Взгляд на рынки от УК «ПРОМСВЯЗЬ» (14 — 21.10.2022 г.)

Рынок акций

Российский рынок акций завершил прошлую неделю хорошим ростом: индекс МосБиржи вырос почти на 5%, закрепившись выше 2000 пунктов. С технической точки зрения, индекс вернулся в диапазон, в котором он находился с мая до сентября.

Настроения среди частных инвесторов становятся очень важны для рынка акций в отсутствии на торгах нерезидентов. Динамику лучше рынка показали акции черной металлургии после позитивных операционных результатов, но здесь скорее сработал эффект низкой базы и перепроданности бумаг. С фундаментальной точки зрения, в секторе остается высокая неопределенность относительно спроса на продукцию в будущем, а высокий курс рубля давит на рентабельность бизнеса. Поэтому компании пока, вероятно, будут воздерживаться от выплаты дивидендов.

Одним из наиболее привлекательных секторов по-прежнему остается нефтегазовый, в котором сильную динамику в последнее время показывают акции Лукойла. Выплата компанией дивидендов может стать наиболее позитивным событием для рынка в 4 квартале. Акции Лукойла остаются нашей топовой позицией в портфелях фондов и стратегий доверительного управления.

На текущей неделе инвесторы получат дивиденды от Газпрома и Татнефти, что значительно увеличит ликвидность в системе.

Рынок облигаций

На рынке наступает так называемая «неделя тишины» перед заседанием совета директоров Банка России по ключевой ставке в пятницу 28 октября. Консенсус-прогноз склоняется к тому, что ставка будет или сохранена на текущем уровне, или даже немного снижена — на 25 6. п. до 7,25% годовых.

Подобный настрой участников рынка обусловлен динамикой инфляции за три последние отчетные недели. Напомним, в период с конца сентября по 17 октября ИПЦ показал постепенное замедление, в первую неделю он вырос на 0,07%, во вторую — на 0,03%, в третью — на 0,02%. Такая динамика оказалась не только ниже ожиданий аналитиков, но и ниже средних показателей инфляции за последние годы. Вероятно, причина замедления роста цен кроется в переходе населения на сберегательную модель поведения. Вследствие этого события спрос на корзину товаров и услуг снизился, что и притормаживает ИПЦ.

Из банковской системы продолжается отток средств вкладчиков, которые за последний месяц вывели 0,96 трлн рублей. Несмотря на то, что дефицита ликвидности не наблюдается, ЦБ теоретически может рассмотреть и повышение ставки, чтобы вернуть деньги в систему.

ТОП-3 фондов

ОПИФ «Финансовая подушка» — самый консервативный фонд с минимальным риском, который инвестирует в короткие бумаги и договоры РЕПО.

ОПИФ «ПРОМСВЯЗЬ — Оборонный» — тематический самый актуальный фонд, инвестирующий в облигации предприятий отечественной оборонной отрасли. В составе такие компании, как Вертолеты России, Корпорация Иркут, ТранскомплектХолдинг (Калашников).

ОПИФ «Финансовый поток» предполагает регулярную выплату дохода, в составе: консервативные облигации и до 20% акций.

Изменения в портфелях фондов
Фонды акций. Мы продолжили увеличивать в портфелях позицию в защитных бумагах МТС, сокращая позицию в акциях Газпрома на фоне растущей неопределенности с дальнейшими поставками газа.

Фонды облигаций. Мы считаем, что ключевая ставка будет сохранена на текущем уровне, однако готовимся и к возможному временному повышению. В преддверии заседания ЦБ дюрация облигаций, то есть эффективный срок до погашения, в составе ОПИФ «ПРОМСВЯЗЬ — Облигации» и «ПРОМСВЯЗЬ — Оборонный» будет снижена, больших покупок в период с 24 по 28 октября мы не планируем. Важно понять дальнейшее направление денежно-кредитной политики и услышать комментарии регулятора о текущей ситуации в секторе.

Полный текст обзора УК «ПРОМСВЯЗЬ» за период с 14 по 21 октября 2022 года.