Обзор рынков от УК «Апрель Капитал» (15.01.2021 — 29.01.2021)

Мировые рынки

Вторая половина января стала не самым удачным периодом для глобальных фондовых рынков. После обновления очередных исторических максимумов ключевые американские индексы перешли к снижению. В результате S&P 500 фактически вернулся к уровням начала года.

Ухудшение настроений можно объяснить ускорением распространения коронавируса Covid-19 на европейской территории и выявлением новых очагов заражения в Азии. Дополнительным поводом для беспокойства стали пока ещё неоднозначные результаты активно стартовавшего процесса массовой вакцинации населения.

В совокупности это вновь всколыхнуло опасения относительно возможного ужесточения и продления существующих ограничительных мер. И в очередной раз поставило под угрозу быстрый процесс восстановления мировой экономики. Так что подобная реакция была вполне объяснимой.

Ставка была сохранена в прежнем диапазоне 0-0,25% годовых. Тональность риторики регулятора также осталась сверхмягкой. Так, Дж. Пауэлл подчеркнул, что ФРС ещё не завершила свою работу по оздоровлению экономики, а значит, говорить о возможности ужесточения текущей денежно-кредитной политики пока преждевременно. Сохраняющаяся повышенная неопределённость подтверждает необходимость в дальнейшем стимулировании экономики.

В то же время возможное ускорение инфляции на фоне восстановления экономики опасений в настоящий момент не вызывает. Таким образом, объёмы выкупа активов остаются неизменными, на уровне $120 млрд. в месяц, вплоть до того момента, пока не будет зафиксирован значительный прогресс в достижении целей по инфляции и безработице. Следующее заседание регулятора состоится 16-17 марта, тогда же будет опубликован и обновлённый экономический прогноз. Посмотрим, какие изменения произойдут к этому времени.

Между тем, центральным событием в Китае была публикация декабрьской макроэкономической статистики. Главным позитивом здесь стал тот факт, что экономика Поднебесной оказалась единственной из крупных, кому удалось преодолеть последствия пандемии и завершить 2020 год в плюсе. Так, по итогам четвёртого квартала ВВП продемонстрировал впечатляющий рост на 6,5% год к году в сравнении с прогнозом на уровне +6,1%. Это привнесло огромный вклад в общий результат: +2,3% по итогам года.

Выше ожиданий оказались и цифры по промышленному производству: +7,3% против +6,9%. Это соответствует +2,8% за 2020 год в целом. Розничные продажи до консенсуса (+5,5%) напротив не дотянули, прибавив 4,6%. Годовой результат и вовсе в минусе -4,78%. Однако в преддверии китайского нового года мы, вероятно, увидим усиление потребительского спроса, что благоприятно повлияет на ситуацию в секторе.

Российский рынок

Две последние недели января выдались непростыми и для российского рынка акций. Не самая благоприятная внешняя конъюнктура вкупе с геополитическими рисками, усилившимися на фоне ареста А. Навального и последующих массовых протестов, стали триггером для достаточно сильного движения вниз. Так, рублёвый индекс ММВБ потерял 5,04%, долларовый РТС скорректировался сильнее, на 7,23%.

В этот период повышенной волатильности нефть оставалась, пожалуй, единственным островком спокойствия. Цена колебалась в диапазоне от $54,5 до $56,5 за баррель марки Brent. С одной стороны, давление на нефть оказывали продолжающееся распространение коронавируса и всё новые и новые локдауны. С другой, активный процесс вакцинации населения и поддержка ОПЕК+ сдерживали цены от падения. Так что пока серьёзных поводов для беспокойства здесь нет.

Что касается рубля, то последнее время он терял свои позиции. Причины всё те же — усилившиеся опасения относительно введения новых санкций со стороны США и Европы. Так, к концу января курс поднялся выше 76 руб./$ по сравнению с 73,8 руб./$ двумя неделями ранее. Рынок рублёвого долга также находился под давлением как глобального ухода от риска, так и обострившейся внутриполитической ситуации. Дополнительным негативом стало продолжающееся ускорение инфляции. Так, по итогам января рост потребительских цен составил 0,7% и 5,2% в годовом выражении.

Полный обзор доступен на сайте УК «Апрель Капитал».