События и комментарии 22-28.01.2024 г. (УК «Открытие»)

Откуда берется прибыль. О том, что что рынок акций остается привлекательным даже при высоких ставках

В условиях, когда ключевая ставка 16%, и сопоставимую доходность могут приносить краткосрочные депозиты и инструменты денежного рынка, многие задаются вопросом о целесообразности инвестирования в рынок акций.

Чтобы лучше ответить на этот вопрос, нужно очень хорошо понимать, откуда берется долгосрочная прибыль на рынке акций. Мы не раз отмечали, что результат вложений в акции на разумном горизонте инвестирования следует за ростом фундаментальных финансовых показателей — выручки, прибыли, дивидендов. Но почему они растут? Дело не только в инфляции. Успешные бизнесы (а мы, разумеется, стремимся собирать в свои портфели только такие) могут расти быстрее инфляции за счет того, что имеют высокую доходность на инвестированный капитал, и могут годами реинвестировать получаемые доходы в расширение своего бизнеса, не снижая эту самую доходность.

Высокая доходность на инвестированный капитал достигается за счет хорошей бизнес-модели и устойчивых конкурентных преимуществ. Возможности для реинвестирования определяются размером рынка, на котором работает компания, возможностью создания новых продуктов (открытия новых рынков), а также сохранением или усилением упомянутых конкурентных преимуществ. Наконец, для того чтобы владение этим прекрасным бизнесом принесло хорошие результаты для миноритарного акционера, требуется хорошее корпоративное управление, честный, прозрачный и талантливый менеджмент.

Полный текст обзора на сайте УК «Открытие».