Взгляд на рынки от УК «ПРОМСВЯЗЬ» (11 — 18.08.2023 г.)

Рынок акций

Индекс Мосбиржи в течение прошедшей недели опускался в моменте на 3,5% по отношению к своим локальным максимумам, а по итогам недели закрылся на 1,4% ниже закрытия прошлой недели. Основными событиями, оказавшими влияние на динамику российского рынка акций, стали повышение ставки Банка России, а также опасения по поводу возможного введения мер поддержки курса рубля.

Мы считаем, что рост индекса Мосбиржи (равно как и индекса РТС} еще не исчерпан, и до конца года он может показать двузначный рост, без учета дивидендов компаний. Мы продолжаем удерживать в фондах топ позиции по качественным российским экспортерам нефтегазового сектора, таких как Новатэк, Лукойл, Сургутнефтегаз, Газпромнефть и Роснефть. Даже в случае укрепления рубля к уровню 90 мы не ожидаем по ним значительной коррекции. Ожидаем хорошей динамики по Сбербанку, а также топовым российским компаниям черной металлургии, такими как НЛМК, ММК и Северсталь, в связи с ожиданиями по их отчетным показателям и возобновлением дивидендных выплат. Кроме того, ожидаем положительной динамики по компаниям потребительского спроса, в первую очередь по Магниту и Белуге, которые помимо своих хороших фундаментальных характеристик послужат хорошей диверсификацией экспортным компаниям в случае более значительного укрепления рубля.

Рынок рублевых облигаций

Основной интригой облигационного рынка последних дней остается вопрос: «Как долго ключевая ставка останется на уровне 12%». Так или иначе, все новые первичные размещения будут осуществляться по гораздо более привлекательным уровням, нежели до недавнего повышения ставки Банком России. Мы планируем участвовать в наиболее интересных из них, Так, на прошлой неделе мы приобрели облигации Селектел со сроком до погашения 3 года и купоном 18,3% годовых, доходностью 13,7% годовых. Бумага за первые два дня торгов подорожала на 1,5-2 п.п., принеся инвесторам не только высокий купонный доход, но и хороший курсовой рост. Сейчас на флагманском облигационном ОПИФ «ПРОМСВЯЗЬ-Облигации» аккумулировано около 12% денежных средств, которые мы будем перекладывать в новые бумаги по новым, более привлекательным, ставкам. В отсутствие сделок на первичном рынке эти средства будут ежедневно реповаться под ставку 11,3-11,5% годовых.

Рынок валютных облигаций

Укрепление рубля спровоцировало рост объема на покупку ЗО, однако без значительного влияния на цены. Доходности долларовых выпусков находятся в интервале 8% — 9,5%, выпусков в евро 7% — 9,5% (снижение доходностей по-прежнему наблюдается для коротких евровых бумаг 2023 и 2024 г. погашения).

Мосбиржа с 16 августа запускает открытую программу поддержки ликвидности замещающих облигаций. Первым маркетмейкером станет Газпромбанк. Сейчас в обращении находится 31 выпуск ЗО семи эмитентов (в долларах США, евро, британских фунтах и швейцарских франках). Общий объем замещающих облигаций в обращении — 1,4 трлн рублей, около 6% от объема рынка корпоративных рублевых облигаций. Доля розничных инвесторов во вторичных торгах составляет 61%.

VK Company сообщила о принятии решения о размещении ЗО для выпуска с погашением в октябре 2025 г. и объемом 400 mln USD.

На рынке облигаций в юанях также все спокойно, доходности находятся в диапазоне 4 — 5,5% с большим спросом на короткие выпуски до 1 года. Новых выпусков пока также не анонсировали, а обороты торгов все еще на довольно низких уровнях.

Полный текст обзора УК «ПРОМСВЯЗЬ».