События и комментарии 18 — 24.03.2024 г. (УК «Открытие»)

О последнем заседании Совета директоров Банка России и других новостях прошедшей недели

Из событий на прошедшей неделе мы отдельно остановимся на заседании директоров Банка России.

Регулятор принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 16% годовых, что в свою очередь совпало с консенсусом рынка. Основным отличием от предыдущего заседания стало то, что представители ЦБ не рассматривали вариант с ужесточением денежно-кредитной политики, но и ожидаемого частью инвесторов смягчения риторики не произошло.

Внутренний спрос продолжает значительно опережать возможности расширения производства товаров и услуг, вследствие этого мы видим существенное ценовое давление в экономике, чему во многом способствует исторически низкая безработица. Баланс рисков в экономике продолжает оставаться смещенным в сторону проинфляционных, но проводимая регулятором денежно-кредитная политика должна в обозримом будущем сломить тенденцию и закрепить дезинфляционные процессы.

В текущий момент денежно-кредитные условия продолжают ужесточаться по следам повышения ключевой ставки во второй половине 2023 года, так как денежно-кредитная трансмиссия происходит с определенным лагом, который в текущей экономической ситуации может достигать трех кварталов.

Приток средств населения на срочные вклады сохраняется, а розничное и корпоративное кредитование продолжает снижаться.

Среднесрочный прогноз остался без изменений, так как прошедшее заседание Банка России не было опорным, как и сигнал по дальнейшей траектории денежно-кредитной политики, где важным моментом является заявление о готовности поддерживать жесткие монетарные условия длительный период времени для возврата инфляции к целевому значению в 4%.

Какие мы можем сделать из этого выводы? Вероятно, что процесс смягчения денежно-кредитных условий будет иметь под собой осторожные шаги, первый из которых может произойти в конце апреля, но с большей вероятностью в июне. Однако регулятор оперирует статистическими данными, поэтому в случае возврата роста экономики на сбалансированную траекторию и снижению инфляционного, давления на определенном временном горизонте он может достаточно оперативно пересмотреть свои прогнозы и изменить подход к предпринимаемым шагам в денежно-кредитной политике.

Однако чрезмерное смягчение риторики или резкие шаги по снижению ставки в данный момент могут подорвать у инвесторов доверие к регулятору.

Полный текст обзора на сайте УК «Открытие».

  • 22 апреля 2024

    События и комментарии 15 — 21.04.2024 г. (УК «Открытие»)

    Следуя стратегии О том, почему не стоит «выходить в кэш» для компенсации просадки, а также коротко освещаем другие новости прошедшей
  • 22 апреля 2024

    Еженедельный обзор рынков от УК «Система Капитал» (12 – 19.04.2024г.)

    АКЦИИ Акции США снова снизились по итогам недели. Сильная по сравнению с ожиданиями макроэкономическая статистика и смена тональности риторики ФРС
  • 22 апреля 2024

    Итоги недели от КСП Капитал Управление активами (по 19.04.2024 г.)

    Итоги недели: инфляционные ожидания, инфляция и динамика кредитования в преддверии заседания ЦБ; лидеры и аутсайдеры Индекса Мосбиржи В прошедшую среду
  • 18 апреля 2024

    События и комментарии 08 — 14.04.2024 г. (УК «Открытие»)

    Баланс важнее геополитики О том, почему долгосрочный баланс рынка важнее геополитики, а также коротко освещаем другие новости прошедшей недели. Долгосрочный
  • 16 апреля 2024

    Взгляд на рынки от УК «ПРОМСВЯЗЬ» (05 — 12.04.2024 г.)

    Рынок акций iМОЕХ прошел отметку 3450 пунктов. В числе лидеров роста — металлургические предприятия. Акции продолжают расти перед началом сезона
  • 16 апреля 2024

    Итоги недели от КСП Капитал Управление активами (по 12.04.2024 г.)

    Итоги недели: инфляция в РФ и США; курс доллара обновил максимум с октября; лидеры и аутсайдеры Индекса Мосбиржи В среду