Взгляд на рынки от УК «ПРОМСВЯЗЬ» (3 — 10 декабря 2021 года)

Экономика

Переговоры между президентами России и США Владимиром Путиным и Джо Байденом прошли без видимых прорывов, но и без негатива. По косвенным признакам можно судить, что наметился некий тренд на ослабление напряженности между двумя странами. Инфляция в России в ноябре составила 8,4% г/г и 7,51% с начала года, а недельные данные показали рост на 0,07% после роста на 0,46% неделей ранее. Министерство экономики повысило прогноз по инфляции по итогам 2021 г. с 7,4-7,9% до 8%. ЦБ свой прогноз по инфляции на уровне 7,4-7,9% пока не менял. Помимо внутренних факторов на динамику цен в России влияет рост инфляции в других странах. Инфляция в США выросла в ноябре на 6,8% г/г и на 0,8% м/м. Очищенные от продуктов питания и энергоносителей цены показали годовой рост на 4,9% (по сравнению с 4,6% в октябре). Продолжается рост заработной платы, который в ноябре составил 4,3% по сравнению с 4,1% месяцем ранее. На этой неделе состоятся заседания ряда центральных банков мира. На прошлой неделе ЦБ Бразилии повысил ключевую ставку сразу на 150 б.п. до 9,25% при инфляции на уровне 10,7% г/г. Опасения касательно нового штамма COVID-19 ослабевают. Саудовская Аравия решила поднять в январе цены на все сорта нефти для Азии и США, что может свидетельствовать о крепком спросе на «черное золото». Агентство Fitch подтвердило рейтинг России на уровне BBB со стабильным прогнозом. На этой неделе состоится большое количество заседаний мировых центральных банков, в том числе ЦБ РФ, ФРС США, Банка Англии и ЕЦБ. Российский ЦБ, на наш взгляд, повысит ключевую ставку на 100 б.п. и оставит возможность для ее дальнейшего повышения. ФРС США должен будет сокращать программу количественного смягчения более быстрыми темпами в свете роста потребительских цен в США, открыв путь к более раннему повышению ставки, которое может состояться уже весной 2022 г. В России будет опубликован ВВП за третий квартал. Также на этой неделе будут опубликованы ежемесячные обзоры рынка нефти от ОПЕК и МЭА, данные по ценам производителей в США, розничным продажам в США за ноябрь, промпроизводству в США.

Акции

По итогам недели индекс МосБиржи упал на 3,9% до 3760,23 п. При этом российский рубль чувствовал себя уверено и укрепился к доллару США до 73,47. Цена февральского фьючерса на нефть марки Brent выросла на 7% до $75,02 за баррель. По данным EPFR Global, со 2 по 8 декабря чистый отток из российских акций со стороны фондов составил $30 млн. В целом, мы отмечаем некоторое волнение иностранных инвесторов, которое сопровождается выходом из российских акций. Эта чрезмерная реакция представляет собой уникальную возможность сформировать портфель на ближайшую перспективу.

Облигации

Рынок облигаций на прошлой неделе взял небольшую паузу по мере ослабления геополитических рисков и в ожидании заседания ЦБ РФ по ставке 17 декабря. Индекс государственных облигаций МосБиржи просел на 0,29% и закрылся на отметке 582,68.

ПИФы

Возможность экспорта газа Роснефтью должна добавить порядка 10% к EBITDA. Мы увеличиваем долю акций компании в ОПИФ «ПРОМСВЯЗЬ – Фонд смешанных инвестиций».

Полный текст обзора УК «ПРОМСВЯЗЬ» за период с 3 по 10 декабря 2021 года.