Итоги недели от КСП Капитал Управление активами (по 25.08.2023 г.)

Итоги недели: снижение волатильности рубля; речь Джерома Пауэлла в Джексон Хоул; лидеры и аутсайдеры Индекса Мосбиржи

На прошедшей неделе волатильность валютных курсов заметно снизилась по сравнению с той, которая наблюдалась неделей ранее на фоне повышения ставки Банка России и поступающих сообщений о готовности ввести дополнительные меры в целях стабилизации рубля. Тем не менее, по итогам недели рубль подешевел к основным валютам. Курс доллара за пять торговых дней вырос на 1,77% до 95,42 ₽, евро подорожал на 1,09% до 103,02 ₽, а курс юаня увеличился на 1,73% до 13,05 ₽. Говорить о некоей стабилизации ситуации на валютном рынке можно не только исходя из снижения дневных (и недельных) колебаний валютных курсов, но и на основании объемов торгов — если на позапрошлой неделе объем торгов за пять торговых дней в паре USDRUB_TOM стал максимальным с мая, превысив 711 млрд руб., то за прошлую неделю этот объем оказался меньше 500 млрд руб.

На прошедшей неделе были опубликованы результаты августовского опроса ООО «инФОМ». Согласно опубликованным результатам, инфляционные ожидания населения в августе выросли по сравнению с июлем на 0,4 п.п. до 11,5%. Несмотря на увеличение инфляционных ожиданий, учитывая резкое внеплановое повышение ключевой ставки на 350 базисных пунктов в августе, ЦБ в сентябре может и не повышать ставку далее, если валютный курс будет оставаться стабильным, а его влияние на инфляционные ожидания снизится. Однако нельзя исключать и дальнейших повышений ставки, однако, вероятно, с меньшим шагом. Бескупонные доходности российских ОФЗ на участке кривой от 1 года до 30 лет на прошлой неделе росли. Наибольший рост наблюдался для периода до погашения два года (+22 б.п. до 10,63%), в то время как доходность 10-летних российских гособлигаций выросла на 14 б.п. до 11,37%.

Российский рынок акций, после некоторой волатильности в середине недели на фоне сообщений о крушении в Тульской области самолета, где в списке пассажиров числились представители руководства ЧВК «Вагнер», к концу недели восстановился и показал умеренный рост. Индекс Мосбиржи по итогам пяти торговых дней прибавил 1,48%, закрывшись в пятницу на отметке 3157,33 п. Долларовый РТС на фоне ослабления рубля снизился за неделю на умеренные 0,3% до 1043,84 п.

Лидером по росту цены за неделю среди бумаг, входящих в Индекс Мосбиржи, стали расписки ритейлера X5 Group (+4,92% до 2347,5 ₽).

Аутсайдером недели оказались акции Алроса (-3,79% до 84,69 ₽).

Если говорить об американском рынке, то основное внимание его участников на прошедшей неделе было направлено на выступление главы ФРС Джерома Пауэлла на симпозиуме в Джексон Хоул в пятницу. Глава американского регулятора в рамках своей речи снова повторил, что на заседании в сентябре ФРС будет принимать решение в зависимости от поступающих данных. При этом Пауэлл обозначил, что инфляция все еще остается слишком высокой, и заявил, что регулятор готов поднимать ставку еще выше, если это будет необходимо. Глава ФРС также отметил, что признаки устойчивого роста экономики выше долгосрочного тренда могут создавать риски для прогресса в борьбе с инфляцией.

Если еще совсем недавно, многие управляющие полагали, что рецессия в США на фоне быстрого роста процентных ставок может начаться уже во втором полугодии 2023 года, то теперь инструмент GDP Now от ФРБ Атланты, который прогнозирует будущий рост ВВП на основе доступной на данный момент экономической статистики, по данным на 24 августа предсказывает рост экономики США в третьем квартале на 5,9% кв/кв в пересчете на год. На этом фоне, а также с учетом сильных показателей на рынке труда США, ФРС обладает достаточной гибкостью для дальнейших повышений ставки в случае, если данные по инфляции продемонстрируют возвращение ее роста.

Американский рынок акций по итогам прошлой недели вырос. S&P 500 прибавил 0,82% до 4405,71 п.

На предстоящей неделе во вторник в США опубликуют данные о числе открытых вакансий на рынке труда (JOLTS) за июль, а в среду рынку станет доступна вторая оценка ВВП США за второй квартал.

В четверг состоится публикация предварительных данных о потребительской инфляции в еврозоне в августе.

В пятницу в США ожидается публикация данных по безработице и изменению числа занятых в несельскохозяйственном секторе по итогам августа.

Полный обзор читайте в Дзене КСП Капитал УА.