События и комментарии 08 — 14.04.2024 г. (УК «Открытие»)

Баланс важнее геополитики

О том, почему долгосрочный баланс рынка важнее геополитики, а также коротко освещаем другие новости прошедшей недели. Долгосрочный баланс рынка важнее геополитики.

В новостном фоне сейчас доминируют спекуляции относительно последствий взаимных атак между Ираном и Израилем, поэтому попробуем разобрать эти события в преломлении к инвестированию на российском рынке. Безусловно, фактор цен на товарных рынках является одним из ключевых для состояния российской экономики и прибыльности корпоративного сектора. Цены на нефть обычно растут в острый период геополитической эскалации на опасениях перебоев с поставками, однако на длительном горизонте начинает играть эффект торможения экономической активности по мере того, как население и бизнес по всему миру сокращают потребление и инвестиции в ответ на возросшую неопределенность / риски.

Для понимания долгосрочных ценовых перспектив биржевых товаров гораздо важнее то, насколько производители могут увеличивать или хотя бы поддерживать предложение при текущем уровне цен.

В этой связи мы хотели бы отметить приведенные ниже данные о расходах на геологоразведку в мировой индустрии нефтедобычи с 1996 по 2023 г. Результатом постпандемийного снижения цен и продвижения низкоуглеродной повестки стало сокращение в 2020-23 гг. реальных затрат на разведку месторождений в 4+ раза от пиковых значений 2012-13 гг. и примерно в 2 раза от среднего уровня за последние 20 лет. Это означает, что в будущем индустрии будет сложно поставлять дополнительные баррели на рынок из-за длительного периода недоинвестирования.

Если спрос на углеводороды будет оставаться стабильными или расти, то вполне может повториться сценарий 2000-х, когда ценовая динамика на нефтяном рынке была исключительно сильной.

Полный текст обзора на сайте УК «Открытие».