Итоги недели от КСП Капитал Управление активами (по 04.08.2023 г.)

Итоги недели: понижение рейтинга США от Fitch; ослабление рубля; лидеры и аутсайдеры Индекса Мосбиржи

Одним из основных событий на мировых рынках на прошлой неделе было снижение долгосрочного кредитного рейтинга США агентством Fitch с AAA до AA+ со стабильным прогнозом. Причинами для такого решения послужили в том числе ожидаемое ухудшение ситуации с бюджетом на горизонте ближайших трех лет, растущие расходы на обслуживание долга, а также снижение качества управления, что привело к возникновению разногласий относительно потолка госдолга и принятию решений по этому вопросу лишь «в последнюю минуту». По оценке Fitch, дефицит бюджета США в 2023 году увеличится до 6,3% ВВП по сравнению с 3,7% ВВП годом ранее, а в 2024 и 2025 годах достигнет 6,6% и 6,9% ВВП соответственно. При этом возросшие процентные ставки заставят правительство занимать на менее выгодных для него условиях, что увеличит расходы на обслуживание долга. Отношение госдолга к ВВП в США, по оценке Fitch, к 2025 году может вырасти до 118,4% по сравнению с ожидаемыми в этом году 112,9%.

Рынок отреагировал на решение снижением аппетита к риску. Индекс VIX, характеризующий ожидаемую волатильность американских акций (исходя из динамика цен на опционы), в среду в моменте обновил максимум с начала июня, а индекс S&P 500 к закрытию пятницы показал максимальное недельное снижение с первой половины марта, потеряв 2,27% и закрывшись у отметки 4478,03 п. Доходность 10-летних гособлигаций США на неделе демонстрировала рост, а в пятницу в моменте поднялась выше 4,2%, обновив максимум с ноября 2022 года.

Если говорить про российский рынок, то снижение аппетита к риску могло повлиять и на рубль, став дополнительным фактором в пользу его снижения. Впрочем, за последние 13 недель курс доллара рос на протяжении 12, и только один раз (в июле) показал отрицательную динамику. На прошлой неделе доллар ускорил темпы роста и прибавил по ее итогам 4,34% до 95,69 ₽, евро поднялся на 4,65% до 105,61 ₽, а курс китайского юаня увеличился на 4,16%, закрывшись в пятницу на отметке 13,33 ₽. В среду стало известно, что на фоне растущих нефтяных цен Минфин возобновляет покупки валюты в рамках бюджетного правила и с 7 августа по 6 сентября планирует купить валюты и золота в эквиваленте 40,5 млрд руб. Хотя цены на российскую нефть действительно растут — средняя цена Urals в июле увеличилась на 16,4% м/м до $64,37 за баррель, а дисконт Urals к Brent, исходя из средних цен за июль, опустился ниже 20% — поддержание высоких цен на нефть достигается в том числе за счет сокращения добычи и экспорта со стороны России и Саудовской Аравии, а значит, сокращение физических объемов поставок может отрицательно сказаться на объеме экспорта в денежном выражении даже на фоне роста цен на сырье. Снижение поступления валютной выручки в страну, в свою очередь, негативно отражается на курсе рубля, способствуя ослаблению российской валюты.

Российский рынок акций на фоне продолжающегося ослабления рубля и публикации отчетности на прошлой неделе снова рос, однако в пятницу продемонстрировал волатильность. Учитывая, что рост Индекса Мосбиржи наблюдается уже на протяжении шестой недели подряд, пятничную волатильность могла вызвать фиксация прибыли рыночными участниками. Несмотря на пятничное снижение, по итогам недели Индекс Мосбиржи прибавил 2,79%, закрывшись на отметке 3092,44 п., в то время как долларовый РТС на фоне ослабления рубля закрыл неделю в минусе, снизившись по ее итогам на 1,73% до 1015,74 п.

Лидером по росту цены за неделю среди бумаг, входящих в Индекс Мосбиржи, стали акции РусГидро (+8,42% до ₽0,91).

Аутсайдером недели оказались расписки Globaltrans (-5,16% до ₽645), которые заметно выросли неделей ранее на фоне сообщения компании о подготовке к редомициляции с Кипра в ОАЭ.

На предстоящей неделе в четверг должны быть опубликованы данные по инфляции в США за июль, а также отчет ОПЕК (Monthly Oil Market Report) за август.

В пятницу ожидается выход ежемесячного отчета МЭА.

Полный обзор читайте в Дзене КСП Капитал УА.