Взгляд на рынки от УК «ПРОМСВЯЗЬ» (16 — 22.02.2024 г.)

Рынок акций

Индекс Мосбиржи снижается на (-3,13%) за неделю:

• ИТ (-3,74%)
• Нефтегаз (-3.54%)
• Металлы (-3,17%)
• Финансы (-4,34%)
• Потребление (-4,09%)

Российский рынок акций испытал коррекцию в связи с новостями о новом пакете санкций. Заметных драматических последствий не случилось. Санкции в отношении девелопера ПИК и оператора платежной системы МИР вызывают определенное удивление. В начале новой недели торги начались с активного роста, участники рынка оценивают санкции с некоторым скепсисом.

Рынок облигаций

Облигационный рынок реагирует на итоги заседания Центрального банка России, на котором ключевая ставка была сохранена на прежнем уровне, и был представлен обновленный макропрогноз. Напомним, что на заседании регулятора не обсуждалось снижение ставки, а, напротив, шла речь о ее повышении либо сохранении на текущем уровне. Кроме того, теперь ЦБ ждет средний уровень по ключевой ставке в 2024-2025 годах выше, чем ранее. Обновленный диапазон ставки на этот год составляет 13,5-15,5%, на следующий- 8-10% годовых.

С учетом этих прогнозов на рынке сохраняется очень высокий спрос на облигации с плавающим купоном (флоатеры). Так, на прошлой неделе Газпром нефть провела размещение книги заявок, предлагая инвесторам два транша: первый с привязкой купона к ключевой ставке Банка России с премией 130 б.п. и ежемесячными выплатами, второй — с привязкой к ставке RUONIA с премией 140 б.п. и ежеквартальными выплатами. Флоатеры размещали также СОПФ от Дом.рф, где купон считается как RUONIA + 135 б.п., и Государственная транспортная лизинговая компания (ГТЛК) с формулой купона КС + 230 б.п. выплаты по обоим бумагам происходят ежеквартально.

На этой неделе мы займем скорее выжидательную позицию в преддверии двух важных событий послания Президента РФ Федеральному собранию и публикации комментариев в заседония совета директоров ЦБ.

В текущих реалиях мы предпочитаем бумаги с плавающим купоном облигациям с фиксированной ставкой и в ИДУ, и в ОПИФ. Сейчас доля таких бумаг в облигационных фондах составляет 43-48% от СЧА, и она будет увеличена до45-50% в ближайшее время

Замещенные облигации

Курс рубля к доллару находится на уровне 92,7, пробив верхнюю границу нашего целевого коридора. Продолжаем считать, что риски сдвинуты в сторону планомерного ослабления курса, но пока не готовы двигать наш коридор 87,5 — 92,5. Возможно, после публикации расширенных протоколов ЦБ или новых данных по экономике РФ, коридор будет сдвинут выше.

Замещенные облигации среагировали снижением цен и ростом доходностей, в том числе вследствие фиксации прибыли и ожиданий по поводу появления новых выпусков облигаций с выплатами, привязанными к курсам валют.

Полный текст обзора УК «ПРОМСВЯЗЬ».