Взгляд на рынки от УК «ПРОМСВЯЗЬ» (22 — 29 октября 2021 года)

Экономика

Стоимость декабрьского фьючерса на баррель марки Brent снизилась до $84,33 (-1,7%). Запасы нефти в США выросли сильнее ожиданий, а количество работающих нефтяных буровых увеличилось до 444 (+1), по данным Baker Hughes. Рынок находится в ожидании заседания ОПЕК+, которое состоится 4 ноября. Технический комитет участников соглашения снизил оценку дефицита нефти с 1,1 млн. баррелей в сутки до 300 тыс. Часть представителей соглашения высказалась против наращивания добычи свыше уже оговоренных 400 тыс. баррелей в сутки ежемесячно. Российский рубль на фоне подешевевшей нефти опустился до 70,92 за доллар США.

PMI промышленности в КНР снизился до 49,2 и остается ниже 50 второй месяц подряд, что говорит о сокращении промпроизводства. PMI сферы услуг снизился до 52,4, что оказалось хуже прогнозов. Основными преградами для китайской экономики остаются ситуация с COVID-19, перебои с электроэнергией и растущие цены. Индекс потребительского доверия в США от Conference Board вырос до 113,8 п. с 109,3 п. в сентябре. В третьем квартале ВВП США вырос на 2%, что оказалось ниже ожиданий рынка. Факторами, оказавшими влияние на экономику, стали COVID-19 и проблемы с поставками.

Центральные банки и инфляция

Ставки ЕЦБ и Банка Японии остались на неизменном уровне. Глава ЕЦБ Кристин Лагард согласилась со своим коллегами из других мировых центральных банков, сказав, что инфляция в зоне евро более долгосрочная, чем ожидалось ранее. Последние недельные данные по инфляции в России показали ее рост на 0,28%, что в годовом выражении приблизило ее вплотную к 8%. На этой неделе будут опубликованы месячные и годовые данные за октябрь. Народный банк Китая продолжает вливать ликвидность в финансовую систему. Китайский девелопер Evergrande выплатил еще $49 млн по своим валютным обязательствам, не допустив дефолта.

Акции

На прошлой неделе индекс Мосбиржи снизился до 4150 п. (-1,1%). По данным EPFR Global, с 21 по 27 октября чистый приток в российские акции со стороны фондов составил $30 млн. Последние две недели на российском рынке акций наблюдалась коррекция с повышенной волатильностью. Наиболее интересным сектором на российском рынке продолжает оставаться нефтегазовый. Представляют интерес акции ЛУКойла, Газпрома, Роснефти и Газпромнефти. Все эти бумаги планируем держать в портфеле до конца года. Среди российских компаний на прошлой неделе отчитались ритейлеры X5 и Магнит. Магнит показал рост выручки более чем на 27%, увеличение сопоставимых продаж, а также хорошие показатели рентабельности по EBITDA, тогда как у X5 данный показатель за последний отчетный период снизился. Хорошие результаты показывает Сбербанк: возврат на капитал составил 26%. Банк подтвердил свой прогноз о том, что данный показатель будет выше 23% по итогам года. Сбербанк повысил прогноз по чистой процентной марже на конец года. Дивидендная доходность акций Сбербанка может составить 8%.

Облигации

Продолжилась негативная динамика на рынке ОФЗ по всей длине кривой, но самое сильное движение было на коротком и среднем конце кривой. В 10-летних бумагах ситуация была более спокойной. Самое незначительное движение наблюдалось на дальнем конце кривой. С начала года индекс ОФЗ потерял порядка 5,5% и сейчас близок к минимумам 2020 г. Рынок реагирует на данные по инфляции. Последние недельные данные показали рост почти на 0,3%. Нет сомнений, что в декабре ЦБ РФ повысит ключевую ставку, весь вопрос лишь в том, какого роста следует ожидать. Кроме того остается неопределенность в плане того, когда завершится текущий цикл повышения ключевой ставки.

Полный текст обзора УК «ПРОМСВЯЗЬ» за период с 22 по 29 октября 2021 года.