Взгляд на рынки от УК «ПРОМСВЯЗЬ» (02 — 09.12.2022 г.)

Рынок акций

Российский рынок акций остается в узкой консолидации почти месяц, индекс МосБиржи незначительно снизился по итогу недели. Заметное падение цен на нефть ниже $80 по марке Brent практически не оказало влияния на акции компаний сектора. Среднесрочные прогнозы по мировому спросу и уровню цен на нефть на следующий год остаются достаточно оптимистичными Потребители в Европе, вероятно, сделали слишком большие краткосрочные запасы перед введением ограничений на российские поставки, что привело к коррекции. Министерство энергетики поддержало точку зрения, ранее высказанную представителями отдельных российских компаний, о том, что введенные коллективным западом ограничения не станут большой проблемой для отрасли на данном этапе.

Давление на рынок, между тем, может оказать продолжающееся стремление увеличить налоговую нагрузку на сырьевые компании, очередной целью на прошедшей неделе стала Алроса. Предложенное правительством разовое повышение НДПИ на алмазы может сократить потенциальную дивидендную доходность акций компании за 2022 год на 30-40%.

Среди позитивных новостей стоит отметить очередные сильные месячные данные от Сбербанка: банк практически вышел на докризисные показатели по прибыли, что создает хорошую основу для выплаты дивидендов. Мы считаем акции Сбера могут оказаться среди лидеров рынка в следующем году.

В целом на российском рынке акций уже вряд ли можно ожидать значимых движений до конца этого года. Основным долгосрочным фактором поддержки остаются дивиденды, по большей части пока от нефтегазового сектора, очередная волна выплат поступит в конце декабря и в январе.

Рынок облигаций

Неделя на российском облигационном рынке прошла достаточно спокойно. Пользуясь благоприятными для размещения ценных бумаг условиями, эмитенты охотно размещают новые выпуски облигаций. Книги готовятся открыть Русгидро, компании группы Газпром энергохолдинг —ТГК-1 и МОЭК, Синара-Транспортные машины, а также высокодоходные дебютанты — сеть АЗС Трасса, девелопер элитной недвижимости — Глоракс и производитель ювелирной продукции Ювелит — бренд SOKOLOV.

В центре внимания по-прежнему остается инфляция как фактор влияния на ключевую ставку. В период с 29 ноября по 5 декабря она продвинулась сразу на 0,58%, против 019% неделей ранее, благодаря запланированной индексации тарифов ЖКХ. Напомним, их повышение с 1 декабря составило 7,5%, что внесло вклад в рост ИПЦ в размере около 0,5 п.п.

Несмотря на то, инфляция ускоряется благодаря волатильным компонентам (плодоовощи, авиабилеты и пр.), а стабильные компоненты остаются подавленными, мы считаем, что риски ее превышения над целью ЦБ (4%) существенны. Поэтому, хоть мы и сохраняем свой прогноз, что ключевая ставка в этом году останется на текущем уровне (7,5%), хочется услышать комментарии Банка России после последнего заседания в этом году. Исходя из этого, можно подготовить прогноз по монетарной политике на 2023 год.

ТОП-3 фондов

• ОПИФ «Финансовая подушка» — самый консервативный фонд с минимальным риском, который инвестирует в короткие бумаги и договоры РЕПО.
• ОПИФ «ПРОМСВЯЗЬ -— Оборонный» — тематический самый актуальный фонд, инвестирующий в облигации предприятий отечественной оборонной отрасли. В составе такие компании, как Вертолеты России, Корпорация Иркут, ТранскомплектХолдинг (Калашников).
• ОПИФ «Финансовый поток» предполагает регулярную выплату дохода, в составе: консервативные облигации и до 20% акций.

Изменения в портфелях фондов

Фонды акций. Мы значительно сократили вложения в бумаги Алросы (до объявления новых налогов) на фоне слабой динамики относительно широкого рынка.

Фонды облигаций. Мы внимательно отслеживаем все первичные размещения, однако участвуем в них достаточно избирательно, убедившись, что премия к аналогам на вторичном рынке достаточна для роста котировок. На минувшей неделе мы приняли участие в размещении облигаций Позитив Технолоджис, одного из лидеров кибербезопасности в РФ. Сделка получилась достаточно яркой, прошла при высоком спросе со стороны инвесторов. Как следствие, котировки выросли в первые же торговые сессии, где мы и фиксируем сейчас прибыль.

Полный текст обзора УК «ПРОМСВЯЗЬ» за период с 02-09 декабря 2022 года.