События и комментарии 02 — 08.10.2023 г. (УК «Открытие»)

Готовимся считать

О проекте федерального бюджета на 2024-2026 гг.

Минувшая неделя не была богата на рыночные события, поэтому остановимся на событиях чуть более давних. В конце сентября Минфин внес в Госдуму проект федерального бюджета на 2024 год и на плановый период 2025 и 2026 годов. При первом взгляде можно сказать, что правительство достаточно оптимистично смотрит на доходную часть. Планируется рост поступлений в бюджет на 22% — с 28.7 трлн₽ в 2023 году до 35.0 трлн₽ в 2024 году. Прогноз нефтегазовых доходов в 2024 году планируется на уровне 11.5 трлн₽, в 2025 году -11.7 трлн₽, в 2026 году — 11.4 трлн₽. Ненефтегазовые доходы планируются на уровне 23.5 трлн₽, 21.8 трлн₽ и 22,6 трлн₽. Значимый рост в 2024 году (+19% г/г) основывается на единоразовых взносах, изменении законодательства и различных мерах, которые позволят увеличить собираемость налогов.

Обратной стороной медали служат повышенные расходы, которые в 2024 году запланированы на уровне 36.6 трлн₽, что на 24% выше года текущего. В 2025 году расходы составят 34.4 трлн₽, в 2026 году — 35.6 трлн₽. Среди основных статьей расхода в наступающем году отмечаем национальную оборону -10.7 трлн₽ (29% расходов), социальную политику- 7.7 трлн₽ (21%) и экономику — 3.9 трлн₽ (10.7%). Кроме того, стоит отметить и обслуживание госдолга, которое запланировано на уровне 2.3 трлн₽, что выше текущего года более чем на 40%. Причиной такого роста послужили обширные заимствования Минфина в конце 2022 года и жесткая денежно-кредитная политика Банка России.

Для рынка облигаций важным моментом является программа размещений Минфина на ближайшие три года. В 2024 году планируется разместить госбумаг 4.1 трлн₽, в 2025 — на 4.4 трлн₽, в 2026 — на 4,9 трлн₽. С учетом погашений, нетто привлечение со стороны ведомства составит 2.6; 2.9 и 3.6 трлн₽ соответственно. Однако, с учётом комментариев Антона Силуанова, ведомство может скорректировать планы по внутреннему заимствованию при благоприятной конъюнктуре.

К примеру, в этом году программа заимствований по закону о бюджете составляла 3.5 трлн₽, но Минфин принял сократить эту программу на 1 трлн₽ ввиду сложившейся конъюнктуры. Ведомство не горит желанием занимать на рынке под 12+ процентов ставки и дополнительно давить на кривую ОФЗ.

Полный текст обзора на сайте УК «Открытие».

  • 8 апреля 2024

    Взгляд на рынки от УК «ПРОМСВЯЗЬ» (29.03 — 05.04.2024 г.)

    Рынок акций Индекс Мосбиржи вырос на 2,58%, пробив отметку 3400 пунктов за неделю 29.03-05.04: ИТ (МОЕХIT) = +3,27% Нефтегаз (МОЕХOG)
  • 8 апреля 2024

    События и комментарии 01 — 07.04.2024 г. (УК «Открытие»)

    Движение к цели О наших оценках возможности роста российского фондового рынка до цели 66% ВВП к 2030 году, а также
  • 8 апреля 2024

    Итоги недели от КСП Капитал Управление активами (по 05.04.2024 г.)

    Итоги недели: сильный рынок труда в США может сдвинуть сроки снижения процентной ставки; лидеры и аутсайдеры Индекса Мосбиржи В прошедшую
  • 1 апреля 2024

    Взгляд на рынки от УК «ПРОМСВЯЗЬ» (22 — 29.03.2024 г.)

    Рынок акций Индекс Мосбиржи вырос на (0,69%) за неделю (22.03-29.03): ИТ (МОЕХIT) = +5,1% Нефтегаз (МОЕХOG) = +2,09% Металлы (МОЕХММ)
  • 1 апреля 2024

    Итоги недели от КСП Капитал Управление активами (по 29.03.2024 г.)

    Итоги недели: ВВП США и выступление Джерома Пауэлла; рост цен на нефть и золото; лидеры и аутсайдеры Индекса Мосбиржи На
  • 1 апреля 2024

    События и комментарии 25 — 31.03.2024 г. (УК «Открытие»)

    Акции — держать нельзя продать О том, почему рынок акций остается интересным даже при высоких ставках, а также других новостях