Взгляд на рынки от УК «ПРОМСВЯЗЬ» (09 — 16.06.2023 г.)

Рынок акций

Российский рынок акций обновляет годовые максимумы. Индекс вырос на 3%, достигнув очередной технической цели в 2800 пунктов. Приток средств частных инвесторов на рынок, начавшийся в мае, очевидно, продолжается, поддерживая спрос на наиболее щедрые дивидендные истории накануне предстоящих в июне-июле отсечек. Среди наших позиций оправдалась ставка на повышенные дивидендные выплаты от Транснефти, компания приняла решение выплатить на привилегированные акции более 11% по текущей цене, существенно превысив консенсус рынка. Сохраняющийся тренд на ослабление рубля в целом повышает привлекательность акций экспортеров, улучшая прогнозные финансовые показатели большинства крупных компаний, торгующихся на рынке.

В лидеры роста на неделе вышли акции металлургических компаний, складывающаяся благоприятная конъюнктура в отрасли повышает шансы на возвращение многих компаний к дивидендным выплатам уже в 3 квартале. Мы по-прежнему сохраняем ставку на черных металлургов в фондах акций существенно выше целевого индекса, ожидая опережающего роста бумаг сектора во втором полугодии.

Рынок облигаций

По итогам недели доходность кривой ОФЗ слегка подросла. Ожидаем продолжение постепенного роста доходностей, в том числе в коротких бумагах, по мере поступления новых данных по инфляции, и предполагаем, что следующим действием по ставке со стороны Банка России будет её повышение.

Облигационные портфели готовы к повышению ставки: мы находимся в защитной позиции (короткая дюрация, высокая ликвидность и относительно высокое кредитное качество) и планируем точечно участвовать в размещениях облигаций эмитентов с приемлемым соотношением риск/доходность.

Прошедшая неделя отмечена ослаблением курса рубля. Движение курса значительно не повлияло на доходности юаневых облигаций. Рынок этих бумаг пока «стоит на месте», а инвесторы ждут выхода новых эмитентов на рынок.

В замещающих облигациях неделя была более насыщенной. Фосагро анонсировал начало замещения двух выпусков еврооблигаций. Борец, Совкомфлот и Газпромбанк также приняли решение о втором раунде дозамещения. Доходности выпусков Газпрома в долларах и евро по-прежнему находятся в диапазоне 8-9%, некоторые долларовые бумаги испытывали давление на котировки ввиду прохождения дополнительных раундов дозамещения.

Полный текст обзора УК «ПРОМСВЯЗЬ».