Взгляд на рынки от УК «ПРОМСВЯЗЬ» (04 — 11.11.2022 г.)

Рынок акций

Индекс МосБиржи прибавил около 3% на прошлой неделе. Помимо хороших корпоративных новостей, вероятно, у участников рынка появились также ожидания некоторой деэскалации геополитической ситуации.

Появилась позитивная новость по Сбербанку: банк опубликовал отчетность по РСБУ, показав, что вышел в стабильный плюс по результатам октября. Г. Греф заявил, что не видит препятствий для выплаты дивидендов по итогу года. По нашей оценке, дивидендная доходность акций Сбербанка будет около 5% по текущей цене за 2022 год, но за 2023 может составить более 20%, что создает большой потенциал роста для бумаг при реализации такого сценария.

СД Роснефти рекомендовал дивиденды 20 рублей по итогам 9 месяцев, что относительно немного на фоне остальных компаний сектора, но есть предпосылки, что расчеты были все же сделаны на консервативной базе 6-месячной прибыли.

На текущей неделе размер промежуточных дивидендов будут рекомендовать СД Газпромнефти и Татнефти. Дивиденды остаются главной движущей силой для российского рынка акций, в условиях низкой ликвидности каждый приток становится заметен в финансовой системе.

Рынок облигаций

На прошлой неделе была опубликована позитивная для облигационного рынка статистика по динамике ИПЦ. Инфляция на неделе с 1 по 7 ноября выросла лишь на 0,01%, ниже прогнозов отраслевых экспертов, ждавших ее в диапазоне 0,07-012%. Предварительные расчеты показывают, что сезонно-сглаженная ИПЦ находится в коридоре 2/1-2,5%, что значительно ниже цели ЦБ в 4%. На этом фоне на рынке возобновились разговоры о том, что ставка Банка России на заседании в декабре может быть понижена на 0,25-0,5 п.л. Впрочем, мы пока считаем, что она останется неизменной.

Также в среду состоялись аукцион Минфина, на котором рынку были предложены три выпуска ОФЗ: с фиксированным купоном, с привязкой к ставкам денежного рынка и с привязкой к динамике инфляции.

В отличие от предыдущей недели, когда ведомство агрессивно разместило одну из ОФЗ, дав высокую премию к кривой, в этот раз, напротив, продавец продал бумагу небольшим объемом на уровне выше рынка. Это сразу же оказало самое позитивное воздействие на кривую госбумаг, которые подросли в цене.

ТОП-3 фондов

ОПИФ «Финансовая подушка» — самый консервативный фонд с минимальным риском, который инвестирует в короткие бумаги и договоры РЕПО.

ОПИФ «ПРОМСВЯЗЬ -— Оборонный» — тематический самый актуальный фонд, инвестирующий в облигации предприятий отечественной оборонной отрасли. В составе такие компании, как Вертолеты России, Корпорация Иркут, ТранскомплектХолдинг (Калашников).

ОПИФ «Финансовый поток» предполагает регулярную выплату дохода, в составе: консервативные облигациии до 20% акций.

Изменения в портфелях фондов

Фонды акций. Мы увеличили вложения в Сбербанк в смешанных стратегиях, доля в неспециализированных фондах акций уже и так находилась на максимально возможном уровне.

Фонды облигаций. Мы считаем, что на рынке продолжится парад первичных размещений эмитентов как первого, так и дальних эшелонов, а также постепенное восстановление цен. Это хорошая потенциальная возможность получать купонный доход вместе с курсовой переоценкой, а также поучаствовать в интересных сделках первичного размещения.

Полный текст обзора УК «ПРОМСВЯЗЬ» за период с 04 по 11 ноября 2022 года.