Взгляд на рынки от УК «ПРОМСВЯЗЬ» (20 — 27.01.2023 г.)

Рынок акций

Российский рынок акций консолидировался в достаточно узком диапазоне, Индекс МосБиржи показал формальный рост на менее 1%. Рынок продолжают поддерживать поступающие на счета инвесторов дивиденды нефтяных компаний, на очереди средства от Роснефти и Татнефти.

На закрытии недели заметно лучше рынка смотрелись акции металлургического сектора. Курс доллара в районе 70 уже существенно, улучшает экономику компаний отрасли, а внешняя конъюнктура складывается в начале года также достаточно позитивно. Мы сохраняем долю в акциях сектора существенно выше индекса и готовы увеличивать позиции по мере подтверждения тренда.

Заместитель Минэкономразвития заявил в интервью для прессы, что текущий диапазон курса 68-72 является равновесным и комфортен как для бюджета, так и экспортеров. На наш взгляд, есть большая вероятность, что мы уже не увидим свободного укрепления рубля даже при восстановлении объёма продаж валюты со стороны экспортеров. Возможные инфляционные эффекты будут сглажены улучшением логистических цепочек в поставках импорта. Данный сценарий улучшает потенциал для роста российского рынка акций в целом при прочих равных условиях.

Рынок облигаций 

Облигационный рынок продолжает торговаться в боковике в ожидании макроэкономических сигналов, которые дадут ясность в отношении динамики инфляции на ближайшие 6-9 месяцев и позволят спрогнозировать действия монетарных властей на этот период. Между тем, ИПЦ пока никакого разгона не демонстрирует. В период с 17 по 23 января инфляция составила 014%, что совпало с ожиданиями макроэкономистов и со средними историческими данными за этот период. Расчеты рыночных аналитиков показывают, что скорректированная на сезонность динамика ИПЦ составляет около 4,5%, что очень близко к таргету Банка России в 4%.

Таким образом, мы сохраняем свой прогноз о том, что на первом в этом году заседании совета директоров ЦБ 10 февраля ключевая ставка останется неизменной. Безусловно, пока инфляционные ожидания предприятий остаются на повышенном уровне и, с высокой вероятностью, останутся высокими и инфляционные ожидания населения, выходящие на этой неделе. Однако этого, на наш взгляд, пока недостаточно для изменения ставки.

На рынке тоже преобладают умеренно-оптимистичные настроения. Эмитенты, вернувшись с длинных новогодних выходных, выходят на новые облигационные размещения. Пожалуй, самыми показательными из них были Русгидро и Сегежа, собравшие книги на прошлой неделе. Производитель электроэнергии собрал книгу на 35 млрд рублей сроком на три года по ставке купона в 9,2% годовых. Лесопроизводитель привлек 6 млрд на срок 2,25 года при купоне 10,6% годовых (доходность 1% годовых).

Мы считаем, что эти сделки предваряют ажиотаж размещений рублевых бондов, пик которого придется на февраль-апрель 2023 года, и планируем участвовать в самых ярких сделках.

ТОП-5 фондов

• ОПИФ «Финансовая подушка» — самый консервативный фонд с минимальным риском, который инвестирует в короткие бумаги и договоры РЕПО.
• ОПИФ «ПРОМСВЯЗЬ — Оборонный» — тематический самый актуальный фонд, инвестирующий в облигации предприятий — отечественной оборонной отрасли. В составе такие компании, как Вертолеты России, Корпорация Иркут, ТранскомплектХолдинг (Калашников).
• ОПИФ «Финансовый поток» предполагает регулярную выплату дохода, в составе: консервативные облигации и до 20% акций.

Полный текст обзора УК «ПРОМСВЯЗЬ» за период с 20-27 января 2023 года.