Взгляд на рынки от УК «ПРОМСВЯЗЬ» (03 — 10.02.2023 г.)

Рынок акций

Российский рынок закончил неделю в небольшом плюсе. В целом рынок смотрится достаточно сильно. Лучше рынка торгуются акции черной металлургии и отдельные истории из секторов, направленных на внутренний рынок, в частности, Сбербанк.

Рубль начал плавно ослабляться, что должно сместить спрос в сторону бумаг экспортеров. Мы продолжили увеличивать позиции в черной металлургии. Ключевой интригой все же остается желание компаний выплачивать дивиденды акционерам на фоне усиления налогового давления в краткосрочной перспективе. В этой связи, особый интерес представляет проект изменения налогового режима в нефтяной отрасли, появившийся в публичном пространстве в конце недели.

На наш взгляд, более привлекательно выглядят нефтяные компании с большой долей государства в акционерном капитале, такие, как Роснефть и Газпром нефть, в которых мы сохраняем позиции выше индекса.

Особняком от всего нефтегазового сектора также стоит еще один наш фаворит в портфелях фондов Новатэк, представивший сильные финансовые результаты за второе полугодие 2022, повысив при этом ориентир по итоговым дивидендам.

Рынок облигаций

В пятницу Банк России оставил ключевую ставку без изменений — 7,5%, что совпало как с нашими ожиданиями, так и с рыночным консенсусом. На фоне продолжающегося ускорения роста потребительских цен регулятор ужесточил риторику, допустив повышение ставки на ближайших заседаниях.

Ранее мы уже допускали подобное развитие событий, считая его базовым сценарием. Разгон инфляции, наблюдаемое не только на недельном, но и на месячном горизонте, по ряду оценок, разогнался в диапазон 6,5-8% при таргете в 4%, может потребовать вмешательства монетарных властей.

Если такая динамика будет устойчивой, ключевая ставка может быть повышена до уровня 9% и, возможно, чуть выше уже в 1 полугодии 2023 года. Как раз такой «потолок» по ставке и указан в обновленном среднесрочном прогнозе по ставке.

В этой связи мы планомерно снижали сроки погашения облигаций в наших облигационных портфелях, чтобы защитить их от процентного риска. В ближайшие недели мы планируем спокойно наблюдать за динамикой инфляции, чтобы спрогнозировать действия ЦБ на ближайшие месяцы. Все это время мы будем продавать оставшиеся бумаги с длиной более 3 лет, а свободные средства размещать в операции РЕПО с Центральным контрагентом, которые по сути являются безрисковыми однодневными депозитами.

ТОП-3 фондов

• ОПИФ «Курс на Восток» — первый в России ОПИФ с облигациями отечественных компаний, номинированными в юане. Для тех, кто ищет доступный и актуальный инструмент в иностранной валюте.
• ОПИФ «ПРОМСВЯЗЬ — Оборонный» — тематический самый актуальный фонд, инвестирующий в облигации предприятий отечественной оборонной отрасли. В составе такие компании, как Вертолеты России, Корпорация Иркут, ТранскомплектХолдинг (Калашников).
• ОПИФ «Недра России» инвестирует в акции перспективных российских добывающих компаний с высоким потенциалом роста, которые имеют наибольшую чувствительность к изменению курса национальной валюты. Для тех, кто хочет поучаствовать в росте лидеров сектора природных Ресурсов России.

Полный текст обзора УК «ПРОМСВЯЗЬ» за период 03 — 10.02.2023 г.