Итоги недели от КСП Капитал Управление активами (по 03.05.2024 г.)

Итоги недели: заседание ФРС; отчет Газпрома; новые санкции США; лидеры и аутсайдеры Индекса Мосбиржи

Одним из основных событий прошлой недели для американского рынка стало заседания ФРС, состоявшееся 1 мая. По его итогам американский регулятор в шестой раз подряд сохранил процентную ставку на уровне 5,25-5,5%. При этом представители ФРС объявили о замедлении темпов количественного ужесточения. С июня ежемесячный лимит снижения объема гособлигаций США на балансе ФРС сократится с $60 млрд до $25 млрд, лимит для ипотечных бумаг сохранится на уровне $35 млрд.

Сигналом в пользу того, что процентная ставка будет удерживаться на высоком уровне на протяжении более длительного времени может являться появление в пресс-релизе FOMC фразы об «отсутствии прогресса в замедлении инфляции до целевых 2% в последние месяцы».

В ходе пресс-конференции глава ФРС Джером Пауэлл заявил, что для обретения уверенности, необходимой для снижения ставки, потребуется больше времени. Тем не менее, Пауэлл также отметил, что не считает дальнейшее повышение ставки вероятным, а текущая политика является достаточно жесткой для возвращения инфляции к таргету в 2%.

Вышедшие 25 апреля данные по ВВП США за первый квартал 2024 года показали замедление американской экономики — рост ВВП снизился до 1,6% кв/кв в пересчете на год по сравнению с 3,4% по итогам четвертого квартала 2023 года. При этом консенсус-прогноз (Trading Economics) предполагал рост на 2,5%. Подобная динамика может сигнализировать о скорой необходимости перейти к смягчению денежно-кредитной политики, если жесткие монетарные условия будут негативно отражаться на рынке труда. Опубликованная в пятницу статистика по числу занятых в несельскохозяйственном секторе США показала снижение роста занятых до 175 тыс. по итогам апреля. Эта цифра также оказалась ниже консенсус-прогноза в +243 тыс., рост занятых в несельхоз. секторе США замедлился до минимума с октября прошлого года. Безработица США в апреле выросла до 3,9% по сравнению с 3,8% в марте.

Замедление американской экономики и сокращение темпов роста на рынке труда пока не оказывают заметного негативного влияния на основной американский индекс акций. По итогам прошедшей недели индекс S&P 500 прибавил 0,55%, закрывшись в пятницу на уровне5127,79 пункта. Доходность 10-летних US Treasuries, по данным Trading Economics, по итогам недели снизилась на 16 б.п. до 4,51%.

На российском рынке одним из заметных событий стал отчет Газпрома за год и квартал. По итогам 2023 года компания впервые с 1999 года показала чистый убыток по МСФО, который составил 629,1 млрд руб. Выручка Газпрома снизилась по итогам 2023 года на 27% до 8,54 трлн руб., рассчитываемый самой компанией приведенный показатель EBITDA сократился на 48% до 1,76 трлн руб. Чистый долг вырос почти на 34% и превысил 5,23 трлн руб. Отношение чистого долга к EBITDA приблизилось к уровню 3x.

Отрицательная чистая прибыль по МСФО по итогам года не означает отсутствие дивидендов, поскольку убыток обусловлен в том числе неденежными статьями. Тем не менее, рост показателя Net Debt/EBITDA снижает перспективы по размеру дивидендов, как и высокие капитальные затраты компании — по итогам 2023 инвестиции превысили 3 трлн руб., в то время как в 2024 году компания планирует направить на эти цели 2,57 трлн руб. По итогам торговой недели акции Газпрома оказались среди аутсайдером индекса Мосбиржи, потеряв 5,4% и закрывшись в пятницу на уровне 155,2 руб. за бумагу.

⬆ Лидером по росту цены за неделю среди бумаг, входящих в Индекс Мосбиржи, стали акции сталепроизводителя НЛМК (+3,98% до 242,2 ₽).

⬇ Аутсайдером недели оказались обыкновенные акции Мечела (-7,64% до 244,2 ₽).

В начале мая США объявили о новых санкционных ограничениях в отношении России. В частности, под блокирующие санкции США попала «Группа Астра», группа компаний IBS и еще порядка 30 российских IT-компаний. Попадание в SDN-лист не оказало существенного негативного влияния на динамику акций «Группы Астра», по итогам недели ее бумаги прибавили около 0,5%, закрывшись в пятницу на уровне 621 руб. за акцию.

В понедельник, 6 мая, Минфин объявил об уменьшении объема покупок валюты в рамках бюджетного правила. С учетом ранее озвученных корректировок ЦБ с 8 мая по 6 июня увеличит ежедневные объемы продажи валюты до 6,3 млрд руб. по сравнению с менее чем 1 млрд руб. с 5 апреля по 7 мая. Увеличение объемов продажи валюты со стороны ЦБ может оказать поддержку рублю в ближайший месяц.

На предстоящей неделе во вторник решение по ставке примет ЦБ Австралии, в четверг должно состояться заседание Банка Англии.

Полный обзор читайте в Дзене КСП Капитал УА.