Взгляд на рынки от УК «ПРОМСВЯЗЬ» (11 — 18.11.2022 г.)

Рынок акций

На прошедшей неделе волатильность на рынке США заметно сократилась, индекс 5&Р500 снизился в пределах 1%. В фокусе внимания остаётся политика ФРС, ожидания инвесторов достаточно быстро меняются в зависимости от достаточно противоречивых заявлений различных представителей регулятора. Снижение доходности на длинном участке кривой доходности казначейских облигаций США все же свидетельствует, что рынки закладывают скорое завершение цикла роста ставки. В классической теории окончание цикла повышения ставки не приводит к развороту рынка наверх, но финансовая система достаточно сильно искажена бесконечными вливаниями ликвидности в последние годы и очень сильно реагирует на этот фактор. В ожидании очередного заседания ФРС в декабре рынки могут направиться вниз ближе к минимумам года.

Изменения на российском рынке акций по итогам недели также были незначительны, Индекс МосБиржи потерял около 0,5% Ожидания некоторой геополитической разрядки пока не получили продолжения, и рынок начал сползать вниз в отсутствии идей для дальнейшего роста в моменте.

Локальную поддержку настроениям оказывают дивидендные истории, на прошедшей неделе Совет директоров Газпром нефти порадовал объявлением выплат за 9 месяцев выше ожиданий. Дивиденд на одну акцию компании составит почти 70 рублей на акцию, то есть около 15% доходности по текущей оценке.

Рынок облигаций 

Минувшая неделя ознаменовалась настоящими рекордами при первичных размещениях облигаций, причем как ОФЗ, так и корпоративных. Сначала в среду Министерство финансов стандартно предложило инвесторам три выпуска госбумаг, с привязкой к инфляции и стандартный выпуск, и обнаружило, что спрос составляет рекордные 1,2 трлн рублей. Ведомство удовлетворило его на две трети, разместив 823 млрд рублей. Затем Сбербанк открыл книгу по 2-летним облигациям, предполагая собрать 10 млрд рублей, однако в итоге разместил в 8 раз больше — 82 млрд рублей. Также на неделе успешно закрыли книги заявок Автодор и столичный девелопер Гарант-Инвест.

Можно уверенно констатировать, что на рынке продолжается высокий сезон первичных размещений. На очереди Русгидро, Атомэнергопром с выпуском «зеленых» — облигаций, Газпромбанк, Синара-Транспортные машины и другие заемщики. Мы внимательно анализируем каждую новую сделку на предмет ее соответствия нашей стратегии, а также наличия дополнительной доходности.

ТОП-3 фондов

• ОПИФ «Финансовая подушка» — самый консервативный фонд с минимальным риском, который инвестирует в короткие бумаги и договоры РЕПО.
• ОПИФ «ПРОМСВЯЗЬ -— Оборонный» — тематический самый актуальный фонд, инвестирующий в облигации предприятий отечественной оборонной отрасли. В составе такие компании, как Вертолеты России, Корпорация Иркут, ТранскомплектХолдинг (Калашников).
• ОПИФ «Финансовый поток» предполагает регулярную выплату дохода, в составе: консервативные облигациии до 20% акций.

Изменения в портфелях фондов

Фонды акций. Мы сохраняем долю акций Газпромнефти близкой к максимально-возможной во всех фондах акций и, в целом, по-прежнему отдаем предпочтение нефтегазовому сектору в портфелях. Поток дивидендных выплат на счета российских инвесторов от крупнейших нефтяных компаний в конце этого, начале следующего года может привести к очередному витку роста на рынке.

Фонды облигаций. Мы приняли участие в размещении Автодора и на этой неделе планируем зайти в сделку по Газпромбанку. По всей видимости, высокая активность в дивизионе рублевых бондов продлится как минимум до конца года. Наши облигационные фонды закрыли сентябрьскую просадку и прирастают за счет постепенного ценового роста, а также купонных платежей.

Полный текст обзора УК «ПРОМСВЯЗЬ» за период с 11 по 18 ноября 2022 года.