Взгляд на рынки от УК «ПРОМСВЯЗЬ» (09 — 16.12.2022 г.)

Рынок акций

Глобальный рынок находится под незначительным давлением после предсказуемого решения ФРС о повышении ставки на 0,5%, однако последующие комментарии главы ФРС были достаточно жёсткими. В целом, мировые ЦБ ведут консолидированную борьбу с инфляцией, начиная от монетарных и заканчивая вербальными интервенциями. Пик по инфляции в большинстве стран пройден, поэтому главной темой в следующем году будут темпы нормализации основных компонентов инфляции и рынок труда. Для акций важна динамика прибыли на акцию.

Российский рынок продолжает находиться в боковом диапазоне. На текущей неделе нам предстоит дивидендная отсечка по акциям Лукойла. Плавное ослабление рубля в налоговый период создает предпосылки к тому, что рубль может выходить на новые уровни в 65-70 рублей за доллар на фоне падения экспортных цен (котировки нефти). Основное развитие в динамике курса рубля будетнаблюдаться в последние торговые дни текущего года.

Рынок облигаций

Основным событием минувшей недели стало заседание совета директоров Банка России по ключевой ставке. Регулятор ожидаемо оставил ставку без изменений — на уровне 7,5% и не дал ясного сигнала по этому индикатору на будущее. В пресс-релизе и последующей конференции ЦБ отметил навес проинфляционных факторов над дезинфляционными, однако пока этого недостаточно для ужесточения денежно-кредитной политики. В центре внимания Банка России остается инфляция, однако, как показывают ее значения в последние отчетные недели, стабильные компоненты ее остаются подавленными.

Таким образом, можно сделать прогноз, что на первом заседании Банка России 10 февраля 2023 года ставка по-прежнему может остаться неизменной. Мы считаем маловероятным резкий разгон ИПЦ в январе, и допускаем, что даже если инфляция ускорится, регулятор скорее ограничится ужесточением риторики, послав сигнал о повышении ставки в середине марта или конце апреля.

ТОП-3 фондов

• ОПИФ «Финансовая подушка» — самый консервативный фонд с минимальным риском, который инвестирует в короткие бумаги и договоры РЕПО.
• ОПИФ «ПРОМСВЯЗЬ — Оборонный» — тематический самый актуальный фонд, инвестирующий в облигации предприятий отечественной оборонной отрасли. В составе такие компании, как Вертолеты России, Корпорация Иркут, ТранскомплектХолдинг (Калашников).
• ОПИФ «Финансовый поток» предполагает регулярную выплату дохода, в составе: консервативные облигации и до 20% акций.

Изменения в портфелях фондов

Фонды акций. Мы продолжаем держать бумаги экспортеров. Незначительно были увеличены доли в металлургах (НЛМК, ПолюсЗолото, Северсталь). Для дальнейших изменений в составе портфеля необходимо закрепление новых уровней курса рубля.

Фонды облигаций. Мы считаем целесообразным сохранять дюрацию портфеля на уровне 2-2,5 года и включать в его состав бумаги с высоким купонным доходом. Именно пассивный, купонный доход — это основной фактор привлекательности бондов в ближайшие 6-12 месяцев.

Полный текст обзора УК «ПРОМСВЯЗЬ» за период с 09-16 декабря 2022 года.