События и комментарии 19 – 21.02.2024 г. (УК «Открытие»)

Нормальность, ненормальность

Рост финансовых результатов преодолевает нестабильность

Мы всегда отмечаем, что рынок акций наилучшим образом подходит для долгосрочных вложений, так как на длительных горизонтах инвестирования (3, а в идеале — 5 и более лет), на первый план для результатов инвестирования выходит рост финансовых результатов компаний, а влияние эмоций, настроений инвесторов, циклов рыночной конъюнктуры, и новостного фона — становится минимальным.

Учитывая насыщенную различными событиями повестку последних нескольких лет, этот тезис для многих не кажется интуитивным, однако прошедшая пятилетка (2018-2023) дает нам прекрасную возможность его проиллюстрировать.

В конце 2018 года мы оценивали ожидаемую доходность российского рынка акций на 5-летнем горизонте на уровне 10-15% годовых. Такой уровень ожидаемой доходности представлялся нам (и фактически являлся) привлекательным, на фоне доступных альтернатив, таких как депозиты, вложения в облигации и т.д.

По факту, чистая доходность фонда ОПИФ «Открытие — Акции» за период 2018- 2023 составила +80,06%. Это составляет среднегодовую доходность порядка 12,5% годовых — ровно середина ожидаемого нами диапазона! Иными словами, мы попали в точку, и заработали ожидаемый, «нормальный» результат.

Но события пятилетки — ковид, СВО, санкции, частичная мобилизация, кратные колебания валютного курса, два резких ужесточения монетарной политики, конечно были далеко от «нормальности», сопровождались паниками, накалом эмоций, неопределенностью и сильнейшими движениями котировок на рынке. Конечно, строя прогнозы в конце 2018 года, мы не могли ожидать ни одно из этих событий.

И тем не менее, наши прогнозы по доходности сбылись, и мы заработали «нормальный» результат. Это произошло потому, что вся «ненормальность» произошедших событий не помешала компаниям в наших портфелях продавать востребованные товары (или оказывать востребованные услуги), зарабатывать прибыль, платить дивиденды, реинвестировать в дальнейший рост бизнеса, и наращивать свои финансовые результаты.

Ничто не помешает этому и в будущем.

Полный текст обзора на сайте УК «Открытие».