События и комментарии 03 — 09.04.2023 г. (УК «Открытие»)

Завершившийся первый квартал 2023 года ознаменовался уверенным ростом российского рынка акций – индекс Московской биржи прибавил более 13% с начала года. Рост котировок происходил, несмотря на сохраняющийся скептицизм многих участников рынка, однако, на наш взгляд, имел под собой объективные причины. Причины эти неоднократно раскрывались нами в предыдущих обзорах и стратегиях, но, если вкратце – хорошие активы рано или поздно находят своих покупателей.

Рост не был прямолинейным, на рынке сохраняется повышенная волатильность, связанная с тем, что большую часть оборота торгов теперь составляют российские физические лица. Эти «физики» имеют лишь отдаленное представление о понятии «справедливой стоимости» бизнеса, денежных потоках, иных финансовых результатах, а в своей торговой активности больше ориентируются на новостной фон, сплетни из анонимных телеграм-каналов, эмоции жадности и страха. Агрегировано, их действия вносят дополнительный «шум» в динамику котировок, усложняя принятие решений в условиях и так повышенной неопределенности. Несмотря на то, что эти новые условия очень дискомфортны для инвесторов, чувствительных к краткосрочной переоценке, для долгосрочных фундаментальных инвесторов они также создают и дополнительные возможности, давая возможность закупиться хорошими активами по отличной цене.

На наш взгляд, есть все предпосылки к продолжению опережающей динамики рынка акций. Сейчас уже очевидно, что как экономика страны, так и финансовые результаты компаний продемонстрировали динамику гораздо лучше мрачных прогнозов годовой давности. Многие компании в 2022 г. показали рекордные результаты, многие продолжили выплачивать дивиденды, а какие-то компании вернутся к выплатам в 2023 г.

После сильного снижения в прошлом году мы оценивали (и продолжаем оценивать) потенциал роста российского рынка акций цифрой 50% годовых. Что в пересчете на квартал даёт 12,5%. Пока всё идёт по плану☺

Полный текст обзора на сайте УК «Открытие».