Взгляд на рынки от УК «ПРОМСВЯЗЬ» (23 — 30.06.2023 г.)

Рынок акций

Российский рынок акций остается вблизи максимумов года. Небольшое снижение акций было достаточно быстро выкуплено инвесторами, отчасти здесь помогает заметное снижение курса рубля.

В лидерах рынка логично остались компании черной металлургии, которые, вероятно, смогут начать восстанавливать объем экспорта в текущей конъюнктуре. Еще один явный бенефициар наблюдаемой девальвации рубля в наших портфелях — это привилегированные акции Сургутнефтегаза, дивидендная доходность бумаг за 2023 год. при курсе доллара 89 может приблизится к 32%. Собрание акционеров утвердило дивиденды Транснефти, что должно подтолкнуть выше привилегированные акции компании перед отсечкой, дивидендная доходность в12% выглядит избыточной.

В целом, мы по по-прежнему сохраняем основную ставку на сырьевых экспортеров в наших портфелях акций в складывающихся рыночных условиях.

Рынок облигаций

Минувшая неделя на облигационном рынке прошла достаточно спокойно. События выходных отпугнули крупных покупателей, но давления на цены не оказали. Поэтому всю неделю торговля шла на небольших оборотах без существенных продаж. Мы были готовы выкупать просадку, если бы она случилась, но поскольку этого не произошло, сосредоточили усилия на первичных размещениях. Первой сделкой была покупка облигаций научно-производственной фирмы Микрон. Это новое имя в дивизионе облигаций, которые мы относим к сегменту ОПК. Второй сделкой была покупка нового размещения облигаций ГК Автодор. Третьим приобретением стали облигации Россельхозбанка.

В оставшиеся три недели перед заседанием Банка России по ставке мы предпочтем минимизировать покупки до появления большей ясности в динамике инфляции и реакции на нее со стороны монетарных властей.

Предыдущая неделя отличилась девальвацией рубля. Падение курса оказало небольшое давление на рынок замещающих бумаг — доходности по некоторым коротким выпускам Газпрома снизились в среднем на 15-50 б.п., сохраняя высокую волатильность для облигационного рынка.

На текущий момент объем рынка замещающих бумаг составляет -1,2 трлн руб. с потенциалом значительного увеличения к концу года до -З трлн руб. при реализации обязательных замещений. Текущие доходности по выпускам в долларах находятся на уровне 7,5-9%, в евро — 8-10%.

Полный текст обзора УК «ПРОМСВЯЗЬ».