Победа Байдена — плюс для рынков, но минус для крупных технологических компаний

Мнение Никиты Емельянова, руководителя направления акций УК «Система Капитал».

Несмотря на продолжающуюся вторую волну в Европе и отсутствие прогресса в снижении числа заражений в США, инвесторы сейчас не особо переживают из-за эпидемии. Во-первых, мы это уже проходили, во-вторых, есть проблемы поважнее. Болезнь Трампа ещё больше увеличила шансы Байдена на победу.

И дело даже не в том, что Трампу 74 года. Коронавирус может выключить его из предвыборной кампании на несколько недель, что дает Байдену большую фору. Мы не сомневаемся, что команда Трампа попытается использовать факт болезни (и успешного выздоровления) с пользой для кампании: у Трампа иммунитет, а Байдену скоро 78. К тому же можно попытаться мобилизовать и без того мобилизованных сторонников Трампа. Тем не менее, пока что Байден уходит в отрыв, а букмекеры оценивают вероятность его победы уже выше 75%.

Российские инвесторы могут увидеть следствие этого в виде усилившегося давления на рубль, который только-только отскочил на фоне действий ЦБ. Американские инвесторы (а вместе с ними и все остальные) в пятницу наблюдали постепенное сползание акций технологического сектора, даже при том, что широкий рынок, после обвала на открытии, начал постепенно отыгрывать потери.

В пятницу вообще был очень примечательный день, который даёт представление о том, что может случиться после победы Байдена. Рынки открылись падением почти на 2%, но если Nasdaq так и закрылся в приличном минусе (-2,2%), то S&P 500 снизился всего на 1%, а S&P 500 Equal Weight вообще вышел в плюс. Это отражает текущее представление инвесторов о том, что победа Байдена — в целом хорошо для рынков, но плохо для крупных технологических компаний, т.к. приведет к усилению давления на них.

Несмотря на «очевидность» рисков для IT, здесь не все так очевидно. Трамп тоже неоднократно выступал за регулирование гигантов сектора (а его отношения с Amazon можно назвать холодной войной), но по факту, реальных механизмов, как это можно сделать, пока не было найдено. А в отсутствии таковых, технологические компании продолжают периодически штрафовать на символические (по их меркам, конечно) суммы, что можно воспринимать как некоторую форму налога.

Более того, акции Facebook и Alphabet уже очень давно торгуются с дисконтом по мультипликаторам к другим быстрорастущим технологическим компаниям именно из-за риска регулирования. Вполне возможно, что в тот момент, когда способ регулировать, наконец, будет найден (может быть в виде специального налога), дисконт уйдет не только из-за снижения EPS, но и из-за роста стоимости акций на фоне установления прозрачного механизма регулирования.

Оригинал статьи на сайте УК «Система Капитал».

  • 12 февраля 2024

    Итоги недели от КСП Капитал Управление активами (по 09.02.2024 г.)

    Итоги недели: рост ВВП РФ; замедление инфляции и ожидания относительно заседания ЦБ; лидеры и аутсайдеры Индекса Мосбиржи В прошедшую среду
  • 12 февраля 2024

    Еженедельный обзор рынков от УК «Система Капитал» (02.02 – 09.02.2024г.)

    АКЦИИ Фондовые индексы США вновь выросли по итогам недели. Благодаря продолжающемуся ралли в технологических бумагах индекс S&P 500 впервые закрепился
  • 7 февраля 2024

    Взгляд на рынки от УК «ПРОМСВЯЗЬ» (26.01 — 02.02.2024 г.)

    Рынок акций Индекс Мосбиржи вырос на 1,6% за неделю ИТ +2,2 Нефтегаз +1,9% Металлы +1,6% Финансы +0,3% Индекс iМОЕХ преодолел
  • 6 февраля 2024

    События и комментарии 29.01 – 04.02.2024 г. (УК «Открытие»)

    Чем дольше, тем больше О наших рекомендациях касательно формирования инвестиционного портфеля Мы убеждены что состав инвестиционного портфеля должен определяться личной
  • 5 февраля 2024

    Итоги недели от КСП Капитал Управление активами (по 02.02.2024 г.)

    Итоги недели: итоги заседания ФРС, рынок труда в США и снижение нефтяных цен; лидеры и аутсайдеры Индекса Мосбиржи В прошедшую
  • 5 февраля 2024

    Еженедельный обзор рынков от УК «Система Капитал» (26.01 – 02.02.2024г.)

    АКЦИИ Американские индексы выросли за насыщенную новостями неделю. Негатив из-за ястребиных комментариев Пауэлла был компенсирован снижением доходностей длинных облигаций и