICE снизился в цене на 1,01%, закрывшись в пятницу на отметке $80,61 за баррель. В воскресенье, 26 ноября, должна состояться встреча Министров ОПЕК+. Принятие решений о дополнительном сокращении добычи или поставок по ее итогам может поддержать нефтяные цены, которые с пиковых значений сентября опустились уже более чем на 16%.

Статистика по инфляции положительно сказалась на акциях и облигациях США. По данным Trading Economics, доходность 10-летних облигаций США за неделю снизилась на 19 базисных пунктов до 4,44%. Индекс S&P 500 при этом вырос за неделю на 2,24%, закрывшись в пятницу на уровне 4514,02 пункта.

Если говорить о российском рынке, то одним из событий, которые потенциально повлияли на его динамику, могло стать выступление главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной в Госдуме, состоявшееся в четверг.

В ходе выступления госпожа Набиуллина отметила, что повышение ставки до текущих 15% было обусловлено инфляционным давлением, возникавшим в середине года. Глава ЦБ обозначила, что текущий уровень инфляции, превышающий 7%, нельзя назвать безобидным, однако отметила, что согласно базовому сценарию, регулятор будет готов снижать ставку уже в следующем году, когда годовые темпы роста цен приблизятся к таргету в 4%.

Еще одной важной темой, которую затронула глава ЦБ, стал рынок жилья. По словам Набиуллиной, за последние три года цены на новостройки в РФ выросли на 90%, а за последние 12 месяцев размер ипотечного портфеля увеличился на 32%. Глава регулятора подчеркнула, что льготные ипотечные программы должны иметь адресный характер, а массовая программа привела к перекосам на рынке. Одним из критериев для дифференциации льготных программ, по словам Набиуллиной, может стать уровень доходов в регионах.

Наконец, говоря о влиянии денежно-кредитной политики на поведение граждан, глава ЦБ отметила важный перелом — за сентябрь-октябрь они вернули на депозиты в банки порядка 200 млрд руб.

Рост ставок по депозитам стимулирует людей сберегать, что оказывает влияние на инфляцию за счет снижение спроса. Кроме того, снижение спроса на импортные товары уже могло оказать поддержку рублю, который на прошедшей неделе продолжил дорожать. Курс доллара продемонстрировал снижение на протяжении уже шестой недели подряд и за прошедшие пять торговых дней опустился на 2,48%, закрывшись в пятницу на уровне 90₽.

Российский рынок акций на фоне укрепления рубля по итогам недели показал снижение. Индекс Мосбиржи потерял за неделю 1,1%, закрывшись в пятницу на уровне 3206,34 пункта. Долларовый РТС при этом по итогам недели вырос на 1,32% до 1122,1 пункта.

⬆Лидером по росту цены за неделю среди бумаг, входящих в Индекс Мосбиржи, стали расписки Ozon (+4,20% до 2756₽). В прошедший четверг компания опубликовала отчет за третий квартал, показав рост выручки на 77% г/г по его итогам. Тем не менее, скорректированная EBITDA Ozon по итогам квартала оказалась отрицательной, что объясняется в том числе увеличением инвестиций в привлечение клиентов и логистику.

⬇Аутсайдером недели стали бумаги Сегежа (-9,04% до 4,28 ₽). В понедельник компания отчиталась о результатах за квартал, которые разочаровали инвесторов. Как заявил во вторник глава компании Михаил Шамолин, если компании потребуется акционерная поддержка, она будет оказана, однако пока ее параметры обсуждать рано. По его словам, компания проводит оптимизацию долгового портфеля, а в ее арсенале есть еще ряд мероприятий, которые она может задействовать до того, как подойдет к вопросу о допэмиссии.

На предстоящей неделе во вторник будут опубликованы протоколы заседания ФРС, итоги которого были озвучены в начале месяца.

В четверг решение по ставке примет ЦБ Турции, в ЕС опубликуют протоколы с последнего заседания ЕЦБ, а в США торги не будут проводиться в связи с празднованием Дня благодарения.

Полный обзор читайте в Дзене КСП Капитал УА.

  • 12 февраля 2024

    Итоги недели от КСП Капитал Управление активами (по 09.02.2024 г.)

    Итоги недели: рост ВВП РФ; замедление инфляции и ожидания относительно заседания ЦБ; лидеры и аутсайдеры Индекса Мосбиржи В прошедшую среду
  • 12 февраля 2024

    Еженедельный обзор рынков от УК «Система Капитал» (02.02 – 09.02.2024г.)

    АКЦИИ Фондовые индексы США вновь выросли по итогам недели. Благодаря продолжающемуся ралли в технологических бумагах индекс S&P 500 впервые закрепился
  • 7 февраля 2024

    Взгляд на рынки от УК «ПРОМСВЯЗЬ» (26.01 — 02.02.2024 г.)

    Рынок акций Индекс Мосбиржи вырос на 1,6% за неделю ИТ +2,2 Нефтегаз +1,9% Металлы +1,6% Финансы +0,3% Индекс iМОЕХ преодолел
  • 6 февраля 2024

    События и комментарии 29.01 – 04.02.2024 г. (УК «Открытие»)

    Чем дольше, тем больше О наших рекомендациях касательно формирования инвестиционного портфеля Мы убеждены что состав инвестиционного портфеля должен определяться личной
  • 5 февраля 2024

    Итоги недели от КСП Капитал Управление активами (по 02.02.2024 г.)

    Итоги недели: итоги заседания ФРС, рынок труда в США и снижение нефтяных цен; лидеры и аутсайдеры Индекса Мосбиржи В прошедшую
  • 5 февраля 2024

    Еженедельный обзор рынков от УК «Система Капитал» (26.01 – 02.02.2024г.)

    АКЦИИ Американские индексы выросли за насыщенную новостями неделю. Негатив из-за ястребиных комментариев Пауэлла был компенсирован снижением доходностей длинных облигаций и