События и комментарии 27.03 — 02.04.2023 г. (УК «Открытие»)

После решения России продлить сокращение добычи нефти на 500 тыс. баррелей в сутки до конца 2023 года страны ОПЕК+ также договорились дополнительно сократить добычу на 1,66 млн баррелей в сутки. Цена на нефть марки Brent после неожиданного объявления о сокращении выросла на 5,3% и достигла на момент написания обзора 84,22 долларов за баррель. Решение вполне может привести к дальнейшему существенному росту цены. Ориентир в 100 долларов за баррель Brent не выглядит теперь чем-то недостижимым.

Появились предположения о том, что производители знают что-то о спросе на нефть, чего не знает широкий рынок, и действуют проактивно. Страны ОПЕК+ вполне могли быть обеспокоены возможным снижением спроса на энергоресурсы на волне вероятного охлаждения экономической активности в ведущих экономиках в ближайшие месяцы. Рост цены нефти ухудшит и без того сложную ситуацию с инфляцией в большинстве стран-потребителей. Для крупнейших центральных банков задача по управлению денежно-кредитной политикой может ещё больше усложниться.

Несмотря на планируемое сокращение добычи, Россия поставила рекордные 4 млн баррелей в последнюю неделю марта. В целом по итогам года добыча должна сократиться на ~5%. Сокращение добычи и рост цен в целом должны положительно сказаться на российских поступлениях от экспорта и бюджете, но оценить это влияние становится всё сложнее. Цена российского сорта нефти Urals может вырасти с приблизительно 40 до 60 долларов за баррель, но реальные контрактные цены российских производителей всё меньше зависят от цены эталонного российского сорта нефти. Так, Роснефть начала поставлять нефть в Индию по ценам, привязанным к популярному в Азии сорту Dubai.

Ранее в налоговое законодательство уже вносились поправки, призванные увеличить поступления в бюджет за счет привязки платежей к цене Brent. При этом нужно помнить, что значительная часть поставок российской нефти осуществляется по серым схемам через связанных трейдеров и часть поступлений от продажи нефти не поступает в страну. Bloomberg оценивал объем накопленных за рубежом российскими нефтяными компаниями средств в 80 млрд долл. за последний год.

В целом влияние решения ОПЕК+ учитывая низкую эластичность цен на нефть должно оказать позитивное влияние на российский рынок. В то же время, учитывая множество прочих риск-факторов, его пока не стоит переоценивать.

Полный текст обзора на сайте УК «Открытие».