Взгляд на рынки от УК «ПРОМСВЯЗЬ» (03 — 10.03.2023 г.)

Рынок акций

Российский рынок акций по-прежнему торгуется достаточно изолировано от внешних факторов, индекс Мосбиржи закрыл неделю в небольшом плюсе.

Заметно ослабившийся за последние несколько месяцев рубль должен оказать хорошую поддержку финансовым показателям экспортеров, рынок начинает постепенно учитывать этот фактор. Лучше рынка на неделе смотрелись отдельные бумаги в нефтяном и металлургических секторах, в частности Роснефть, Газпром нефть, ММК, Мечел на которые мы делаем фокус в портфелях.

Сбер опубликовал ожидаемо сильную консолидированную отчетность за 2022 год, высокая достаточность капитала вполне позволяет выплатить банку до 100% от прибыли в качестве дивидендов. Мы постепенно увеличили вложения в акции в сбалансированных стратегиях до 65%, ожидая более сильной динамики в этом сегменте, несмотря на сохраняющиеся внешние риски.

Рынок облигаций

Пятничная статистика по инфляции фактически развеяла завесу неопределенности над предстоящим заседанием Банка России по ключевой ставке 17 марта. Динамика индекса потребительских цен в феврале составила 0,46%, что совпало как с ожиданиями рынка, так и со среднеисторическими значениями для этого периода. На этом фоне регулятору нет необходимости повышать ключевую ставку, поскольку признаков, что проинфляционные риски реализовались, пока нет. Мы ожидаем, что показатель останется неизменным — 7,5% годовых.

Тем не менее, мы по-прежнему считаем, что инфляция в 2023 году будет выше цели ЦБ в 4% и ближе к верхнему диапазону прогноза регулятора в 5-7%. На этом фоне регулятор может поднимать ставку до уровня 9% и, возможно, даже чуть выше уже в 1 полугодии 2023 года.

В этих условиях наиболее интересными, на наш взгляд, остаются защитные активы короткие ОФЗ и высококачественные корпоративные бонды, инфляционные ОФЗ, а также облигации, привязанные к ставкам денежного рынка и ключевой ставке. Именно они составляют ядро наших облигационных ПИФ. Для оживления доходности в портфель можно добавлять бумаги качественных эмитентов второго-третьего эшелонов, предлагающих премию к ОФЗ на уровне 300-400 б.п.

ТОП-3 фондов

• ОПИФ «Курс на Восток» — первый в России ОПИФ с облигациями отечественных компаний, номинированными в юане. Для тех, кто ищет доступный и актуальный инструмент в иностранной валюте.
• ОПИФ «Финансовый поток» — фонд с ежеквартальной выплатой дохода (купонов по облигациям и дивидендов по акциям), который позволяет также участвовать в росте фондового рынка за счёт увеличения стоимости акций и облигаций.
• ОПИФ «Недра России» инвестирует в акции перспективных российских добывающих компаний с высоким потенциалом роста, которые имеют наибольшую чувствительность к изменению курса национальной валюты. Для тех, кто хочет поучаствовать в росте лидеров сектора природных ресурсов России.

Полный текст обзора УК «ПРОМСВЯЗЬ».