Взгляд на рынки от УК «ПРОМСВЯЗЬ» (22 — 29.03.2024 г.)

Рынок акций

Индекс Мосбиржи вырос на (0,69%) за неделю (22.03-29.03):

  • ИТ (МОЕХIT) = +5,1%
  • Нефтегаз (МОЕХOG) = +2,09%
  • Металлы (МОЕХММ) = +3,3%
  • Финансы (МОЕХFN) = +2,42%
  • Потребление (МОЕХСN) = +2,65%

Уровень консолидации достиг двухлетнего максимума — около 3 300 пунктов.

В феврале производство в промышленном секторе России увеличилось на 8,5% по сравнению с предыдущим годом.

Группа НЛМК (NLMK): Неконсолидированная отчетность (финансовая отчетность материнской компании без данных по ее дочерним структурам) отражает только результаты деятельности липецкого актива — ПАО «Новолипецкий металлургический комбинат». Чистая прибыль составила 221,5 млрд рублей, что на 15,5% выше, чем в 2022 году. Выручка увеличилась до почти 699 млрд рублей (+5,5%). Себестоимость продаж снизилась до 487,2 млрд рублей (в сравнении с почти 560 млрд рублей в 2022 году). Группа НЛМК уплатила windfall («добровольный налог» с разовой сверхприбыли) в размере 5,68 млрд рублей.

Рынок облигаций

Прошлая неделя была насыщена статистическими данными, которые позволяют сделать первые прогнозы по предстоящему заседанию Банка России в конце апреля.

  • Динамика недельного индекса потребительских цен показала ускорение с 19 по 25 марта, увеличившись на 0,11% (в сравнении с 0,06% и 0% в предыдущие две недели).
  • Отмечается рост потребительского и автокредитования. В январе и феврале потребительские ссуды увеличились на 0,9% в месячном выражении, или на 14-14.5% в годовом, а автокредиты на 2,3-3,8% в месяц и на 43,6-47,7% в годовом.
  • Жилищное строительство продолжает активно развиваться: к концу февраля в процессе строительства находилось около 106 млн квадратных метров, что на 8% превышает прошлогодние показатели.

С учетом этого можно предположить, что на заседании 26 апреля регулятор будет рассматривать два варианта: повышение или сохранение ключевой ставки. Это подтверждает целесообразность сохранения стратегии закупки флоатеров (облигаций с плавающей ставкой купона) в портфель — они обеспечивают защиту от изменений ставок в экономике. На данный момент наш целевой портфель облигаций с плавающим купоном предусматривает среднюю ставку купона в размере 17,54% годовых с выплатами каждый месяц и каждый квартал. При сохранении ключевой ставки на текущем уровне это приводит к эффективной доходности в диапазоне18,5-19,5% годовых.

Замещенные облигации

На прошлой неделе мы сдвинули диапазон курса рубля к доллару до 92 +/- 2 рубля (от 90 до 94). Предполагаем, что рубль будет постепенно снижаться и достигнет верхней границы ожидаемой стоимости. В то же время, ближайшая динамика курса будет зависеть от решения правительства о продлении или прекращении принудительной продажи валютной выручки экспортерами в апреле.

Замещенные облигации подорожали, в том числе благодаря новостям РЖД. Компания опубликовала сообщение на официальном сайте о том, что, по согласованию с Правительственной комиссией, часть выпусков облигаций не будет замещена, а замещение другой части остается под вопросом.

Доходность по длинным облигациям Газпрома (до 2037г.) снизилась до 6,6. Мы продолжаем сохранять высокий уровень дюрации и ожидаем дальнейшего снижения доходности замещенных облигаций.

Полный текст обзора УК «ПРОМСВЯЗЬ».

  • 22 апреля 2024

    События и комментарии 15 — 21.04.2024 г. (УК «Открытие»)

    Следуя стратегии О том, почему не стоит «выходить в кэш» для компенсации просадки, а также коротко освещаем другие новости прошедшей
  • 22 апреля 2024

    Еженедельный обзор рынков от УК «Система Капитал» (12 – 19.04.2024г.)

    АКЦИИ Акции США снова снизились по итогам недели. Сильная по сравнению с ожиданиями макроэкономическая статистика и смена тональности риторики ФРС
  • 22 апреля 2024

    Итоги недели от КСП Капитал Управление активами (по 19.04.2024 г.)

    Итоги недели: инфляционные ожидания, инфляция и динамика кредитования в преддверии заседания ЦБ; лидеры и аутсайдеры Индекса Мосбиржи В прошедшую среду
  • 18 апреля 2024

    События и комментарии 08 — 14.04.2024 г. (УК «Открытие»)

    Баланс важнее геополитики О том, почему долгосрочный баланс рынка важнее геополитики, а также коротко освещаем другие новости прошедшей недели. Долгосрочный
  • 16 апреля 2024

    Взгляд на рынки от УК «ПРОМСВЯЗЬ» (05 — 12.04.2024 г.)

    Рынок акций iМОЕХ прошел отметку 3450 пунктов. В числе лидеров роста — металлургические предприятия. Акции продолжают расти перед началом сезона
  • 16 апреля 2024

    Итоги недели от КСП Капитал Управление активами (по 12.04.2024 г.)

    Итоги недели: инфляция в РФ и США; курс доллара обновил максимум с октября; лидеры и аутсайдеры Индекса Мосбиржи В среду