Итоги недели от КСП Капитал Управление активами (по 14.07.2023 г.)

Итоги недели: инфляция в США и России; цена на нефть Brent поднималась выше $81 за баррель впервые с апреля

Одной из значимых экономических новостей прошедшей недели была публикация в среду статистики по инфляции в США. По итогам июня годовой рост цен снизился до 3% по сравнению с 4% в мае, став таким образом минимальным с марта 2021 года. Если смотреть динамику к предыдущему месяцу, цены в июне выросли на 0,2%, а заметное снижение годового показателя связано в том числе с эффектом высокой базы. Благодаря этому по отдельным категориям наблюдалось заметное снижение цен — например, бензин за год подешевел сразу на 26,5%. Базовая инфляция в США снизилась менее значительно — с 5,3% г/г в мае до 4,8% г/г по итогам июня, однако и здесь можно заметить тенденцию к снижению, пусть выраженную и не так ярко, как в основном индексе.

Еще более ярко выраженную тенденцию демонстрирует индекс цен производителей (PPI) в США, статистика по которому вышла в четверг. Рост цен производителя по итогам июня составил всего 0,1% за год — минимальный показатель с августа 2020 года, когда годовой рост цен производителей в США принимал отрицательное значение.

Подобная статистика заставила рынок засомневаться в том, что ФРС действительно пойдет еще на несколько повышений ставки в этом году, как это предполагает прогноз самого регулятора. Тем не менее, опубликованные данные не смогли поколебать ожидания рынка относительно результатов июльского заседания ФРС — рассчитываемая по фьючерсам вероятность повышения ставки 26 июля еще на 25 б.п. до 5,25-5,5% в конце недели превышала 95%. С другой стороны, вероятность того, что ставка в США по итогам заседания в декабре 2023 года будет превышать 5,25-5,5% оценивалась рынком в конце недели меньше, чем в 25%.

На этом фоне доходность 10-летних облигаций США снизилась на 23 б.п. до 3,82%, а рынок акций получил импульс для роста — индекс S&P 500 по итогам недели вырос на 2,42%, закрывшись в пятницу на отметке 4505,42 п.

Данные об инфляции на прошлой неделе опубликовал и Росстат. В июне годовой рост цен увеличился до 3,25% по сравнению 2,51% в мае, при этом, согласно недельным данным ведомства, к 10 июля годовая инфляция поднялась уже до 3,33%. С конца 2022 года по 14 июля 2023 года курс доллара на Московской бирже прибавил уже 28,8%. Ослабление рубля в последние несколько недель, вероятно, в перспективе повлияет и на цены, способствуя ускорению инфляции за счет удорожания импорта. Ускорения инфляция в ближайшие месяцы ждут и в Банке России. Консенсус-прогноз, по данным Trading Economics, предполагает, что российский регулятор на заседании 21 июля поднимет ставку на 50 б.п. до 8%, однако мы не исключаем, что на фоне волатильности валютных курсов шаг повышения может быть и выше.

В качестве поддержки для рубля, да и российского рынка акций, на прошлой неделе могла выступить цена на нефть, демонстрировавшая рост на фоне данных о замедлении инфляции в США. Ближайший контракт на Brent на бирже ICE в четверг закрылся выше уровня $81 за баррель впервые с апреля, однако по итогам недели сентябрьский фьючерс на Brent все же опустился ниже 80$ за баррель, прибавив за неделю 0,51%. При этом, согласно оценке МЭА, опубликованной в ежемесячном отчете организации на прошлой неделе, средневзвешенная цена на нефть из РФ 7 июля превысила введенный странами G7 ценовой потолок, поднявшись выше $60 за баррель.

Российский рынок акций завершил неделю в уверенном плюсе. Индекс Мосбиржи вырос по ее итогам на 2,48% до 2902,72 п., в то время как РТС на фоне умеренного ослабления доллара прибавил 3,95%, закрывшись в пятницу на отметке 1014,62 п.

Лидером по росту цены за неделю среди бумаг, входящих в Индекс Мосбиржи, стали расписки ритейлера X5 Group (+13,48% до ₽1734).

Аутсайдером недели оказались акции РусГидро (-1,47% до ₽0,83).

На предстоящей неделе утром в понедельник рынку станут доступны данные по ВВП КНР за II кв. 2023 г. (факт: +6,3% г/г по сравнению с консенсус-прогнозом в 7,3% г/г).

Во вторник в США опубликуют данные о розничных продажах и промышленном производстве за июнь.

В четверг решение по ставке примет ЦБ Турции.

В пятницу об итогах июльского заседания совета директоров сообщит Банк России.

Полный обзор читайте в Дзене КСП Капитал УА.