Итоги недели от КСП Капитал Управление активами (по 27.10.2023 г.)

Итоги недели: повышение ставки ЦБ РФ, рост ВВП США; лидеры и аутсайдеры Индекса Мосбиржи

Для российского рынка одним из ключевых событий прошедшей недели было октябрьское заседание ЦБ, состоявшееся в пятницу. По его итогам регулятор увеличил ключевую ставку сразу на 200 базисных пунктов, что во многом стало неожиданностью для рынка, поскольку консенсус предполагал рост ставки всего на 100 б.п. до 14%.

Решение ЦБ обусловлено продолжающимся ростом инфляции, и, хотя в последнее время курс рубля перешел к укреплению, это является лишь одним из факторов в пользу снижения темпов роста цен, а, судя по жесткости принятого регулятором решения — не тем фактором, на который ЦБ опирается, как на основной. Повышение ставки до 15% в ближайшей перспективе будет способствовать снижению кредитования, что должно отрицательно сказаться на спросе. При этом высокие ставки, как правило, негативно отражаются на экономическом росте, однако в ЦБ повысили прогноз роста ВВП в текущем году до диапазона 2,2-2,7%, в то время как прогноз на 2024 год остался без изменений и предполагает рост экономики на 0,5-1,5%. Подробнее о решении ЦБ можно прочитать в отдельном материале на нашем канале.

Если говорить о российских гособлигациях, пятничное решение Банка России сказалось на форме кривой — на ее коротком конце (от 0,25 до 3 лет) наблюдался рост за неделю в диапазоне от 27 — 151 б.п., в то время как бескупонная доходность бумаг от 7 до 30 лет выросла за неделю на 10-20 б.п. В целом это может являться сигналом того, что рынок верит в способность ЦБ с помощью более жестких действий сдержать инфляцию на более продолжительном горизонте, постепенно возвращая ее к цели. Среднесрочный прогноз Банка России предполагает, что по итогам 2024 года темпы роста цен составят 4-4,5%.

Российский рынок акций в целом нейтрально отреагировал на решение регулятора — Индекс Мосбиржи в пятницу сначала демонстрировал снижение, но затем по итогам дня закрывшись недалеко от уровня закрытия четверга. По итогам недели индекс потерял 1,38%, снизившись до 3224,18 пункта. При этом долларовый РТС на фоне продолжающегося укрепления рубля по итогам недели снизился на более скромные 0,21% до 1079,07 пункта.

Лидером по росту цены за неделю среди бумаг, входящих в Индекс Мосбиржи, стали акции Россетей (+7,78% до 0,131 ₽).

Аутсайдером недели оказались бумаги МКПАО «ВК» (-6,71% до 578 ₽), торги которыми возобновились неделей ранее после редомициляции компании в РФ.

Недельные изменения цен бумаг, входящих в Индекс Мосбиржи. Цены закрытия бумаг и доходность за неделю приведены с учетом вечерней сессии. (Источник данных: Московская биржа)

В США на прошлой неделе опубликовали предварительную оценку ВВП за третий квартал, согласно которой экономика страны выросла на 4,9% кв/кв в пересчете на год, что является максимальным ростом с четвертого квартала 2021 года. При этом потребительские расходы за квартал выросли на 4%, также показав максимальный рост с четвертого квартала 2021 года. Похоже, что высокие процентные ставки в США пока оказывают ограниченное влияние на спрос и поведение потребителей, не приводя к замедлению темпов роста экономики.

На предстоящей неделе в среду ФРС примет решение по процентной ставке в США. Судя по динамике фьючерсов, вероятность ее сохранения на текущем уровне в 5,25-5,5% вечером в пятницу была близка к 98%.

Во вторник должны быть опубликованы предварительные данные по инфляции в еврозоне за октябрь, а также статистика по ВВП еврозоны за третий квартал.

В четверг решение по ставке примет Банк Англии.

В пятницу в США опубликуют данные по безработице и числу занятых в несельскохозяйственном секторе в октябре.

Полный обзор читайте в Дзене КСП Капитал УА.