Взгляд на рынки от УК «ПРОМСВЯЗЬ» (09 — 13.01.2023 г.)

Рынок акций

Российский рынок акций вырос по итогу недели. Лучше рынка смотрелись бумаги внутренних секторов экономики, которые были явно слабее в конце года на фоне ослабления рубля. Некоторым сюрпризом для инвесторов стало решение Минфина начать продавать валютные резервы на открытом рынке для компенсации дефицита бюджета, что нетипично для практики последних лет. Пока рано говорить о смене парадигмы слабого рубля для российской экономики, но это будет одним из основных факторов для определения траектории дальнейшего развития фондового рынка. В зависимости от дальнейшей валютной политики, очевидно, будут лидировать те или иные сектора экономики.

В лидерах рынка остаются бумаги Сбера, которые мы по-прежнему считаем одной из наиболее перспективных инвестиционных идей в этом году, участники рынка ждут позитивных новостей по дивидендной политике после отчетности.  Некоторую поддержку бумагам экспортеров на неделе оказал локальный рост нефти и базовых металлов на внешних рынках на ожиданиях снятия ограничений в китайской экономике. Для нефтяного сектора ключевым вопросом остается то, насколько эффективно смогут работать российские компании в условиях введенных западом ограничений.

Рынок облигаций

Минувшая неделя в сегменте рублевых облигаций прошла достаточно спокойно. Котировки как ОФЗ, так и корпоративных выпусков держатся на уровнях закрытия небольшого ралли в конце 2022 года. Участники долгового рынка отслеживают статистику, позволяющую сделать прогноз в отношении индекса потребительских цен, а также проводят мониторинг недельных инфляционных данных. Отметим, что динамика ИПЦ с начала года стартовала с опережением прогнозов. Так, в период с 1 по 9 января инфляция составила 0,24%, против ожиданий макроэкономистов в диапазоне ОЛ-0/17% и целевого показателя для этого периода наблюдений на уровне 015%. Пока, безусловно, рано судить о разгоне потребительских цен, однако подобная динамика призывает к осторожности при формировании облигационного портфеля. На текущий момент мы сохраняем свой прогноз о том, что ключевая ставка на первом в этом году заседании Банка России 10 февраля останется неизменной Однако разгон цен может сподвигнуть регулятора ужесточить риторику и поднять ставку уже в марте-апреле. На этом фоне мы предпочитаем избегать долговых бумаг с дюрацией более 3 лет, предпочитая2-летние или даже более короткие.

ТОП-3 фондов

• ОПИФ «Финансовая подушка» — самый консервативный фонд с минимальным риском, который инвестирует в короткие бумаги и договоры РЕПО.
• ОПИФ «ПРОМСВЯЗЬ — Оборонный» — тематический самый актуальный фонд, инвестирующий в облигации предприятий — отечественной оборонной отрасли. В составе такие компании, как Вертолеты России, Корпорация Иркут, ТранскомплектХолдинг(Калашников).
• ОПИФ «Финансовый поток» предполагает регулярную выплату дохода, в составе: консервативные облигации до 20% акций.

Изменения в портфелях фондов

Фонды облигаций. Неопределенность относительно дальнейших шагов монетарных властей может затянуться до 2-й половины 2023 года. Поэтому мы а) продолжим участвовать в интересных первичных размещениях, которые нас ждут в ближайшие месяцы и придерживаться принципа «покупай на первичных размещениях, продавай на вторичном рынке»; 6) отдавать предпочтение долговым бумагам с высоким купонным доходом.

Полный текст обзора УК «ПРОМСВЯЗЬ» за период с 09-13 января 2023 года.