Взгляд на рынки от УК «ПРОМСВЯЗЬ» (25 июня — 2 июля 2021 года)

Основные события

На прошлой неделе индекс МосБиржи вырос на 33,58 п. (+0,88%) до 3865,42 п. Продолжается распространение дельта штамма COVID-19 в мире, в том числе и в России. Отчасти от этого пострадали данные по PMI обрабатывающих отраслей промышленности РФ от Markit, которые в июне составили 49,2 при прогнозе 51,7 и предыдущем значении 51,9. Окончательная оценка ВВП РФ за первый квартал показала снижение показателя на 0,7, совпав с прогнозом и предыдущими оценками.

Безработица в России составила по итогам мая 4,9%, опустившись с 5,2% в апреле. Недельная инфляция увеличилась до 0,2%, по сравнению с 0,1% неделей ранее. Вышли хорошие розничные продажи, показав рост на 27,2% при прогнозе 26,3%. Уже сегодня PMI сферы услуг от Markit вышел лучше прогнозов – 56,5 (прогноз — 55,8). Предыдущее значение — 57,5. Количество новых рабочих мест в США превзошло прогнозы аналитиков (615 тыс.), составив 662 тыс. в июне. Уровень безработицы повысился до 5,9% с 5,8% при прогнозе 5,6%.

Также сегодня в КНР был опубликован PMI сферы услуг Caixin на уровне 50,3 (прогноз — 54,9). На прошлой неделе официальный PMI обрабатывающих отраслей промышленности вышел на уровне 50,9 при прогнозе 50,8, а сферы услуг – 53,5 при прогнозе 55,3. Уровень уверенности потребителей от Conference Board составил 127,3 при прогнозе 119, предыдущий пересмотрен до 120 со 117,2, а вот ISM Manufacturing вышел на уровне 60,6, незначительно разойдясь с прогнозом. Заказы предприятий выросли на 1,7%, заказы на товары длительного пользования выросли на 2,3%.

Глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина заявила, что рассматривается повышение ключевой ставки в пределах 25-100 б.п. На этой неделе выйдут годовые данные по индексу потребительских цен, недельные данные прошлой показали рост показателя на 0,23% после 0,12% неделей ранее. Пока повышение на 50 б.п кажется более, чем реальным. Что касается более резкого повышения, то будем следить за данными, в том числе за цифрами по годовой инфляции на этой неделе.

ОПЕК+ пока не может договориться об увеличении квот на добычу нефти, а также о продлении сделки после весны 2022 г. из-за позиции ОАЭ, которая хочет увеличить свой базовый уровень с 3,2 млн баррелей в сутки до 3,8 млн. Очередной раунд переговоров может состояться уже сегодня. Запасы нефти в США сократились сильнее прогнозов. Количество работающих нефтяных буровых в США увеличилось на 4, до 376 (данные Baker Hughes).

На этой неделе Минфин РФ опубликует план операций на валютном рынке, во вторник ЦБ Австралии примет решение по ключевой ставке и, возможно, начнет сворачивать программу помощи экономике. В среду будут опубликованы протоколы последнего заседания Комитета по открытым рынкам ФРС США.

ПИФы

В ОПИФ «ПРОМСВЯЗЬ – Фонд смешанных инвестиций» прошлая неделя прошла без изменений, но в планах, на фоне ожиданий повышения ключевой ставки, увеличение дюрации до двух лет. Бумаги планируем покупать на первичном рынке, текущая доля акций в портфеле фонда 45%, облигаций – 55%. Среди акций в фонде доминируют бумаги нефтяных и металлургических компаний.

В ОПИФ «ПРОМСВЯЗЬ – Перспективные вложения» в данный момент сильный перекос в сторону горнорудного сектора, который спровоцировал просадку фонда. Эта проблема, в том числе, связана с ПДУ, согласно которым нельзя покупать голубые фишки. Вопрос изменения ПДУ в работе. Горнорудная отрасль реализует себя во втором полугодии, поэтому продолжаем держать бумаги сектора в портфеле. В целом на рынке акций на прошлой неделе не было значимых событий. Наблюдается позитив в компаниях газового сектора. Дивидендная доходность Газпрома может быть лучшей среди голубых фишек. Банки под давлением, как и горнорудный сектор.

Мы считаем, что движения по ставке уже в цене, и собираем бумаги с высокой доходностью. В частности, в фонд «ПРОМСВЯЗЬ – Облигации» были куплены облигации Аэрофлота. Бумага выросла сразу после размещения. Также в ОПИФ «ПРОМСВЯЗЬ – Облигации» брали бумаги Энерготехсервиса и Рестор. Еще есть возможность для покупок хороших бумаг. Фокус сохраняется на первичные размещения. В ближайшее время планируют разместиться КАМАЗ и Башкортостан. КАМАЗ – квазисуверенная бумага. Компания принадлежит государственному РОСТЕХу. По итогам 2020 г. финансовое состояние компании поменялось в лучшую сторону. Пока доходность 2-летних облигаций КАМАЗа выглядит интересной для добавления бумаг в ОПИФ «ПРОМСВЯЗЬ – Облигации» и «ПРОМСВЯЗЬ – Оборонный».

Полный текст обзора УК «ПРОМСВЯЗЬ» за период с 25 июня по 2 июля 2021 года.