Взгляд на рынки от УК «ПРОМСВЯЗЬ» (05 — 12.04.2024 г.)

Рынок акций

iМОЕХ прошел отметку 3450 пунктов. В числе лидеров роста — металлургические предприятия.

Акции продолжают расти перед началом сезона отчетов. Решения руководств компаний о размерах дивидендов будут влиять на динамику индекса в будущем.

Аэрофлот: за первые три месяца 2024 года компания отметила увеличение пассажиропотока на 21,7% по сравнению с предыдущим периодом, достигнув 11,52 миллиона пассажиров. На внутренних рейсах было перевезено 8,64 миллиона пассажиров (рост на 14,9% г/г), а на международных — 2,88 миллиона пассажиров (рост на 47,9% г/г). Занятость мест на борту увеличилось на 2,1 процентных пункта до 88,3%: на внутренних рейсах — на 2,2 процентных пункта до 90,4%, а на международных — на 2,7 процентных пункта до 85,6%. Грузооборот группы увеличился на 20,5%, достигнув 244,5 миллиона тонно-километров, и всего было перевезено 55,3 тысячи тонн грузов и почты (рост на 18,7% г/г).

Рынок облигаций

Наша стратегия относительно облигаций остается неизменной. Мы считаем, что на следующем заседании Банка России ставка либо останется без изменений, либо будет увеличена в зависимости от данных по инфляции. В текущей ситуации на рынке мы продолжаем держать высокую долю облигаций с плавающим купоном и крайне осторожно относимся к облигациям с фиксированным купоном.

Также стоит отметить, что тренд на ускорение инфляции наблюдается не только в России, но и в других странах. Например, в американской экономической прессе появились статьи с предложением оставить ставку ФРС неизменной в течение 2024 года или даже начать ее повышение в текущем году.

Замещенные облигации

Курс рубля к доллару продолжает находиться в верхней половине нашего прогнозного диапазона (90-94) в ожидании разрешения ситуации с принудительной продажей валютной выручки и заседания Центрального банка 26 апреля.

Замещенные облигации (ЗО) продолжают расти в цене. Доходность к погашению Газпром Капитал 3037-1-Д снизилась с 6,2% до 6,1%. Управление ОПИФ с ЗО остается неизменным — ждем дальнейшего снижения доходностей и роста цен в этом сегменте облигаций.

РЖД объявили, что с 15 апреля они начнут замещение еще четырех выпусков еврооблигаций, что немного снизило цены на уже замещенные бумаги.

Полный текст обзора УК «ПРОМСВЯЗЬ».