События и комментарии 19 — 25.06.2023 г. (УК «Открытие»)

О спекуляциях и инвестициях

Что лучше для результатов инвестиционного портфеля – проявлять бурную активность, пытаясь «отыграть» любую новость, или «сидеть сложа руки»?

Чтобы ответить на этот вопрос, предлагаем помедитировать над следующей (полу-) шуточной статистикой: 9 из 10 водителей считают себя «лучше среднего». Разумеется, это невозможно «по определению». Участники биржевых торгов также зачастую имеют завышенную оценку собственных способностей, в первую очередь – способности к успешным спекуляциям.

Разница между спекуляциями и инвестициями – предмет для отдельного доклада, но для наших целей, разделим эти занятия следующим образом. Инвестиции – покупка активов в расчете на будущие денежные потоки (фиксированные купоны по облигациям или проценты по депозитам для консервативных активов, дивиденды – желательно растущие с годами! – для акций). Спекуляции – покупка или продажа в расчете на будущее изменение цены. Изменение цены, в отличие от прямо привязанных к результатам бизнеса купонов или дивидендов, зачастую происходит в первую очередь «в головах» участников рынка. Предсказать (и успешно воспользоваться) изменением цены, значит, в первую очередь, предсказать поведение «толпы». Но кто занимается предсказанием? Участник рынка, а значит, часть этой самой толпы. Что порождает рефлексивность, и иные чудные эффекты, зачастую плохо укладывающиеся в голове у многих неискушенных спекулянтов.

И действительно, статистика показывает, что большинство инвесторов, пытающихся что-либо «отыграть», получают результат хуже, чем сторонники подхода «купил и держи». Это происходит потому, что путь действий, кажущийся в той или иной ситуации наиболее «мудрым» или рациональным, скорее всего, уже заложен в цены, и на принесет своему последователю никакой дополнительной ценности. Наоборот, и в хорошие времена и в плохие, самыми прибыльными действиями могут оказаться те, которые кажутся психологически дискомфортными.

Поэтому, для большинства инвесторов, правильным ответом на вопрос, с которого мы начали, будет – «сидеть сложа руки». Если быть конкретнее, то – сформировать диверсифицированный по классам активов портфель, соответствующий вашим инвестиционным целям и задачам, инвестиционному горизонту, способности и желанию брать на себя риск – и изо всех сил регулярно пополнять его, не пытаясь реагировать на новостной фон, эмоциональные порывы, или слухи из телеграм каналов. При этом, внутри класса активов портфель также должен быть широко диверсифицирован. Хорошим инструментом может стать ПИФ, который, помимо прочего, предоставляет налоговые выгоды, а также убирает необходимость заниматься ребалансировкой портфеля и реинвестированием денежных потоков.

Полный текст обзора на сайте УК «Открытие».