Взгляд на рынки от УК «ПРОМСВЯЗЬ» (21 — 28.07.2023 г.)

Рынок акций

Рынок акций США продолжает обновлять максимумы с начала года, S&P500 прибавил около 1%. Заседание ФРС прошло ожидаемо, регулятор поднял ставку на 0,25%. Рыночный консенсус склоняется, что, вероятно, это было последнее повышение ставки в этом цикле. Заявлением Д. Пауэлла о низкой вероятности наступления рецессии на этом фоне выглядит очень позитивно. Отчетность крупных IТ компаний на неделе выправила общий результат за квартал по прибыли индекса S&P500 до -7% гг. но в целом, традиционного сюрприза, который мог бы придать новый импульс к росту в этот раз не случилось. На текущих уровнях S&P500 уже торгуется с форвардным мультипликатором Р/Е на уровне 19,5, что несколько выше исторических средних.

Российский рынок акций также продолжает рост, МОЕХ ускорился до +3% за неделю, преодолев уровень 3000 пунктов. Бумаги растут достаточно широким фронтом, в отдельных именах по-прежнему есть свои корпоративные истории из различных секторов, но главным локомотивом рынка остаются экспортеры, получившие явную выгоду от прошедшей девальвации рубля. Наиболее очевидной историей для инвесторов в текущих условиях остаются нефтяные компании, рост цен на нефть на фоне слабого рубля — просто идеальная комбинация для сектора. Компании черной металлургии, также остающиеся в лидерах рынка, опубликовали сильную операционную отчетность. Следующим этапом, приближающим к возобновлению дивидендных выплат, станет выпуск финансовых результатов в ближайшее время. Мы по-прежнему смотрим с оптимизмом на перспективы рынка до конца года. Несмотря на значительный рост индекса, многие акции сохраняют привлекательные оценки.

Рынок облигаций

Вслед за ростом ключевой ставки мы продолжаем увеличивать долю облигаций с плавающим купоном в портфелях клиентов. Данные активы — лидеры устойчивости к рыночной волатильности и наиболее доходны в период повышения ставок Банком России.

В текущий момент мы отдаем предпочтение двум бумагам с ежемесячными выплатами купона: Россельхозбанк БО-02-002Р, который предлагает премию к инструментам денежного рынка в 150 б.п. и РЖД-001Р-26R, где премия к денежному рынку составляет 130 б.п. Данные бонды были добавлены во флагманские ОПИФы: «Промсвязь — Облигации» и «Финансовый поток», а также в стратегию Рантье-Онлайн и в индивидуальные облигационные стратегии.

По мере выпуска новых бумаг с плавающим купоном мы также будем добавлять их в портфели, как наилучшие по соотношению риск-доходность в ближайшее время. Кроме того, в фокусе остаются первичные размещения, где маркетируемая доходность значительно превышает доходность близких по длине ОФЗ и учитывает возможное повышение ставки регулятором в дальнейшем. Так, в середине августа книгу планирует собрать Селектел, провайдер облачных технологий. Эмитент размещает 3-летний выпуск с доходностью порядка 12.2% годовых, что соответствует купону в размере 1.9% годовых.

Валютные облигации

По итогам прошедшей недели курс рубля закрылся вблизи открытия на уровне 91,7 в паре USDRUB, 100,5 в паре EURRUB, и на 12.75 по юаню.

Рынок замещающих бумаг Газпрома в долларах был стабилен, остался на уровне доходности в 8,5%-10% и 9-10% в евро.

Текущий рынок не сильно насыщен корпоративными событиями и анонсами новых дозамещений эмитентами. На прошлой неделе «Борец» начал прием заявок на участие в дозамещении сроком до 7 августа. В рамках первоначального обмена компания заместила 63% от всего выпуска на 221 млн долларов. МКБ снова перенес собрание держателей из-за отсутствия кворума на 4 августа и продлил голосование о замещении до 2 августа. Новые замещающие выпуски Фосагро 25 и 28 п. пользовались популярностью у инвесторов по данным объема торгов, а доходность сократилась с 9-9,5% до — 8,5%.

Полный текст обзора УК «ПРОМСВЯЗЬ».

  • 22 апреля 2024

    События и комментарии 15 — 21.04.2024 г. (УК «Открытие»)

    Следуя стратегии О том, почему не стоит «выходить в кэш» для компенсации просадки, а также коротко освещаем другие новости прошедшей
  • 22 апреля 2024

    Еженедельный обзор рынков от УК «Система Капитал» (12 – 19.04.2024г.)

    АКЦИИ Акции США снова снизились по итогам недели. Сильная по сравнению с ожиданиями макроэкономическая статистика и смена тональности риторики ФРС
  • 22 апреля 2024

    Итоги недели от КСП Капитал Управление активами (по 19.04.2024 г.)

    Итоги недели: инфляционные ожидания, инфляция и динамика кредитования в преддверии заседания ЦБ; лидеры и аутсайдеры Индекса Мосбиржи В прошедшую среду
  • 18 апреля 2024

    События и комментарии 08 — 14.04.2024 г. (УК «Открытие»)

    Баланс важнее геополитики О том, почему долгосрочный баланс рынка важнее геополитики, а также коротко освещаем другие новости прошедшей недели. Долгосрочный
  • 16 апреля 2024

    Взгляд на рынки от УК «ПРОМСВЯЗЬ» (05 — 12.04.2024 г.)

    Рынок акций iМОЕХ прошел отметку 3450 пунктов. В числе лидеров роста — металлургические предприятия. Акции продолжают расти перед началом сезона
  • 16 апреля 2024

    Итоги недели от КСП Капитал Управление активами (по 12.04.2024 г.)

    Итоги недели: инфляция в РФ и США; курс доллара обновил максимум с октября; лидеры и аутсайдеры Индекса Мосбиржи В среду